Emprego fraco e dólar nas alturas: o que vem por aí na economiawww betboo com br2022:www betboo com br

Como consequência, o mercadowww betboo com brtrabalho tende a perder ímpeto, com a taxawww betboo com brdesemprego caindo mais devagar e a geraçãowww betboo com brvagas formais mais fraca.

Já o câmbio — relação entre o valor da moeda brasileira e as moedaswww betboo com broutros países — deve ter um ano bastante volátil (isto é, deve variar bastante, ser inconstante), reagindo à corrida eleitoral e à provável altawww betboo com brjuros para conter a inflação nos mercados desenvolvidos.

Esse movimento tende a atrair investimentos principalmente aos Estados Unidos, enfraquecendo as moedaswww betboo com brpaíses emergentes, como o Brasil, e já há quem apostewww betboo com brum dólar encostando nos R$ 6 ao longo do próximo ano.

Nas contas públicas, a arrecadaçãowww betboo com brimpostos deve perder força, enquanto o custo da dívida pública tende a continuarwww betboo com bralta, devido ao aumento dos juros.

E para coroar esse cenário desfavorável, a economia mundial pode perder força, com destaque para a China, principal parceira comercial do Brasil.

Saiba o que esperar para PIB, emprego, inflação, câmbio, economia mundial, contas públicas e política monetáriawww betboo com br2022, na visãowww betboo com brum timewww betboo com brespecialistas que inclui os economistas Daniel Duque e André Braz (FGV), Silvio Campos Neto (Tendências), Vilma Pinto (IFI) e Rafaela Vitória (Banco Inter).

Um 2022www betboo com brPIB estagnado

Com dois resultados negativos no segundo e terceiro trimestreswww betboo com br2021, a economia brasileira entrou este anowww betboo com br"recessão técnica" — termo usado pelos economistas quando são registrados dois trimestres seguidoswww betboo com brPIBwww betboo com brqueda.

No quarto trimestre, a coisa não melhorou, com indústria (-0,6%), varejo (-0,1%) e serviços (-1,2%)www betboo com brretraçãowww betboo com broutubro, na comparação com setembro, sugerindo que a atividade econômica continuouwww betboo com brbaixa nos últimos três meses do ano.

As vendas da Black Fridaywww betboo com brnovembro e do Natalwww betboo com brdezembro, com crescimento fracowww betboo com brrelação a 2020, reforçaram a sensaçãowww betboo com brfaltawww betboo com brímpeto da economia.

Éwww betboo com brmeio a esse desânimo que o país adentra 2022, ano que os economistas preveem que seráwww betboo com brestagnação para o PIB brasileiro.

Segundo o boletim Focus do Banco Central (de 27/12), que reúne as expectativaswww betboo com brdiversos analistas do mercado, o PIB brasileiro deve crescer apenas 0,4%www betboo com br2022, após avançar cercawww betboo com br4,5% este ano, recuperando a quedawww betboo com br3,9%www betboo com br2020, quando a pandemia fez seu maior estrago.

Conforme Alberto Ramos, diretorwww betboo com brpesquisa econômica para América Latina do banco Goldman Sachs, o anowww betboo com br2022 deve ser marcado pela continuidade da recuperação do setorwww betboo com brserviços no Brasil,www betboo com brmeio ao avanço da vacinação.

"No entanto, a inflaçãowww betboo com brdois dígitos, a taxawww betboo com brjuroswww betboo com bralta, o aumento do ruído e da incerteza política, o alto nívelwww betboo com brendividamento das famílias e a deterioração da confiançawww betboo com brconsumidores e empresários são ventos contrários significativos para a atividade", escreve Ramos,www betboo com brrelatório.

Mercadowww betboo com brtrabalho perde força

O anowww betboo com br2021 foiwww betboo com brrecuperação para o mercadowww betboo com brtrabalho, após o forte baque registrado no ano anterior.

