Rombo na Americanas: empresa entrablaze novo jogorecuperação judicial; entenda o caso:blaze novo jogo

Com o mandado, o BTG Pactual pode bloquear R$ 1,2 bilhãoblaze novo jogouma conta da Americanas até que o mandadoblaze novo jogosegurança seja apreciado pela Justiça.

A recuperação judicial é um processo no qual uma empresa apresenta um planoblaze novo jogoreestruturação para sairblaze novo jogouma situaçãoblaze novo jogodificuldade financeira, sob a supervisão da Justiça.

Na prática, suas dívidas ficarão congeladas por 180 dias, e a companhia poderá continuar operando.

A Americanas terá 60 dias para apresentar seu planoblaze novo jogorecuperação, que teráblaze novo jogoser aprovado por seus credores.

As ações da companhia, negociadas sob o ticker AMER3, foram excluídas do Ibovespa eblaze novo jogooutros 13 índices após a Justiça aprovar o pedidoblaze novo jogorecuperação judicial eblaze novo jogoatingirem seu menor valor históricoblaze novo jogofechamento (R$ 0,71) na sexta-feira (20/1).

Isso ocorre pelas regras próprias da Bolsa, que determinam a exclusão dos índicesblaze novo jogoempresasblaze novo jogorecuperação judicial.

Os papéis continuarão a ser negociados nos pregões, mas deixarãoblaze novo jogointegrar a composição destes índices.

O anúncio da recuperação feito na quinta-feira (19/1) é o mais novo desdobramentoblaze novo jogouma crise que já fez a Americanas perder bilhõesblaze novo jogovalorblaze novo jogomercado desde que o rombo foi anunciadoblaze novo jogo11blaze novo jogojaneiro.

A varejista informou que foram identificadas "inconsistênciasblaze novo jogolançamentos contábeis redutores da conta fornecedores realizadosblaze novo jogoanos anteriores, incluindo o exercícioblaze novo jogo2022".

A companhia divulgou ainda que seus então presidente, Sergio Rial, e diretorblaze novo jogorelação com investidores, André Covre, que haviam assumido apenas nove dias antes, estavam se demitindo das funções.

O executivo João Guerra, que não tinha envolvimento com a gestão financeira do negócio, assumiu interinamente os dois cargos.

O valor do rombo foi estimadoblaze novo jogoR$ 20 bilhõesblaze novo jogouma análise preliminar e é relacionado a uma operação financeira conhecida como "risco sacado".

Essa operação é comum no varejo. Na prática, a companhia pega dinheiro emprestado com um banco para comprarblaze novo jogofornecedores.

O banco paga aos fornecedores, e a empresa paga ao banco o dinheiro financiado, com juros.

Isso é bom para uma companhia, porque o empréstimo tem um prazoblaze novo jogopagamento maior do que o exigido pelos fornecedores, o que deixa mais dinheiroblaze novo jogocaixa para ablaze novo jogooperação.

O problema foi que isso não foi informado corretamente no balanço da Americanas.

Em vezblaze novo jogoregistrar os valores como uma dívida bancária, eles foram informados como dívidas aos fornecedores, e os pagamentos dos juros devidos com essa operação foram contabilizados como uma redução do valor devido aos fornecedores, e não uma despesa financeira.

Isso distorceu seus resultados, porque fez com que as despesas da empresa e seu endividamento aparecessem no balanço com um valor menor do que eram na realidade, e o lucro e o patrimônio líquido (a diferença entre seus bens e suas obrigações financeiras) fossem maiores.

O anúncio pegou o mercadoblaze novo jogosurpresa, já teve repercussões na Justiça e gerou suspeitasblaze novo jogoque pode ter ocorrido uma fraude, o que será investigado.

A BBC News Brasil procurou a Americanas para comentar sobre o caso, mas a empresa se limitou a dizer que "manterá o mercado informado a respeito dos desdobramentos relevantes".

Açõesblaze novo jogoqueda livre

Os maiores prejudicados até agora pela crise foram as dezenasblaze novo jogomilharesblaze novo jogoinvestidores que têm ações da companhia, que entraramblaze novo jogoqueda livre desde o anúncio, com uma desvalorizaçãoblaze novo jogoquase 95% até a sexta-feira (20/1).

O rombo foi divulgado quando o pregão da Bolsa já havia se encerradoblaze novo jogo11blaze novo jogojaneiro, então, o maior tombo veio no dia seguinte.

A ação da Americanas fechou naquela quarta-feira negociada a R$ 12. Isso significava que a empresa valia cercablaze novo jogoR$ 10,83 bilhões.

