Por que Nubank perdeu quase 65% do valor depoisjogo que mais da dinheiro na blazechegar a banco mais valioso do país:jogo que mais da dinheiro na blaze

jogo que mais da dinheiro na blaze Quando estreou na bolsajogo que mais da dinheiro na blazeNova Yorkjogo que mais da dinheiro na blazedezembro passado, o banco digital Nubank foi alçado a uma posiçãojogo que mais da dinheiro na blazedestaque: o mais valioso da América Latina, superando instituições financeiras tradicionais, como Itaú, Bradesco e Santander.

Hoje, pouco maisjogo que mais da dinheiro na blazeseis meses depois, suas ações já despencaram 65% e seu valorjogo que mais da dinheiro na blazemercado (o resultado da multiplicação do volumejogo que mais da dinheiro na blazeaçõesjogo que mais da dinheiro na blazecirculação e o preçojogo que mais da dinheiro na blazecada uma delas) passoujogo que mais da dinheiro na blazeUS$ 41,5 bilhões para US$ 17,1 bilhões.

Mas, no mesmo período, seus principais concorrentes não sofreram a mesma volatilidade. O Itaú Unibanco vale hoje US$ 50,2 bilhões e o Bradesco, US$ 41,9 bilhões, respectivamente, patamares superiores aosjogo que mais da dinheiro na blazedezembro.

Ou seja, o Nubank, que, naquele mês, chegou a valer mais do que o Itaú, vale hoje cercajogo que mais da dinheiro na blazeum terço dele.

E nem a divulgação dos resultados do primeiro trimestre, os mais fortes da história do banco digital, com receita total atingindo um recordejogo que mais da dinheiro na blazeUS$ 877,2 milhões, acima das expectativas dos analistas, foi capazjogo que mais da dinheiro na blazeestancar a sangria —jogo que mais da dinheiro na blazefato, logo após o anúncio, os papéis chegaram a subir 8%, mas depois voltaram a cair.

Às 12h30jogo que mais da dinheiro na blazeBrasília desta sexta-feira (27/5), as ações do Nubank estavamjogo que mais da dinheiro na blazealta, negociadas US$ 3,70.

Mas o que está acontecendo com a fintech, que, com uma estratégiajogo que mais da dinheiro na blazecrescimento agressiva, já conquistou uma basejogo que mais da dinheiro na blazeclientesjogo que mais da dinheiro na blazecercajogo que mais da dinheiro na blaze60 milhões no Brasil, México e Colômbia desdejogo que mais da dinheiro na blazefundação,jogo que mais da dinheiro na blaze2013?

O banco afirma que "apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãojogo que mais da dinheiro na blazevalorjogo que mais da dinheiro na blazelongo prazo" (veja nota completa ao final da reportagem).

Expectativas e realidade

Segundo analistas entrevistados pela BBC News Brasil, há uma somajogo que mais da dinheiro na blazefatores que explica a queda vertiginosa das ações do Nubank.

Mas, antes disso, é preciso entender o que significa uma ação. Basicamente, se tratajogo que mais da dinheiro na blazeuma fraçãojogo que mais da dinheiro na blazeuma empresa. Os acionistas são, portanto, donosjogo que mais da dinheiro na blazeuma parcela da empresa. As ações são negociadasjogo que mais da dinheiro na blazebolsajogo que mais da dinheiro na blazevalores e compradas e vendidas por investidores interessados também na rentabilidade da empresa.

Quando os investidores — "o mercado" — entendem que a empresa não vai entregar os resultados esperados, vendem essa fração que detêm. Seguindo o conceito da lei da oferta e da demanda, se muitas pessoas estão vendendo e poucas comprando, o valor da ação cai.

Desde o início, porém, esses investidores demonstraram apetite pelo Nubank, apesarjogo que mais da dinheiro na blazeo banco digital só ter dado lucro pela primeira vez no ano passado. A principal explicação é uma expectativajogo que mais da dinheiro na blazerentabilidade futura.

Trata-sejogo que mais da dinheiro na blazeuma aposta — que parece estar sendo reajustada pelo mercado, devido a uma combinaçãojogo que mais da dinheiro na blazecircunstâncias, que envolve a tomadajogo que mais da dinheiro na blazedecisões do banco, e os ambientes econômicos brasileiro e global.

No cenário externo, o mercado seguejogo que mais da dinheiro na blazemau humor diante da pressão inflacionária e do aumentojogo que mais da dinheiro na blazejuros nos mercados desenvolvidos — inclusive nos Estados Unidos. Em um mês, a Nasdaq, a bolsa eletrônica americana, já acumula quedajogo que mais da dinheiro na blaze13%. Desde o início do ano, cercajogo que mais da dinheiro na blaze30%.

