Por que Nubank perdeu quase 65% do valor depoisbônus 5 reais betmotionchegar a banco mais valioso do país:bônus 5 reais betmotion

bônus 5 reais betmotion Quando estreou na bolsabônus 5 reais betmotionNova Yorkbônus 5 reais betmotiondezembro passado, o banco digital Nubank foi alçado a uma posiçãobônus 5 reais betmotiondestaque: o mais valioso da América Latina, superando instituições financeiras tradicionais, como Itaú, Bradesco e Santander.

Hoje, pouco maisbônus 5 reais betmotionseis meses depois, suas ações já despencaram 65% e seu valorbônus 5 reais betmotionmercado (o resultado da multiplicação do volumebônus 5 reais betmotionaçõesbônus 5 reais betmotioncirculação e o preçobônus 5 reais betmotioncada uma delas) passoubônus 5 reais betmotionUS$ 41,5 bilhões para US$ 17,1 bilhões.

Mas, no mesmo período, seus principais concorrentes não sofreram a mesma volatilidade. O Itaú Unibanco vale hoje US$ 50,2 bilhões e o Bradesco, US$ 41,9 bilhões, respectivamente, patamares superiores aosbônus 5 reais betmotiondezembro.

Ou seja, o Nubank, que, naquele mês, chegou a valer mais do que o Itaú, vale hoje cercabônus 5 reais betmotionum terço dele.

E nem a divulgação dos resultados do primeiro trimestre, os mais fortes da história do banco digital, com receita total atingindo um recordebônus 5 reais betmotionUS$ 877,2 milhões, acima das expectativas dos analistas, foi capazbônus 5 reais betmotionestancar a sangria —bônus 5 reais betmotionfato, logo após o anúncio, os papéis chegaram a subir 8%, mas depois voltaram a cair.

Às 12h30bônus 5 reais betmotionBrasília desta sexta-feira (27/5), as ações do Nubank estavambônus 5 reais betmotionalta, negociadas US$ 3,70.

Mas o que está acontecendo com a fintech, que, com uma estratégiabônus 5 reais betmotioncrescimento agressiva, já conquistou uma basebônus 5 reais betmotionclientesbônus 5 reais betmotioncercabônus 5 reais betmotion60 milhões no Brasil, México e Colômbia desdebônus 5 reais betmotionfundação,bônus 5 reais betmotion2013?

O banco afirma que "apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãobônus 5 reais betmotionvalorbônus 5 reais betmotionlongo prazo" (veja nota completa ao final da reportagem).

Expectativas e realidade

Segundo analistas entrevistados pela BBC News Brasil, há uma somabônus 5 reais betmotionfatores que explica a queda vertiginosa das ações do Nubank.

Mas, antes disso, é preciso entender o que significa uma ação. Basicamente, se tratabônus 5 reais betmotionuma fraçãobônus 5 reais betmotionuma empresa. Os acionistas são, portanto, donosbônus 5 reais betmotionuma parcela da empresa. As ações são negociadasbônus 5 reais betmotionbolsabônus 5 reais betmotionvalores e compradas e vendidas por investidores interessados também na rentabilidade da empresa.

Quando os investidores — "o mercado" — entendem que a empresa não vai entregar os resultados esperados, vendem essa fração que detêm. Seguindo o conceito da lei da oferta e da demanda, se muitas pessoas estão vendendo e poucas comprando, o valor da ação cai.

Desde o início, porém, esses investidores demonstraram apetite pelo Nubank, apesarbônus 5 reais betmotiono banco digital só ter dado lucro pela primeira vez no ano passado. A principal explicação é uma expectativabônus 5 reais betmotionrentabilidade futura.

Trata-sebônus 5 reais betmotionuma aposta — que parece estar sendo reajustada pelo mercado, devido a uma combinaçãobônus 5 reais betmotioncircunstâncias, que envolve a tomadabônus 5 reais betmotiondecisões do banco, e os ambientes econômicos brasileiro e global.

No cenário externo, o mercado seguebônus 5 reais betmotionmau humor diante da pressão inflacionária e do aumentobônus 5 reais betmotionjuros nos mercados desenvolvidos — inclusive nos Estados Unidos. Em um mês, a Nasdaq, a bolsa eletrônica americana, já acumula quedabônus 5 reais betmotion13%. Desde o início do ano, cercabônus 5 reais betmotion30%.