No dia 12, os papéis se desvalorizaram maisblaze novo jogo77% e terminaram o dia negociados a R$ 2,72. As ações se recuperam um pouco no dia 13, uma sexta-feira, para R$ 3,15, mas voltaram a derreter na segunda-feira seguinte (16/1).

Seu preço desabou maisblaze novo jogo38% e fechoublaze novo jogoR$ 1,94 e continuaramblaze novo jogoqueda livre desde então.

Na última sexta-feira, fecharamblaze novo jogoR$ 0,71 - o que coloca o valorblaze novo jogomercado da Americanasblaze novo jogoR$ 640,8 milhões, ou R$ 10,19 bilhões a menos do que antes da crise.

As ações caíram tanto assim porque o rombo e a saídablaze novo jogoRial minaram a confiança na empresa eblaze novo jogocapacidadeblaze novo jogohonrar seus compromissos.

Fernando Ferrer, analista da Empiricus Research, aponta que a companhia tem hoje um patrimônio líquido negativo.

"Isso significa que a empresa tem mais compromissos do que recursos, ou seja, ela está quebrada e vai precisarblaze novo jogouma injeçãoblaze novo jogocapital", diz o analista.

Soma-se a isso uma grande incerteza sobre a real situação da Americanas, porque a empresa foi bastante econômica nas explicações que deu ao mercado.

A companhia disse que o tamanho exato do rombo será definido por um comitê independente que foi criado para apurar "as circunstâncias que ocasionaram as referidas inconsistências contábeis".

Em reunião com investidores, feita no dia seguinte ao anúncio do rombo, o ex-presidente Sergio Rial afirmou se tratar da "melhor estimativa do que vimosblaze novo jogonove dias" e que esse problema ocorreu por sete a nove anos nos balanços da companhia.

O executivo também disse não poder afirmar que não há outras inconsistências nos balanços ou presumir que existam, porque teve pouco tempo para avaliar toda a situação.

"Se ele começou a estudar o balanço e descobriu issoblaze novo jogonove dias, pode ser que [o valor] seja bem maior", diz Ferrer.

Prejuízo para investidores

Analistas ouvidos pela BBC News Brasil explicam que o prejuízo foi generalizado porque a Americanas tinha muitos acionistas, e havia um grande interesse nos papéis com a expectativablaze novo jogoque eles se valorizariam.

"Quem tomou o maior prejuízo foi o detentorblaze novo jogoação minoritário, que viu uma quedablaze novo jogoquase 80% do dia para a noite", diz Phil Soares, chefeblaze novo jogoanáliseblaze novo jogoações da Órama Investimentos.

"Não me lembroblaze novo jogooutro caso assim no mercado brasileiro."

Soares ressalta que "maisblaze novo jogo54% das ações estão pulverizadas no mercado".

Ferrer diz que "muita pessoa física vai sair machucada desse processo". "A lista é grande, a Americanas tinha maisblaze novo jogo130 mil CPFs nablaze novo jogobaseblaze novo jogoacionistas", afirma.

José Eduardo Daronco, analista da Suno Research, diz que só ficaram a salvo da crise os poucos que tinham opçõesblaze novo jogoações da Americanas.

Quem tem opções pode vender os papéis a um preço pré-determinadoblaze novo jogouma data específica - na prática, isso protegeria da desvalorização. "Mas era um número irrisório, todo mundo perdeu", afirma Daronco.

Além disso, muitas pessoas tinham investimentos atrelados à empresa por meioblaze novo jogofundos que haviam apostado nos seus papéis.

Um levantamento da consultoria Economatica para o site Estadão E-Investidor aponta que 1.057 fundos têm investimentos na Americanas.

Um dos casos que mais chamou atenção foi o fundo Reserva Imediata, do banco Nubank, que tinha 1% do seu valor totalblaze novo jogodebêntures da companhia. Debêntures são títulosblaze novo jogodívida que uma empresa vende para se financiar.

O fundo do Nubank é vendido aos clientes como uma opçãoblaze novo jogoinvestimento segura, com retornos acima do CDI, um índiceblaze novo jogoreferência do mercado, eblaze novo jogoalta liquidez, porque permite resgatar o dinheiro colocado nele no mesmo dia.

Ferrer explica que, com o anúncio do rombo, a nota da Americanas foi rebaixada por agênciasblaze novo jogoavaliação risco, que analisam a capacidadeblaze novo jogoum devedor pagar seus credores, o que fez os debêntures da companhia se desvalorizarem.