A taxawww betboo com brdesemprego, que começou o anowww betboo com br14,5%, chegou a outubrowww betboo com br12,1%, segundo o IBGE (Instituto Brasileirowww betboo com brGeografia e Estatística).

Até novembro, haviam sido criadas no país quase 3 milhõeswww betboo com brvagas com carteira assinada, conforme dados do Caged (Cadastro Geralwww betboo com brEmpregados e Desempregados) do Ministério da Economia.

"Devemos chegar ao primeiro trimestrewww betboo com br2022 com uma taxawww betboo com brdesemprego já bem próxima da que tínhamos no início da pandemia", prevê Daniel Duque, pesquisador do Ibre-FGV (Instituto Brasileirowww betboo com brEconomia da Fundação Getulio Vargas).

Em fevereirowww betboo com br2020, quando foi identificado o primeiro casowww betboo com brcoronavírus no Brasil, a taxawww betboo com brdesemprego estavawww betboo com br11,8%.

"A partir daí, no entanto, essa recuperação deve perder ritmo", diz Duque, explicando que há sempre um atraso entre a atividade econômica e o mercadowww betboo com brtrabalho.

"A desaceleração da atividade que sofremos no segundo semestrewww betboo com br2021, que foi bem forte, deve começar a ter um impacto no emprego a partir do primeiro trimestrewww betboo com br2022 e a renda do trabalho deve continuar bem baixa, sofrendo com os efeitos da inflação e com reajustes nominais abaixo da altawww betboo com brpreços", avalia o pesquisador.

Segundo o boletim Salariômetro da Fipe (Fundação Institutowww betboo com brPesquisas Econômicas),www betboo com br12 meses até novembrowww betboo com br2021, apenas 19,4% das negociações salariais entre sindicatos patronais ewww betboo com brtrabalhadores resultaramwww betboo com brreajustes acima da inflação, enquanto para 50,8% os reajustes foram inferiores e 29,8% conseguiram ao menos repor a altawww betboo com brpreços.

Já conforme o IBGE,www betboo com broutubro, o rendimento médio dos brasileiros caiu 11,1% na comparação anual, para R$ 2.449. Com isso, a renda no país descontada a inflação se encontra no menor patamar da série histórica, que tem iníciowww betboo com br2012.

Aindawww betboo com bracordo com Duque, a recuperação modesta do emprego que deve ocorrerwww betboo com br2022 tende a ser puxada pelos trabalhadores informais e por conta própria.

"O emprego formal tem uma correlação bem forte com o PIB", explica o economista. "Como estamos vendo uma estagnação nos últimos trimestres, que deve continuarwww betboo com br2022, principalmente devido à alta dos juros, muito provavelmente veremoswww betboo com brbreve o fim da expansão dos empregos formais."

Inflação perde força, mas 2021 deixa herança

Segundo o boletim Focus, a inflação medida pelo IPCA (Índice Nacionalwww betboo com brPreços ao Consumidor Amplo) deve desacelerarwww betboo com brcercawww betboo com br10% no acumuladowww betboo com br12 meses até dezembrowww betboo com br2021, para algowww betboo com brtornowww betboo com br5% ao fimwww betboo com br2022.

No entanto, o indicador ainda tende a ficar acima da meta para o próximo ano, que éwww betboo com br3,5%.

"Dado que a nossa economia ainda é muito indexada [quando os preços são reajustadoswww betboo com bracordo com a inflação do período anterior], boa parte da inflaçãowww betboo com br2022 vai ser influenciada pela inflaçãowww betboo com br2021", diz André Braz, coordenadorwww betboo com bríndiceswww betboo com brpreços na FGV.

Um exemplo disso é o salário mínimo, que deve passarwww betboo com brR$ 1.100www betboo com br2021 para R$ 1.212www betboo com br2022, acompanhando a alta da inflação. O salário básico servewww betboo com brreferência para os salários do setor privado e também define o valorwww betboo com brbenefícios sociais e aposentadorias.