"Quando se olha transversalmente para a avaliaçãobônus 5 reais betmotionfintechs no mercado internacional e não só com foco no Brasil ou América Latina, percebe-se uma grande pressãobônus 5 reais betmotionsuas avaliaçõesbônus 5 reais betmotionmercado. Mas o que aconteceubônus 5 reais betmotiondiferente no início deste ano? Há uma tendênciabônus 5 reais betmotioninflação crescente não só na América Latina, masbônus 5 reais betmotiontodo mundo", diz João Bragança, diretorbônus 5 reais betmotionserviços financeiros da consultoria alemã Roland Berger, comentando sobre as fintechs.

"Isso fez com que bancos centrais aumentassem as taxasbônus 5 reais betmotionjuros, reduzindo a liquidez no mercado, ou seja, os recursos que estão disponíveis para os investidores aplicarembônus 5 reais betmotionnovos negócios oubônus 5 reais betmotionnegócios pré-existentes. As fintechs são, por natureza, negócios que estãobônus 5 reais betmotionfasebônus 5 reais betmotionmaturação, num caminhobônus 5 reais betmotionfortalecimentobônus 5 reais betmotionseu modelobônus 5 reais betmotionnegócio."

"Qualquer banco digital está ainda fazendo o que chamamosbônus 5 reais betmotion'jornadabônus 5 reais betmotionmonetizaçãobônus 5 reais betmotioncliente'. Primeiro, você adquire clientes e depois desenvolve produtos e serviços para eles poderem utilizá-los, gerando receita e lucro."

"Ora, a avaliaçãobônus 5 reais betmotionrisco dos investidoresbônus 5 reais betmotionuma situaçãobônus 5 reais betmotionmenor liquidez pressiona a avaliação do mercado sobre qualquer novo modelobônus 5 reais betmotionnegócio. É uma tendência global", acrescenta.

Mas é o cenário interno que deixa muitos investidores receosos.

Em um ambientebônus 5 reais betmotiondeterioração da economia brasileira, com alta dos juros e da inflação, e perdabônus 5 reais betmotionrenda da população, crescem, portanto, as preocupações sobre se o Nubank vai conseguir "monetizarbônus 5 reais betmotionbasebônus 5 reais betmotionclientes".

Nesse contexto e, considerando o crescimento das operaçõesbônus 5 reais betmotioncrédito do banco digital, que investiu maciçamente na captaçãobônus 5 reais betmotionclientes, o temor recai sobre a perspectivabônus 5 reais betmotionaltabônus 5 reais betmotioninadimplência e das provisões para calote, tantobônus 5 reais betmotioncartões quanto empréstimos pessoais.

As operaçõesbônus 5 reais betmotioncartões continuam sendo o principal produto do Nubank.

Cartões são, essencialmente, uma concessãobônus 5 reais betmotioncrédito sem garantia (ou seja, quem o solicita não precisa dar algo como precauçãobônus 5 reais betmotionpagamento, como um imóvel ou veículo, e portanto não precisa justificar como vai gastar o dinheiro). Os bancos não conseguem recuperar ativos se tomarem um calote.

"Sempre que os juros sobem, o crédito fica mais caro. Desestimulam-se o consumo e a tomadabônus 5 reais betmotioncrédito. E o Nubank é uma instituiçãobônus 5 reais betmotioncrédito. A maior basebônus 5 reais betmotionreceitas deles vembônus 5 reais betmotioncartãobônus 5 reais betmotioncrédito, principalmente no rotativo (ou seja, que parcelam), ebônus 5 reais betmotionempréstimos", explica Danielle Lopes, sócia e analistabônus 5 reais betmotionações da Nord Research, casabônus 5 reais betmotionanálisebônus 5 reais betmotioninvestimentos focada no pequeno investidor e sediadabônus 5 reais betmotionSão Paulo.

"As pessoas que se tornaram clientes do Nubank foram atraídas pela promessabônus 5 reais betmotionque o banco não cobraria taxas. Ou seja, como monetizar seu negócio se os juros estão muito altos e seus clientes não estão tomando crédito? Isso é um enorme problema para eles", questiona.

"Pelo que estamos vendo, o mercado não acredita que o Nubank vá conseguir ter bons resultados no curto prazo e tem muito receio com o longo prazo, dada a conjuntura macroeconômica global", acrescenta.

Lopes lembra que o índicebônus 5 reais betmotioninadimplência do banco digital aumentou e está acima da média dos bancos tradicionais.

"Não achamos interessante um banco recém-chegado buscar acelerar o acesso a crédito num momento tão complicadobônus 5 reais betmotionjuros", escreveu elabônus 5 reais betmotionnewsletter a investidores após a divulgação dos resultados do Nubank.

Bancos tradicionais, como Itaú Unibanco e Bradesco, recentemente expressaram cautela quanto às operaçõesbônus 5 reais betmotioncartões, principalmente no meio digital, e afirmaram que vão focar na fidelização dos clientes antigosbônus 5 reais betmotiondetrimento da captaçãobônus 5 reais betmotionnovos.