"Uma sérieblaze novo jogoinvestidores, grandes e pequenos sofreramblaze novo jogoforma importante com isso", diz o analista.

Isso prejudicou a rentabilidade do fundo do Nubank, e muitos cotistas reclaram nas redes sociais que estavam perdendo dinheiro.

Em seu perfil, a especialistablaze novo jogofinanças pessoais Nathália Rodrigues, mais conhecida como Nath Finanças, criticou o Nubank e recomendou que os cotistas retirassem seus investimentos dele.

"Minha recomendação é essa, independente se você perdeu ou não. Existem locais melhoresblaze novo jogose aplicar dinheiro", disse ela emblaze novo jogoconta no Twitter.

O Nubank afirmou à BBC News Brasil que outros fundos também foram afetados, que o aporte feito na Americanas é pequeno e ressaltou que a rentabilidade do fundo acumulada nos últimos 90 dias está positiva.

Erro ou fraude?

Uma queda das ações e outros títulosblaze novo jogouma empresa dá prejuízo aos investidores quando seu valor fica abaixo do que se pagou para comprá-los, mas isso só se concretiza se a pessoa vende os papéis.

Quem levou um baque tem a opçãoblaze novo jogovender agora e assumir a perda, se tiver a expectativablaze novo jogoque a desvalorização pode ser ainda maior, ou esperar que as ações e títulos se recuperem para evitar sair no negativo.

O Instituto Brasileiroblaze novo jogoCidadania (Ibraci) entrou com uma ação na Justiça pedindo que a Americanas indenize seus investidores por danos materiais e morais causados pelo rombo.

O Ibraci afirma que os investidores compraram ações da empresa com base nos seus balanços e que "atos ilícitos" e "informações falsas, enganosas ou maquiadas" os induziram a superestimar o valor dos papéis.

Fábio Coelho, presidente da Associaçãoblaze novo jogoInvestidores no Mercadoblaze novo jogoCapitais (Amec), diz que o mercado está não só surpreso, mas perplexo pela faltablaze novo jogotransparência eblaze novo jogorespostas dadas pela Americanas até agora.

Coelho diz que será preciso apurar a responsabilidade não só dos executivos e do conselhoblaze novo jogoadministração da companhia, mas da consultoria que auditou e aprovou os últimos balanços da Americanas. A PwC, empresa responsável pela auditoria, disse à BBC News Brasil que não comenta sobre o caso.

Coelho afirma não ser possível neste momento apontar se houve erro ou má-fé, mas avalia que a hipóteseblaze novo jogofraude "vem ganhando força" pela semelhança dos acontecimentos atuais com outros casos do tipo, como na Petrobras e na resseguradora IRB Brasil.

"Supostamente houve um problemablaze novo jogoclassificação contábil, mas o cenárioblaze novo jogofraude é possível, e as cenas que estamos assistindo agora se parecem com as destes casos emblemáticos do passado. Isso será apurado", diz Coelho.

A Comissãoblaze novo jogoValores Mobiliários (CVM), um órgão que regula e fiscaliza o mercadoblaze novo jogoações, abriu cinco processos administrativos para investigar a Americanas e um contra a PwC.

O presidente da Amec explica que os investidores que se sentirem lesados devem primeiro buscar a arbitragemblaze novo jogoconflitos da Bolsa antesblaze novo jogorecorrer à Justiça.

"A busca por reparaçãoblaze novo jogodanos não é um processo rápido. Não seráblaze novo jogohoras, dias ou semanas, mas o caminho mais adequado é a arbitragem", afirma.

O analista José Eduardo Daronco aponta que havia uma grande demanda pela Americanas no mercado porque a empresa vinha crescendo e poderia aumentar ainda mais suas vendas com a expansão do comércio eletrônico.

"Havia várias recomendaçõesblaze novo jogocompra das ações da Americanas por analistas que projetavam que seu preço poderia chegar a R$ 30, R$ 36, R$ 37", afirma.

No portalblaze novo jogorelação com investidores, a Americanas lista as recomendações, e 10 entre as 15 informadas indicavam que a ação da companhia atingiria um valor acima do que era negociado antes da crise.

Daronco afirma, no entanto, que não acreditava neste potencial, porque a companhia estáblaze novo jogoum mercado muito competitivo e vem registrando prejuízos nos últimos trimestres e se endividando para crescer.

"A Americanas, assim como todo o varejo, tem sofrido bastante com a inflação, que corrói o poder compra e faz com que as pessoas consumam menos, o que aumenta a competição. Além disso, os juros altos vinham corroendo seus resultados. Ela estava alavancada e queimando caixa", diz o analista.