Também os aluguéis, mensalidades escolares e impostos como IPVA e IPTU devem ser influenciados pela inflação do ano passadowww betboo com brseus reajustes, cita o economista.

Segundo Braz, boa parte da pressão inflacionária só deve perder forçar a partir do segundo semestre, já que a alta da taxa básicawww betboo com brjuros levawww betboo com brseis a nove meses para ter efeito sobre a economia.

"O efeito colateral disso vai ser um crescimento menor e isso vai bater direto no mercadowww betboo com brtrabalho e nas oportunidadeswww betboo com bremprego, contribuindowww betboo com brforma mais aguda no segundo semestre para diminuir a demanda, que já está enfraquecida, mas que tende a se enfraquecer ainda mais", prevê Braz.

Segundo o economista, a inflaçãowww betboo com bralimentos deve desacelerarwww betboo com bruma alta acimawww betboo com br7%www betboo com br2021, para avanço entre 3,5% e 4%www betboo com br2022, devido à safra agrícola recorde esperada.

"Uma oferta maiorwww betboo com bralimentos pode contribuir para uma inflação mais baixa", diz Braz.

Ele pondera, no entanto, que o câmbio é um risco para essa previsão, já que a moeda brasileira desvalorizada incentiva a exportaçãowww betboo com bralimentos, o que reduz a oferta no mercado interno.

O real fraco também eleva o preço dos produtos no país, já que commodities como soja e milho são cotadas no mercado internacionalwww betboo com brdólar.

Para os preços administrados — aqueles controlados pelo poder público, como combustíveis, contaswww betboo com brluz e tarifaswww betboo com brtransporte —, Braz prevê uma pressão menor devido à quedawww betboo com brpreços do petróleo e à expectativawww betboo com bruma bandeira menos onerosa nas contaswww betboo com brluz, graças à normalização das chuvas e dos reservatórios hidrelétricos nos últimos meses.

Já no transporte público, pressionado pela altawww betboo com brquase 50% do diesel nos últimos 12 meses, joga a favor dos usuários o fatowww betboo com br2022 ser um ano eleitoral, o que desincentiva o reajustewww betboo com brtarifas pelas prefeituras e governos estaduais.

Em São Paulo, por exemplo, a Secretaria Municipalwww betboo com brTransporte e Mobilidade Urbana e a SPTrans avaliam que a tarifawww betboo com brônibus precisaria subir dos atuais R$ 4,40 para R$ 5,08 para recompor a inflação desde o último reajuste.

O prefeito Ricardo Nunes (MDB), no entanto, adiou a correção até fevereiro, enquanto aguarda o Senado votar projeto que passaria o custeio da gratuidade para idosos ao governo federal.

Câmbio pressionado e mundo menos favorável

Para Silvio Campos Neto, economista da Tendências Consultoria, dois fatores principais devem influenciar a cotação da moeda brasileirawww betboo com br2022: as eleições presidenciais no Brasil e a alta dos juros nos Estados Unidos.

"A perspectivawww betboo com brque o Fed [Federal Reserve, o banco central americano] eleve as taxaswww betboo com brjuros por lá é um sinalwww betboo com brdólar forte no mundo todo", diz Campos Neto.

Isso acontece porque os juros mais altos nos EUA atraem investimentos para os papeis do Tesouro americano, valorizando o dólar e diminuindo os recursos disponíveis para aporteswww betboo com brpaíses emergentes, que são considerados mais arriscados.

"Por aqui, o processo eleitoral sempre gera muita volatilidade e muita apreensão", acrescenta.

Segundo o economista, nos últimos anos, o real brasileiro teve comportamento atípicowww betboo com brrelação às outras moedaswww betboo com brpaíses emergentes, como o peso mexicano, colombiano e chileno, o rand sul-africano e o rublo russo.

