Falasnine bet casinoLula estão realmente afetando preço do dólar?:nine bet casino

A falanine bet casinoLula foi interpretada por parte do mercado como um sinal que medidas seriam tomadas para controlar o câmbio, mas o ministro da Fazenda, Fernando Haddad (PT), negou que essa possibilidade estavanine bet casinoestudo.

Nesta quarta-feira (3/7), Lula se reuniu com Haddad e outros integrantes da equipe econômica para discutir os problemas financeiros.

Também na quarta-feira, a moeda americana interrompeu a trajetórianine bet casinoalta e fechounine bet casinoR$ 5,568, quedanine bet casino1,71%.

Mas o que explica esse cenário?

Pelo menos três problemas atraem a atençãonine bet casinoinvestidores — que no fim das contas são quem define preços e juros, pois são eles quem negociam os valores nos mercados: as falas do presidente sobre o Banco Central, as incertezas sobre os rumos da economia global (sobretudo nos Estados Unidos) e os problemas fiscais brasileiros.

O que agrava o momento econômico e deixa os mercados "hiper-sensíveis com o noticiário" — nas palavras do economista-chefe da XP, Caio Megale — é que, com os dados disponíveis no momento, é muito difícil prever o que vai acontecer nos próximos meses, porque não há uma tendência clara à vista.

É possível vislumbrar cenários radicalmente opostos — e ambos são considerados igualmente prováveis.

Pode haver um alívio nas tensões internas e domésticas que levem o real próximo ao patamarnine bet casinoR$ 5,10. Ou pode haver agravamentonine bet casinoambos os cenários que levem o real a se desvalorizar ainda mais.

O economista André Perfeito, no entanto, apontou que, na opinião dele, há um ataque especulativo contra o realnine bet casinoandamento.

"É óbvio que a situação do Brasil está melhor que anos atrás, temos empresas públicas dando lucro, estabilidadenine bet casinopreços e apesar das rusgas o Banco Central tem independência (tanto é que parounine bet casinocortar os juros ao arrepio do que o Planalto desejaria)", dissenine bet casinomensagem a clientes.

"Como diria um banqueiro: enfiamos o nariz num copo d'água e estamos achando que estamos nos afogando no meio do Pacífico", acrescentou.

Entenda a seguir os motivos que explicam a forte desvalorização do real.

1. Lula e o Banco Central

No último mês, Lula fez críticas fortes ao presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto:

Desde a primeira falanine bet casinoLula, no dia 18, o dólar já subiu maisnine bet casino4% — passandonine bet casinoR$ 5,44 para maisnine bet casinoR$ 5,64.

Qual é a relação entre as falasnine bet casinoLula e tensões no mercado financeiro?

O problema central envolve a definição da taxanine bet casinojuros da economia brasileira — a Selic.

Esse juro — atualmentenine bet casino10,5% ao ano — define quanto custa para pessoas e empresas tomarem empréstimos para consumir ou investir nos seus negócios.

O juro básico tem enorme repercussão na economia, porque acaba influenciandonine bet casinotodos os preços e nas expectativas futurasnine bet casinoinflação.

Quem define a taxanine bet casinojuro básica da economia é o Comitênine bet casinoPolítica Monetária (Copom), do Banco Central.

E existe uma diferençanine bet casinoopiniões entre Lula e o Copom. Lula quer que o juro seja mais baixo — o que permitiria crescimento maior da economia, potencialmente gerando mais empregos e renda.

O Copom vinha cortando a taxanine bet casinojuros quase que mensalmente, como quer Lula, alegando que a economia estava dando sinaisnine bet casinomelhora.

Masnine bet casinojunho, o Copom manteve a taxa inalterada,nine bet casino10,5%, interrompendo uma trajetórianine bet casinoqueda que já durava um ano.

O Comitê acredita que é preciso manter a taxa neste nível para evitar a alta da inflação. O efeito colateral disso seria queda no rendimento real das pessoas e aumento da desigualdade.

A ata da reuniãonine bet casinojunho disse que o Copom "unanimemente, optou por interromper o ciclonine bet casinoquedanine bet casinojuros" e citou cenário global externo e elevação nas projeçõesnine bet casinoinflação no Brasil.

Essa diferençanine bet casinoopiniões sobre os juros é marcada por duas questões políticas.

A primeira delas é a autonomia do Banco Central. O presidente da República não tem poderes para demitir o presidente do Banco Central. Roberto Campos Neto foi indicado pelo antecessornine bet casinoLula, Jair Bolsonaro, e seu mandato acaba apenas no final deste ano.

A autonomia do Banco Central foi aprovadanine bet casino2021 e estabelece mandatos fixosnine bet casinoquatro anos para o presidente da instituição que não coincidentes com o do Presidente da República.