Segundo Milton Maluhy, presidente do Itaú Unibanco, os clientes digitais têm, embônus 5 reais betmotionvisão, um perfilbônus 5 reais betmotioncrédito "mais arriscado" especialmentebônus 5 reais betmotionum ambiente macroeconômico mais complexo, como o atual. O Itaú Unibanco é líderbônus 5 reais betmotioncartões no Brasil, com cercabônus 5 reais betmotion30% do mercado.

"O que a gente vem fazendo desde o segundo semestre do ano passado é reduzir a quantidadebônus 5 reais betmotionclientes adquiridos digitalmente, porque a gente vê que é um clientebônus 5 reais betmotionperfil mais arriscado", disse ele a jornalistas ao comentar os resultados do banco, divulgados no iníciobônus 5 reais betmotionmaio.

"Estamos reduzindo a aquisição (de clientes)bônus 5 reais betmotioncartões, por entender que é um produto mais volátil", acrescentou.

Na mesma linha, o presidente do Bradesco, Octaviobônus 5 reais betmotionLazari Junior, afirmou que o banco vai privilegiar "menos o crescimento acelerado e mais a fidelização, a retenção e a rentabilização desses clientes", ao falar sobre os três bancos digitais da empresa.

'Marébônus 5 reais betmotionazar'

Lopes, da Nord Research, chama atenção ainda para dois elementos recentes para o que chamabônus 5 reais betmotion"marébônus 5 reais betmotionazar" que afetou o Nubank e diz que "não parece que vai acabar tão cedo".

O primeiro: o pacotebônus 5 reais betmotionremuneração à diretoria da fintech superior a R$ 800 milhões noticiado nos últimos dias, bem acima do observado entre os grandes bancos brasileiros. "O pacotebônus 5 reais betmotionremuneração do CEO é superagressivo, na média, maior do que os membros da diretoria do próprio Itaú, um banco muito mais consolidado", diz Lopes.

O segundo: o anúnciobônus 5 reais betmotionque o Nubank vai investir 1%bônus 5 reais betmotionseu caixabônus 5 reais betmotionbitcoin. "O bitcoin é uma moeda volátil demais e o Nubank precisa desse dinheiro para crescer. Os investidores passam a duvidar da capacidade da gestãobônus 5 reais betmotiontomar decisões."

Também pesa contra o Nubank o fatobônus 5 reais betmotionque o mercado se tornou mais competitivo. Hoje, vários concorrentes apostam na fórmula bem-sucedida da fintech, como cartão sem anuidade, conta grátis e oferta simplificada. Enquanto isso, bancos tradicionais vêm acelerandobônus 5 reais betmotiondigitalização.

Por causa disso, o Nubank ampliou seu lequebônus 5 reais betmotionserviços, entrandobônus 5 reais betmotionáreas como investimentos e seguros, mas isso também significa uma operação mais complexa.

Outro lado

Questionado sobre a queda vertiginosabônus 5 reais betmotionsuas ações, o Nubank enviou à BBC News Brasil o comunicadobônus 5 reais betmotionimprensa divulgado por ocasião dos resultados trimestrais na semana passada.

Na nota, o fundador e CEO do Nubank, David Vélez, diz: "Esse foi o trimestre mais forte na história do Nu. Alcançamos cercabônus 5 reais betmotion60 milhõesbônus 5 reais betmotionclientes e uma taxabônus 5 reais betmotionatividade recordebônus 5 reais betmotion78%. Nossa fórmulabônus 5 reais betmotiongeraçãobônus 5 reais betmotionreceitas ajudou a impulsionar o resultado trimestral, que alcançou o valor recordebônus 5 reais betmotionUS$ 877 milhões (+226% FXN na comparação com o 1T21), com baixo custobônus 5 reais betmotionaquisiçãobônus 5 reais betmotionclientes, aumento da receita por cliente e redução do custobônus 5 reais betmotionserviço".

"Nossa carteirabônus 5 reais betmotioncrédito teve expansão significativamente superior à do mercado e manteve níveisbônus 5 reais betmotionqualidade saudáveis. Esse resultado é fruto do nosso avançado modelobônus 5 reais betmotionrisco ebônus 5 reais betmotionnosso portfóliobônus 5 reais betmotioncrédito disciplinado e resiliente, especialmente considerando as condições macroeconômicas atuais".

"Apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãobônus 5 reais betmotionvalorbônus 5 reais betmotionlongo prazo, como foi reiterado por nossos principais acionistas".

Este texto foi originalmente publicado na BBC News Brasil.

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