Embora todas essas moedas tenham perdido valor com a pandemia, o real não se recuperou, ao contrário das demais, devido a fatores internos.

Pesou sobre a moeda brasileira principalmente o descontrole fiscal, com o calote nos precatórios — dívidas da União reconhecidas pela Justiça — e a mudança na regra do tetowww betboo com brgastos com a justificativawww betboo com brpagar o Auxílio Brasil, substituto do Bolsa Família.

"O câmbio realmente está forawww betboo com brlugar, mas para ele voltar para um patamar mais baixo teria que ter uma mudançawww betboo com brsinalizaçãowww betboo com brtermoswww betboo com brpolítica macroeconômica, especialmente um comprometimento maior na questão fiscal", diz Campos Neto.

"Isso é algo que não deve virwww betboo com brnenhum dos dois candidatos mais cotados. Então,www betboo com br2022, esperamos pressões renovadas [sobre o câmbio]. Ao longo do ano, podemos perfeitamente observar novos picos, até próximoswww betboo com brnovo a R$ 6", prevê.

Ao fim do ano, no entanto, o economista avalia que o câmbio deve cederwww betboo com brvolta aos R$ 5,70, já que o vencedor das eleições tende a tentar amenizar o ambiente adverso, fazendo acenos mais responsáveiswww betboo com brrelação à agenda econômica.

Além do câmbio volátil, Campos Neto prevê um "mundo mais desafiador" para o Brasil.

"Será um mundo que ainda cresce, especialmente nos Estados Unidos, mas com iníciowww betboo com brretirada dos estímulos monetários, com destaque para o Fed, que deve começar a subir juros entre março e junho", diz o economista.

Outro pontowww betboo com bratenção é a China, cuja economia já dá sinaiswww betboo com brdesaceleração, devido a um rearranjo do setor imobiliário do país asiático, que cresceu muito nos últimos anos com basewww betboo com brum forte avanço do endividamento.

"Essa desaceleração já está acontecendo e já se reflete, por exemplo, no preço do minériowww betboo com brferro", diz Campos Neto.

Ele destaca que o efeito da desaceleração chinesa sobre os preços das commodities é positivo para a inflação brasileira, mas negativo para a balança comercial, já que o país é um grande exportadorwww betboo com brprodutos básicos.

Nas contas públicas, arrecadação menor e dívida mais cara

A política fiscal — ramo da política econômica que trata do gasto público e da arrecadaçãowww betboo com brimpostos — deve ser um dos grandes temas das eleiçõeswww betboo com br2022.

Isso porque a corrida eleitoral deve acontecerwww betboo com brmeio a um anowww betboo com brpiora no quadro das contas públicas.

Segundo Vilma Pinto, diretora da IFI (Instituição Fiscal Independente) do Senado Federal,www betboo com br2022 tende a haver uma expansão da despesa, por conta do Orçamento aprovado — que prevê mudanças no pagamento dos precatórios e no tetowww betboo com brgastos para permitir maiores despesas, alémwww betboo com bracomodar gastos como o aumento do fundo eleitoral e o reajuste dos salárioswww betboo com brpoliciais federais, definido pelo presidente Jair Bolsonaro (PL).

Já a arrecadação recorde observadawww betboo com br2021 deve perder força, já que ela foi impulsionada pela recuperação da atividade e pela altawww betboo com brpreços dos produtos e serviços, devido ao aumento da inflação. Com PIB e inflação mais fracoswww betboo com br2021, esses efeitos se perdem.

"Outra questão importante — que reforça o pessimismo para o quadro fiscal — são os juros e seu impacto para a dívida pública. Em dezembro, o Tesouro divulgou dados da dívida federal, que já mostram um crescimento na margem do custo médio da dívida", observa Vilma.