O objetivo é justamente impedir que haja alguma interferência do governo que está no poder na definição dos juros.

O PT sempre foi contra a autonomia do Banco Central.

O segundo problema é que Lula acusa Roberto Campos Netonine bet casinoatuação política.

Campos Neto participounine bet casinoencontros públicos com o governadornine bet casinoSão Paulo, Tarcísionine bet casinoFreitas (Republicanos), que é cotado para liderar a oposição e o bolsonarismo nas eleiçõesnine bet casino2026.

Campos Neto foi homenageado pela Assembleia Legislativanine bet casinoSão Paulo ao ladonine bet casinoTarcísio e foi recebidonine bet casinoum jantar pelo governador.

O PT entrou com uma ação popular contra Campos Neto, dizendo que ele tem atuação político-partidária à frente do Banco Central — uma crítica feita pelo próprio Lula.

Qual o impacto dessas falasnine bet casinoLula no mercado?

Para Caio Megale, da XP, o problema para o mercado financeiro é a faltanine bet casinoclareza sobre o que Lula quer dizer com suas críticas recentes.

"As declarações do presidente são contra o presidente do Banco Central? Ou são contra a maneira como o Banco Central está conduzindo a política econômica."

Não existe muita dúvida no mercado que Roberto Campos Neto continuará tendo poder dentro do Copom até o final do ano, já que ele está amparado pela lei.

Mas, no final do ano, Lula terá direitonine bet casinoindicar o seu próprio presidente — e é isso que muitos analistas tentam entender a partir das falas recentesnine bet casinoLula.

Haveria uma mudança radical na política econômica implementada pelo novo presidente da instituição?

O economista Victor Gomes, professor da Universidadenine bet casinoBrasília (UnB), diz que o presidente do Banco Central tem um perfil mais político do que necessariamente técnico — e isso contribuiria para a cotação do dólar ser mais volátil diantenine bet casinoum embate com o presidente, porque Campos Neto seria mais suscetível a tomar decisões ideológicas sobre o câmbio.

Gomes acredita que um exemplonine bet casinodecisão menos técnica e mais políticanine bet casinoCampos Neto aconteceunine bet casino2020, quando o Banco Central baixou os juros para 2%.

"Nós temos um presidentenine bet casinoBanco Central que é mais ativista. Ele não poderia ter feito isso [baixar os juros para 2%]. Havia muita volatilidade e os modelos não estavam funcionando para prever [o juro ideal]. Ele fala que isso foi uma decisão técnica, mas não foi. Foi um erro técnico."

O mercado entende que não haverá mudanças radicais caso Lula venha a indicar o atual diretornine bet casinopolítica monetária do BC, Gabriel Galípolo, para o Copom.

Galípolo assumiu o cargo poucos meses após ter assumido como secretário executivo do Ministério da Fazenda do terceiro mandato do governo Lula, por indicaçãonine bet casinoHaddad.

Analistas acreditam que continuará havendo um certo graunine bet casinoautonomia para a instituição.

Mas, recentemente, Lula disse que seria necessário ter um presidente mais experiente e calejado — sinalizando que pode escolher outro nome que não Galípolo, que é jovem.

Isso levou muitos a especularem que Lula poderia escolher nomes como Guido Mantega, Aloísio Mercadante ou André Lara Resende — economistas que tenderiam a seguir políticas mais alinhadas com o que quer Lula.

"Se a visão do Lula é ter um Banco Central que atenda a demandas políticas e reduza taxanine bet casinojuros, então daí as expectativasnine bet casinoinflação vão subir, a credibilidade da política econômica e da moeda cai e o real se desvaloriza", diz Caio Megale.

2. Problemas fiscais brasileiros

Outra pergunta que é feita nos mercados é: os juros deveriam pararnine bet casinocair no Brasil? Por que eles não seguem nanine bet casinotrajetórianine bet casinoqueda?

Afinalnine bet casinocontas, alguns bancos estão revisando para cima as projeçõesnine bet casinocrescimento do Produto Interno Bruno (PIB) para este ano (para cercanine bet casino2,5%) e o desemprego também estánine bet casinoqueda. Em maio, a taxa caiu para 7,1% — a menor para o mêsnine bet casinodez anos.

Com a economia se mostrando levemente mais forte, serianine bet casinose esperar que os juros brasileiros também caíssem.

Mas o Copom afirma emnine bet casinoata que existe um risconine bet casinoa inflação voltar a subir no Brasil.

A ata falanine bet casino"aumento das projeçõesnine bet casinoinflaçãonine bet casinomédio prazo" e da necessidadenine bet casinouma política "mais contracionista e mais cautelosa,nine bet casinomodo a reforçar a dinâmica desinflacionária".