Agora, tem um rombo para tapar, e "isso pesou muito", afirma Daronco.

Os principais acionistas

Ninguém teve um prejuízo maior até agora que o trioblaze novo jogobilionários Jorge Paulo Lemann, Marcel Herrmann Telles e Carlos Alberto Sicupira.

Eles já comandaram a empresa e tiveram seu controle acionário. Hoje, são seus acionistasblaze novo jogoreferência, individualmente ou por meioblaze novo jogofundos.

São chamados assim aqueles que têm uma participação mais relevanteblaze novo jogouma companhia e podem influenciar nablaze novo jogogestão por causa disso.

Lemann e Sicupira também são membros do conselhoblaze novo jogoadministração da companhia.

Os acionistasblaze novo jogoreferência são donosblaze novo jogo30,13% da Americanas,blaze novo jogoacordo com dados da empresablaze novo jogodezembroblaze novo jogo2022. Eles já perderam maisblaze novo jogoR$ 2,73 bilhões com a queda das ações até agora.

A Americanas disse que o grupoblaze novo jogoacionistasblaze novo jogoreferência "pretende manter a liquidez da companhiablaze novo jogopatamares que permitam o bom funcionamento da operação".

Eles devem agora desembolsar ao menos R$ 6 bilhões para injetar o capital que a Americanas precisa para cobrir o rombo.

A proposta foi feita, segundo a agência Bloomberg,blaze novo jogouma reunião com os credores da empresa mediada pelo ex-presidente Sergio Rial, que agora trabalha como consultor destes acionistas.

A oferta não agradou os credores, que responderam que o valor é baixo e esperam maisblaze novo jogoR$ 10 bilhões, informou a agência.

Eles terão que fazer isso para a Americanas não falir e preservarblaze novo jogoimagem perante o mercado, diz Fernando Ferrer, da Empiricus.

"Essa crise gera um risco reputacional grande não só para a companhia como para os seus acionistasblaze novo jogoreferência", afirma.

Após se manteremblaze novo jogosilêncio a respeito do caso por alguns dias, Lemann, Telles e Sicupira se pronunciaram no domingo (22/1).

O trio disseblaze novo jogouma nota conjunta que nunca souberam do rombo e ressaltaram que a PwC e outras instituições financeiras não apontaram irregularidades.

"Acreditávamos firmemente que tudo estava absolutamente correto."

Os empresários afirmaram ainda que não admitiriam manobras ou fraudes contábeis.

"Nossa atuação sempre foi pautada, ao longoblaze novo jogodécadas, por rigor ético e legal. Isso foi determinante para a posição que alcançamosblaze novo jogotoda uma vida dedicada ao empreendedorismo, gerando empregos, construindo negócios e contribuindo para o desenvolvimento do país", afirmaram os três acionistasblaze novo jogoreferência da Americanas.

Lemann, Telles e Sicupira afirmaram também que o comitê independente criado após a crise estourar "terá todas as condiçõesblaze novo jogoapurar os fatos" e que trabalharão pela recuperação da empresa "com a maior brevidade possível".

Disputas na Justiça

Os bancos que emprestaram dinheiro para a Americanas também foram envolvidos nesta crise.

A Americanas conseguiu a princípio na Justiça impedir por 30 dias a cobrança antecipadablaze novo jogosuas dívidas pelos bancos.

A empresa disse que seu endividamento chega a R$ 43 bilhões e que atender aos pedidosblaze novo jogocobrança poderia gerar um tratamento desigual entre seus credores e colocarblaze novo jogooperação e os 100 mil empregos diretos e indiretos gerados pelo negócioblaze novo jogorisco.

A dívida da Americanas com oito bancos éblaze novo jogoR$ 18,7 bilhões, segundo apurou o jornal Valor Econômico, dos quais R$ 13,5 bilhões seriamblaze novo jogorisco sacado.

Os maiores credores seriam Bradesco, Santander e Itaú, com valores entre R$ 3,4 bilhões e R$ 4,7 bilhões,blaze novo jogoacordo com o jornal.

O BTG Pactual faz parte deste grupoblaze novo jogocredores da Americanas e conseguiu suspender temporariamente a moratória das cobranças. A medida vale apenas para este banco, porque foi ele que entrou com a ação contra a liminar obtida pela Americanas.

No processo, o banco fez duras críticas à Americanas e aos seus acionistasblaze novo jogoreferência.

O BTG disse que a companhia agiu premeditadamente e com má-fé para cometer a "maior fraude corporativablaze novo jogoque se tem notícia na história do país".