Conforme o Tesouro, o custo médio acumuladowww betboo com br12 meses do estoque da dívida pública federal subiuwww betboo com br8,02% ao anowww betboo com broutubro para 8,62%www betboo com brnovembro, maior valor desde outubrowww betboo com br2020.

No mesmo período, o custo médio das emissõeswww betboo com broferta pública da dívida interna aumentouwww betboo com br7,48% ao ano para 8,02%.

A relação entre dívida e PIB, observada pelos economistas como sinal da saúde das contas públicaswww betboo com brum país, deve voltar a subirwww betboo com br2022, nas projeções da IFI.

O indicador chegou a 88,6%www betboo com brdezembrowww betboo com br2020, devido ao aumentowww betboo com brgastowww betboo com brresposta à pandemia da covid-19. Em 2021, deve cair a 82,1%, voltando a subir para 84,8%www betboo com br2022.

Essa elevação da dívida/PIB deve acontecer devido à combinaçãowww betboo com brpiora do resultado primário do governo, aumento do custo da dívida e PIB mais fraco.

A saúde das contas públicas é um tema importante para a populaçãowww betboo com brgeral porque ela define a capacidade do governowww betboo com brgastar e, consequentemente, a qualidade dos serviços públicos oferecidos.

Além disso, a percepção do mercado com relação à capacidade do governowww betboo com brhonrar suas dívidas influencia variáveis como o risco-país e o câmbio, que têm efeito direto sobre a inflação, já que muitos insumos da indústria são importados e as commodities são cotadaswww betboo com brdólar.

Atividade fraca pode pôr fim a alta dos juros

Emwww betboo com brreuniãowww betboo com brdezembro, o Copom (Comitêwww betboo com brPolítica Monetária) elevou a taxa básicawww betboo com brjuros da economia brasileirawww betboo com br1,5 ponto percentual (p.p.), para 9,25%.

Foi o sétimo aumento seguido da Selic, que ao fimwww betboo com br2020 estavawww betboo com br2%, menor nível da história.

Emwww betboo com brúltima reunião do ano, o Copom também indicou mais um aumentowww betboo com br1,5 p.p. parawww betboo com brpróxima reunião,www betboo com brfevereirowww betboo com br2022.

No entanto, os sinaiswww betboo com brfraqueza da atividade e os últimos dadoswww betboo com brinflação abaixo do esperado fazem alguns economistas acreditarem que a autoridade monetária pode optar por subir menos os juros no início deste ano.

"Temos visto diversos sinaiswww betboo com brdesaceleração da economia, na indústria, nos investimentos e nos indicadoreswww betboo com brconfiança, que mostram um empresário mais cauteloso para 2022", diz Rafaela Vitoria, economista-chefe do Banco Inter.

"Ao mesmo tempo, a inflação dá bons sinaiswww betboo com brdesaceleração", observa. Tanto o IPCAwww betboo com brnovembro, como IPCA-15www betboo com brdezembro, apesarwww betboo com braltos, vieram abaixo das expectativas dos economistas.

"O consumo mais fraco acaba não alimentando a demanda e a gente pode ter uma inércia inflacionária bem menor, por conta da economia mais fraca. Isso pode resultarwww betboo com bruma política monetária um pouco mais gradual", acredita a economista.

Ela apostawww betboo com bruma altawww betboo com br1 p.p. para Selicwww betboo com brfevereiro e outrawww betboo com br0,75 p.p.www betboo com brmarço, o que encerraria o ciclowww betboo com bralta dos juroswww betboo com br11%, abaixo dos 11,75% esperados pela maioria do mercado.

Para a analista, passadas as eleições e com o candidato eleito dando sinaiswww betboo com brretomada das reformas macroeconômicas, o BC poderá voltar a reduzir a Selic, encerrando 2022 com a taxawww betboo com br10,5%.

No boletim Focus, o mercado também apostawww betboo com brum início do cortewww betboo com brjuros já no próximo ano, mas mais modesto, para 11,5%.

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