Economistas dizem que há mais dúvidas sobre a capacidade do governo brasileironine bet casinoproduzir superávits fiscais — ou seja,nine bet casinogastar menos do que arrecada e manter um equilíbrio fiscal.

Para Victor Gomes, da UnB, um dos problemas são as desonerações — uma políticanine bet casino2012nine bet casinoque alguns setores produtivos eram beneficiados com renúncias fiscais.

O governo tentou acabar com as desonerações neste ano — o que provocaria um aumento da arrecadação —, mas foi derrotado no Congresso. A questão está sendo discutida na Justiça.

"Conseguir reduzir o tamanho das desonerações não me parece que seja algo muito factível hoje, apesarnine bet casinoque o governo deveria investir nisso", diz Gomes.

Para Caio Megale, da XP, outro problema fiscal que surgiu com força neste último mês foram os gastos previdenciários.

"Na política fiscal,nine bet casinoabril para cá, principalmentenine bet casinomaio, as despesas deram uma acelerada, com concessãonine bet casinoalguns benefícios previdenciários. A pergunta é: o que o governo vai fazer a respeito disso?", diz Megale.

"Em maio, o gasto da Previdência surpreendeunine bet casinoR$ 5 bilhões. E isso é uma despesa recorrente e obrigatória. Se esse valor for permanente, nós precisamos então colocar R$ 5 bilhões a mais por mês para sempre nas contas?"

Novamente existe aqui uma faltanine bet casinoclareza no mercado sobre como o governo pretende lidar com problemas fiscais.

No mês passado, dois ministrosnine bet casinoLula sinalizaram ações do governo para conter despesas.

Haddad falou que haveria uma revisão "ampla, geral e irrestrita" dos gastos públicos. A ministra do Planejamento, Simone Tebet (MDB), falou que cortar gastos era um "devernine bet casinocasa" do governo.

Mas, na semana seguinte, Lula sinalizounine bet casinoentrevista que talvez não concorde com essa avaliação.

"O problema não é que tem que cortar. O problema é saber se precisa efetivamente cortar ou aumentar a arrecadação. Precisamos fazer esta discussão", disse Lula.

Outro problema doméstico que aumenta a perspectivanine bet casinoinflação é a própria alta do dólar registrada nesses meses.

Com o real desvalorizado, sobem os preços dos produtos importados — aumentando a inflação interna.

3. Futuro incerto nos EUA

A desvalorização da moeda nacional frente ao dólar não é um problema brasileiro.

A valorização do dólar é uma tendência mundial este ano. Tudo passa pela inflação americana, que não dá sinaisnine bet casinoque está se desacelerando.

O anonine bet casino2024 começou com a expectativanine bet casinoque a inflação nos EUA e na Europa caísse — dando fim ao maior ciclonine bet casinoaltanine bet casinoinflação e jurosnine bet casinoquatro décadas. Seria o fim da crise econômica provocada pela pandemia, e o começonine bet casinouma retomada mundial.

Mas isso não se confirmou. A inflação nos Estados Unidos seguiunine bet casinoalta — e, no mês, passado o Federal Reserve (o Banco Central americano) já sinalizava que cortaria os juros básicos danine bet casinoeconomia apenas uma vez neste ano.

Com isso, houve uma reversãonine bet casinoexpectativas — enine bet casinoinvestimentos nos mercados internacionais. Os papéis do título do governo americano passaram a pagar retornos maiores.

Para investidores, é muito atraente ter um retornonine bet casinomaisnine bet casino4% ao anonine bet casinodólares (veja o gráfico),nine bet casinoveznine bet casinoinvestiremnine bet casinoativosnine bet casinoriscos ou títulosnine bet casinopaíses emergentes, como o Brasil.

Por isso, existe um grande fluxonine bet casinodinheiro internacional para os Estados Unidos, o que provoca a desvalorização das demais moedas do mundo frente à americana.

Victor Gomes, da UnB, lembra que antes da pandemia o dólar tinha uma cotação mais próxima dos R$ 3. Desde que os americanos passaram a subir seus juros, a cotação está mais próxima ou acima dos R$ 5 e nunca mais voltou.

O Brasil não é o único país que sofre com esse movimento — mas combinado com os problemas domésticos o real tem sido uma das moedas que mais se desvalorizou esse ano.

Apesar dos problemas cambiais, existe uma notícia boa para o Brasil que vem do exterior: as commodities estãonine bet casinoalta nos mercados internacionais, o que beneficia empresasnine bet casinominérios e petróleo, que têm grande peso na bolsa brasileira.