"Quando se olha transversalmente para a avaliaçãojogo que mais da dinheiro na blazefintechs no mercado internacional e não só com foco no Brasil ou América Latina, percebe-se uma grande pressãojogo que mais da dinheiro na blazesuas avaliaçõesjogo que mais da dinheiro na blazemercado. Mas o que aconteceujogo que mais da dinheiro na blazediferente no início deste ano? Há uma tendênciajogo que mais da dinheiro na blazeinflação crescente não só na América Latina, masjogo que mais da dinheiro na blazetodo mundo", diz João Bragança, diretorjogo que mais da dinheiro na blazeserviços financeiros da consultoria alemã Roland Berger, comentando sobre as fintechs.

"Isso fez com que bancos centrais aumentassem as taxasjogo que mais da dinheiro na blazejuros, reduzindo a liquidez no mercado, ou seja, os recursos que estão disponíveis para os investidores aplicaremjogo que mais da dinheiro na blazenovos negócios oujogo que mais da dinheiro na blazenegócios pré-existentes. As fintechs são, por natureza, negócios que estãojogo que mais da dinheiro na blazefasejogo que mais da dinheiro na blazematuração, num caminhojogo que mais da dinheiro na blazefortalecimentojogo que mais da dinheiro na blazeseu modelojogo que mais da dinheiro na blazenegócio."

"Qualquer banco digital está ainda fazendo o que chamamosjogo que mais da dinheiro na blaze'jornadajogo que mais da dinheiro na blazemonetizaçãojogo que mais da dinheiro na blazecliente'. Primeiro, você adquire clientes e depois desenvolve produtos e serviços para eles poderem utilizá-los, gerando receita e lucro."

"Ora, a avaliaçãojogo que mais da dinheiro na blazerisco dos investidoresjogo que mais da dinheiro na blazeuma situaçãojogo que mais da dinheiro na blazemenor liquidez pressiona a avaliação do mercado sobre qualquer novo modelojogo que mais da dinheiro na blazenegócio. É uma tendência global", acrescenta.

Mas é o cenário interno que deixa muitos investidores receosos.

Em um ambientejogo que mais da dinheiro na blazedeterioração da economia brasileira, com alta dos juros e da inflação, e perdajogo que mais da dinheiro na blazerenda da população, crescem, portanto, as preocupações sobre se o Nubank vai conseguir "monetizarjogo que mais da dinheiro na blazebasejogo que mais da dinheiro na blazeclientes".

Nesse contexto e, considerando o crescimento das operaçõesjogo que mais da dinheiro na blazecrédito do banco digital, que investiu maciçamente na captaçãojogo que mais da dinheiro na blazeclientes, o temor recai sobre a perspectivajogo que mais da dinheiro na blazealtajogo que mais da dinheiro na blazeinadimplência e das provisões para calote, tantojogo que mais da dinheiro na blazecartões quanto empréstimos pessoais.

As operaçõesjogo que mais da dinheiro na blazecartões continuam sendo o principal produto do Nubank.

Cartões são, essencialmente, uma concessãojogo que mais da dinheiro na blazecrédito sem garantia (ou seja, quem o solicita não precisa dar algo como precauçãojogo que mais da dinheiro na blazepagamento, como um imóvel ou veículo, e portanto não precisa justificar como vai gastar o dinheiro). Os bancos não conseguem recuperar ativos se tomarem um calote.

"Sempre que os juros sobem, o crédito fica mais caro. Desestimulam-se o consumo e a tomadajogo que mais da dinheiro na blazecrédito. E o Nubank é uma instituiçãojogo que mais da dinheiro na blazecrédito. A maior basejogo que mais da dinheiro na blazereceitas deles vemjogo que mais da dinheiro na blazecartãojogo que mais da dinheiro na blazecrédito, principalmente no rotativo (ou seja, que parcelam), ejogo que mais da dinheiro na blazeempréstimos", explica Danielle Lopes, sócia e analistajogo que mais da dinheiro na blazeações da Nord Research, casajogo que mais da dinheiro na blazeanálisejogo que mais da dinheiro na blazeinvestimentos focada no pequeno investidor e sediadajogo que mais da dinheiro na blazeSão Paulo.

"As pessoas que se tornaram clientes do Nubank foram atraídas pela promessajogo que mais da dinheiro na blazeque o banco não cobraria taxas. Ou seja, como monetizar seu negócio se os juros estão muito altos e seus clientes não estão tomando crédito? Isso é um enorme problema para eles", questiona.

"Pelo que estamos vendo, o mercado não acredita que o Nubank vá conseguir ter bons resultados no curto prazo e tem muito receio com o longo prazo, dada a conjuntura macroeconômica global", acrescenta.

Lopes lembra que o índicejogo que mais da dinheiro na blazeinadimplência do banco digital aumentou e está acima da média dos bancos tradicionais.

"Não achamos interessante um banco recém-chegado buscar acelerar o acesso a crédito num momento tão complicadojogo que mais da dinheiro na blazejuros", escreveu elajogo que mais da dinheiro na blazenewsletter a investidores após a divulgação dos resultados do Nubank.

Bancos tradicionais, como Itaú Unibanco e Bradesco, recentemente expressaram cautela quanto às operaçõesjogo que mais da dinheiro na blazecartões, principalmente no meio digital, e afirmaram que vão focar na fidelização dos clientes antigosjogo que mais da dinheiro na blazedetrimento da captaçãojogo que mais da dinheiro na blazenovos.

