Caso Eike põeshow do esportexeque apoio do BNDES a megagrupos nacionais:show do esporte

show do esporte O colapso do grupo EBX, do magnata brasileiro Eike Batista, põeshow do esportexeque as políticasshow do esporteapoio do Banco Nacionalshow do esporteDesenvolvimento Econômico e Social (BNDES)show do esporterelação a grandes grupos nacionais.

Essa é a avaliação tantoshow do esporteAldo Musacchio, professor da Harvard Business School, quantoshow do esporteMansueto Almeida, do Institutoshow do esportePesquisas Econômicas Aplicadas (IPEA), que vêm estudando as práticas e escolhas do banco e seus efeitos sobre a economia brasileira.

"É impressionante ver como algumas das escolhas feitas pelo BNDES (no apoio ao que vem sendo chamado)show do esporte'campeões nacionais' não estão obtendo os resultados esperados", diz Musacchio.

"E o grupo EBX é apenas o último exemplo disso. Com todos os protestos contra a corrupção e esse debate sobre os custos dos estádios (da Copa), parece problemático o fatoshow do esporteo banco ter arriscado bilhões nesse grupo."

O EBX - conglomerado que inclui a petrolífera OGX, a produtorashow do esporteenergia MPX, o estaleiro OSX, a mineradora MMX e outras empresas - era um cliente preferencial do BNDES.

Segundo informações do banco, o totalshow do esporteempréstimos contratados pelo grupo nos últimos anos foishow do esporteR$ 10,4 bilhõesshow do esportereais. o suficiente para pagar por todos os estádios da Copa.

O valor inclui os recursos que o banco se comprometeu a emprestar a Eike, mas não desconta o que já foi pago e o que ainda não foi desembolsado. O BNDES se recusa a revelar quanto o grupo efetivamente lhe deve alegando sigilo bancário, mas diz queshow do esporteexposição a EBX é "pequena" e Eike teria oferecido "amplas garantias" aos empréstimos.

De acordo com um levantamento do banco Merryll Lynch feito com base nos balanços das empresas, porém, tal exposição seria da ordemshow do esporteR$ 4,9 bilhões – o que faria do BNDES a instituição financeira mais exposta ao grupo.

Além disso, o BNDESPar, braçoshow do esporteparticipações acionárias do banco, tem pequenas participações na SIX (33,02%), MPX(10,34%), CCX (11,72%), MMX (0,66%) e OGX (0,26%),show do esporteum totalshow do esportemaisshow do esporteR$ 500 milhões.

Fortuna

Eike era,show do esportemarçoshow do esporte2012, o oitavo homem mais rico do mundo segundo a agência Bloomberg, com um patrimônio estimadoshow do esporteUS$ 34,5 bilhões (R$ 78 bilhões).

A desaceleração chinesa, a perdashow do esportevigor do PIB brasileiro e uma sérieshow do esporteproblemas do grupo EBX, porém, fizeram com que suas empresas pouco a pouco perdessem a confiança dos mercados.

Primeiro a OSX revisou suas metasshow do esporteprodução. A mineradora MMX teve obras paralisadas no Chile e desistiushow do esporteprojetos no país. Quando a petrolífera OGX anunciou a inviabilidade comercialshow do esporteseus poços da Baciashow do esporteCampos, na semana passada, as açõesshow do esportealgumas empresas do conglomerado caíramshow do esportequeda livre e começou-se a falarshow do esporteuma reestruturação total do grupo.

A fortunashow do esporteEike encolheu para US$ 2,9 bilhões (R$ 6,5 bilhões).

"O problema do grupo EBX foi ter crescido rápido demais apostandoshow do esporteum cenário muito otimista", diz Wilber Colmerauer, do Emerging Markets Investmentsshow do esporteLondres. Ou seja, Eike prometeu demais e entregoushow do esportemenos.

Críticas

"É claro que não foi só o BNDES que se enganou com a EBX. Os bancos e investidores privados também acreditaramshow do esportesuas promessasshow do esportegrandes lucros", diz Almeida.

Para o especialista do IPEA, no entanto, a questão é que o BNDES faz empréstimos com recursos públicos e juros subsidiados e, portanto, deveria ser guiado por uma lógica diferente da usada pelo setor privado – o que não parece ser o caso.

"Poderíamos ter investido os recursos (emprestados ou usados para adquirir participações no grupo EBX)show do esportesetores que nos levassem a criar tecnologias novas e não vão se desenvolver se não tiverem incentivos", diz Almeida.

"É claro que também há riscos nessa opção, mas um risco justificado pelos potenciais benefíciosshow do esportetermosshow do esporteaprendizado,show do esportemudança estrutural no setor produtivo que ajudariam a diversificar a economia do país e lhe dar mais perspectivas no longo prazo. Não vejo o que ganharíamos apoiando um grande grupo como o EBX, que alémshow do esporteser mais capazshow do esportecaptar recursos no setor privado atuashow do esporteáreasshow do esporteque o Brasil já é 'forte', já tem vantagens comparativas."

Musacchio,show do esporteHarvard, concorda com o diagnóstico.

"As grandes apostas do BNDES nos últimos anos têm sidoshow do esporte(empresas que atuam na área de) commodities - petróleo, mineração, gás, carne congelada e etecetera", diz ele.

"Isso quer dizer: o banco está apostandoshow do esportesetores que são muito dependentes do crescimento do PIB chinêsshow do esporteum momentoshow do esporteque a China está desacelerando. Mas se você conversa com produtoresshow do esporteequipamentos médicos,show do esportehard drive e outros (produtosshow do esportealto valor agregado) se dá conta que eles não estão recebendo tanto apoio."

Pesquisa

Musacchio conta ter feito um estudo analisando os investimentosshow do esporteportfólio do BNDESPar desde 2008 e a conclusão foishow do esportequeshow do esporteperformance,show do esportetermosshow do esporteretornos financeiros, foi muito fraca, "bem aquém da performance da Bovespashow do esportegeral".

"Você pode argumentar que o objetivo do BNDES não é maximizar seus lucros", diz o economista. "O problema é que nossos estudos têm mostrado que eles também não têm investido ou emprestado dinheiro para as empresas que mais precisam (por não terem recursos próprios para investir ou fontesshow do esportefinanciamento alternativa). E supostamente, isso ocorreria porque eles estariam escolhendo empresas com boas performances e resultados (Para reduzir seus riscos)."

Já Colmerauer é menos crítico. Para ele, apesarshow do esportealgumas apostas erradas, nos últimos anos o BNDES também ajudou a criar grupos nacionais que seriam "estrelas do mercado, como a Brazil Foods (resultado da fusão da Perdigão com a Sadia)."

Ele diz que os problemas da empresashow do esporteEikeshow do esportefato têm gerado grande apreensão nos mercados e agora há uma corrida para entender até que ponto os bancos públicos – eshow do esporteespecial o BNDES – poderiam ser atingidos por suas repercussões.

"Trata-seshow do esporteum ciclo vicioso: o pessimismoshow do esporterelação à economia brasileira faz com que seja mais difícil para Eike conseguir novos empréstimos e reestruturar suas empresas e ao mesmo tempo, o colapso do valorshow do esportemercadoshow do esporteseu grupo ajuda a ampliar o pessimismo das expectativas sobre o país."