O BTG disse ainda sobre Lemann, Telles e Sicupira que "os três homens mais ricos do Brasil (...) ungidos como uma espécieblaze novo jogosemideuses do capitalismo mundial 'do bem'", depoisblaze novo jogoserem "pegos com a mão no caixa", tiveram a "pachorra"blaze novo jogoimpedir a cobrança das dívidas para proteger seu patrimônio, estimadoblaze novo jogoR$ 180 bilhões, segundo o banco.

"É o fraudador pedindo às barras da Justiça proteção 'contra' ablaze novo jogoprópria fraude. É o fraudador cumprindo ablaze novo jogoprópria profecia, dando verdadeiramente 'umablaze novo jogomaluco para esses caras saberem que é pra valer'", disse o BTG.

A Americanas vem travando uma negociação dura com seus credores,blaze novo jogoum processo que está sendo mediado pelo banco Rothschild & Co.

Outros bancos com que a companhia tem dívidas vêm acionando a Justiça para garantirblaze novo jogocobrança.

O analista Fernando Ferrer diz que a negociação era uma perspectiva melhor para os bancos do que a recuperação judicial.

"Enquanto estiverblaze novo jogorecuperação, as dívidas não poderão ser executadas, e os bancos terão que dar um perdãoblaze novo jogoparte do valor. Aí, receberão a metade do que emprestaram no dobroblaze novo jogotempo", afirma.

Quem ganhou?

De certa forma, é possível dizer que saíram "ganhando" os executivos da companhia que venderam ações da empresa no segundo semestreblaze novo jogo2022, antes da crise estourar.

Dados enviados à CVM apontam que diretores da empresa venderam R$ 241,5 milhõesblaze novo jogopapéis da Americanas entre agosto e outubro do ano passado.

Eles fizeram isso depoisblaze novo jogoser anunciado que Sergio Rial seria o novo presidente da empresa. A notícia agradou ao mercado, e as ações da Americanas se valorizaram

Operações deste tipo são comuns no mercado corporativo, porque muitas empresas pagam e dão bônus para seus executivosblaze novo jogoações, que eles podem depois vender.

Mas há algumas restrições, como, por exemplo, fazer isso antes que seja divulgada alguma informação que possa interferir no valor das ações.

O BTG Pactual apontou essas operações como um indícioblaze novo jogoque houve fraude na Americanas, mas não há comprovaçãoblaze novo jogomá fé da parte dos diretores da empresa por enquanto.

O Ministério Público Federalblaze novo jogoSão Paulo disse que vai apurar se eles cometeram crimes. A suspeita levantada éblaze novo jogoque eles poderiam ter tido acesso a informações privilegiadas, ou seja, sabiam do rombo, e venderam as ações para não ter prejuízo. Isso configuraria uma prática ilegal conhecida como insider trading

Não se sabe exatamente quem vendeu as ações neste caso, porque, embora empresas sejam obrigadas a divulgar esse tipoblaze novo jogooperação, não precisam dizer quem exatamente fez isso. A Americanas não comentou publicamente sobre o assunto.

Em meio a tanto prejuízo, também saíram ganhando nesta crise os concorrentes da Americanas, dizem analistas.

Phil Soares, da Órama, diz que a Americanas tem uma grande participaçãoblaze novo jogomercado e vinha crescendoblaze novo jogoum ritmo acelerado.

"Agora, não vai conseguir manter esse ritmo, e os outros varejistas terão a chanceblaze novo jogotomar para si a participaçãoblaze novo jogomercado da Americanas", diz.

O mercado tem sinalizado nesta direção ao comprar açõesblaze novo jogoconcorrentes como Magazine Luiza, que viu suas ações se valorizarem 27% entre quarta-feira e segunda-feira.

O preço da ação do Mercado Livre teve um aumentoblaze novo jogo20% no mesmo período.

"Já começamos a ver fornecedores, com a perspectivablaze novo jogonão receber da Americanas, aumentarem seu lastro com outros varejistas", diz Ferrer.

A crise da Americanas deve alterar a competição neste mercado e favorecer outras companhias do varejo.

A Americanas não deve quebrar, diz o analista, mas provavelmente vai diminuirblaze novo jogotamanho e perder consumidores que, por receioblaze novo jogonão receber seus produtos, vão comprarblaze novo jogooutras empresas.

"Eles terão que arrumar a casa, enquanto isso os competidores vão aproveitar essa oportunidade."

- Este texto foi publicadoblaze novo jogohttp://vesser.net/brasil-64244657