Segundo Milton Maluhy, presidente do Itaú Unibanco, os clientes digitais têm, emjogo que mais da dinheiro na blazevisão, um perfiljogo que mais da dinheiro na blazecrédito "mais arriscado" especialmentejogo que mais da dinheiro na blazeum ambiente macroeconômico mais complexo, como o atual. O Itaú Unibanco é líderjogo que mais da dinheiro na blazecartões no Brasil, com cercajogo que mais da dinheiro na blaze30% do mercado.

"O que a gente vem fazendo desde o segundo semestre do ano passado é reduzir a quantidadejogo que mais da dinheiro na blazeclientes adquiridos digitalmente, porque a gente vê que é um clientejogo que mais da dinheiro na blazeperfil mais arriscado", disse ele a jornalistas ao comentar os resultados do banco, divulgados no iníciojogo que mais da dinheiro na blazemaio.

"Estamos reduzindo a aquisição (de clientes)jogo que mais da dinheiro na blazecartões, por entender que é um produto mais volátil", acrescentou.

Na mesma linha, o presidente do Bradesco, Octaviojogo que mais da dinheiro na blazeLazari Junior, afirmou que o banco vai privilegiar "menos o crescimento acelerado e mais a fidelização, a retenção e a rentabilização desses clientes", ao falar sobre os três bancos digitais da empresa.

'Maréjogo que mais da dinheiro na blazeazar'

Lopes, da Nord Research, chama atenção ainda para dois elementos recentes para o que chamajogo que mais da dinheiro na blaze"maréjogo que mais da dinheiro na blazeazar" que afetou o Nubank e diz que "não parece que vai acabar tão cedo".

O primeiro: o pacotejogo que mais da dinheiro na blazeremuneração à diretoria da fintech superior a R$ 800 milhões noticiado nos últimos dias, bem acima do observado entre os grandes bancos brasileiros. "O pacotejogo que mais da dinheiro na blazeremuneração do CEO é superagressivo, na média, maior do que os membros da diretoria do próprio Itaú, um banco muito mais consolidado", diz Lopes.

O segundo: o anúnciojogo que mais da dinheiro na blazeque o Nubank vai investir 1%jogo que mais da dinheiro na blazeseu caixajogo que mais da dinheiro na blazebitcoin. "O bitcoin é uma moeda volátil demais e o Nubank precisa desse dinheiro para crescer. Os investidores passam a duvidar da capacidade da gestãojogo que mais da dinheiro na blazetomar decisões."

Também pesa contra o Nubank o fatojogo que mais da dinheiro na blazeque o mercado se tornou mais competitivo. Hoje, vários concorrentes apostam na fórmula bem-sucedida da fintech, como cartão sem anuidade, conta grátis e oferta simplificada. Enquanto isso, bancos tradicionais vêm acelerandojogo que mais da dinheiro na blazedigitalização.

Por causa disso, o Nubank ampliou seu lequejogo que mais da dinheiro na blazeserviços, entrandojogo que mais da dinheiro na blazeáreas como investimentos e seguros, mas isso também significa uma operação mais complexa.

Outro lado

Questionado sobre a queda vertiginosajogo que mais da dinheiro na blazesuas ações, o Nubank enviou à BBC News Brasil o comunicadojogo que mais da dinheiro na blazeimprensa divulgado por ocasião dos resultados trimestrais na semana passada.

Na nota, o fundador e CEO do Nubank, David Vélez, diz: "Esse foi o trimestre mais forte na história do Nu. Alcançamos cercajogo que mais da dinheiro na blaze60 milhõesjogo que mais da dinheiro na blazeclientes e uma taxajogo que mais da dinheiro na blazeatividade recordejogo que mais da dinheiro na blaze78%. Nossa fórmulajogo que mais da dinheiro na blazegeraçãojogo que mais da dinheiro na blazereceitas ajudou a impulsionar o resultado trimestral, que alcançou o valor recordejogo que mais da dinheiro na blazeUS$ 877 milhões (+226% FXN na comparação com o 1T21), com baixo custojogo que mais da dinheiro na blazeaquisiçãojogo que mais da dinheiro na blazeclientes, aumento da receita por cliente e redução do custojogo que mais da dinheiro na blazeserviço".

"Nossa carteirajogo que mais da dinheiro na blazecrédito teve expansão significativamente superior à do mercado e manteve níveisjogo que mais da dinheiro na blazequalidade saudáveis. Esse resultado é fruto do nosso avançado modelojogo que mais da dinheiro na blazerisco ejogo que mais da dinheiro na blazenosso portfóliojogo que mais da dinheiro na blazecrédito disciplinado e resiliente, especialmente considerando as condições macroeconômicas atuais".

"Apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãojogo que mais da dinheiro na blazevalorjogo que mais da dinheiro na blazelongo prazo, como foi reiterado por nossos principais acionistas".

Este texto foi originalmente publicado na BBC News Brasil.

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