PIB: Por que a economia surpreendeu no 1º tri, mesmo com piora da pandemia:onde fica a arena pixbet

Essas perspectivas pessimistas não se confirmaram e o PIB registrouonde fica a arena pixbetterceira alta trimestral seguida, após avançosonde fica a arena pixbet7,8% no terceiro trimestre eonde fica a arena pixbet3,2% entre outubro e dezembroonde fica a arena pixbet2020, sempreonde fica a arena pixbetrelação ao trimestre imediatamente anterior.

O que possibilitou esse bom desempenho da economiaonde fica a arena pixbetmeio ao recrudescimento da crise sanitária? E por que mesmo com esse resultado favorável o desemprego atingiu o nível recordeonde fica a arena pixbet14,7% no primeiro trimestre, com 14,8 milhõesonde fica a arena pixbetdesocupados?

Conversamos com Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro da FGV (Fundação Getulio Vargas); Rodolfo Margato, economista da XP investimentos; e Luka Barbosa, economista do Itaú Unibanco, que responderam essas perguntas e ainda contaram o que podemos esperar para a economia no restante do ano.

Confira os cinco fatores que explicam o bom desempenho do PIB no primeiro trimestre.

1. Altaonde fica a arena pixbetpreços das commodities

Um primeiro fator que explica o bom desempenho do PIB no primeiro trimestre é a alta generalizada dos preços das commodities agrícolas e minerais, principais produtos da pautaonde fica a arena pixbetexportação brasileira.

O IC-Br (Índiceonde fica a arena pixbetCommodities do Banco Central) acumula altaonde fica a arena pixbet26% entre janeiro e abril eonde fica a arena pixbetimpressionantes 65%onde fica a arena pixbet12 meses.

Como resultado, a balança comercial brasileira teve um saldo positivoonde fica a arena pixbetUS$ 18,2 bilhões (R$ 95 bilhões) nos quatro primeiros meses deste ano, valor 104% maior do que o registrado no mesmo períodoonde fica a arena pixbet2020.

As vendas externasonde fica a arena pixbetprodutos agropecuários cresceram 24,4% no período, na comparação anual, enquanto as exportações da indústria extrativa aumentaram 50,8%.

Os preços das commodities estãoonde fica a arena pixbetalta graças à recuperação da economia mundial, devido ao controle da pandemia nos Estados Unidos, Europa e China.

"Tivemos uma surpresa no mundo, com crescimento acima do esperadoonde fica a arena pixbetdiversos países. Isso levou a uma melhora do setor externo", observa Silvia Matos, da FGV.

"O choque positivo das commodities dá um impulso na atividade econômica, através dos setores agropecuário e extrativo, mas também através da renda gerada por esses segmentos."

2. Uso da poupança acumuladaonde fica a arena pixbet2020

Um segundo fator para a alta do PIB neste inícioonde fica a arena pixbetano foi que a poupança acumulada pelas famílias ao longoonde fica a arena pixbet2020 evitou uma queda acentuada do consumo, num momentoonde fica a arena pixbetque a retirada do auxílio emergencial reduziu a renda disponível dos domicílios mais pobres.

Em 2020, a captação líquida da poupança - diferença entre depósitos e retiradas - registrou um recordeonde fica a arena pixbetR$ 166,3 bilhões, maior resultado da série histórica do Banco Central, que tem inícioonde fica a arena pixbet2015. Em 2019, a captação líquida havia sidoonde fica a arena pixbetR$ 13,3 bilhões e o recorde anterior foi registradoonde fica a arena pixbet2013, com uma captaçãoonde fica a arena pixbetR$ 71,1 bilhões.

De janeiro a março desse ano, no entanto, os brasileiros sacaram R$ 27,5 bilhões da caderneta, no resultado líquido entre depósitos e retiradas, revertendo a tendência observadaonde fica a arena pixbet2020.

"Boa parte do mercado tinha expectativaonde fica a arena pixbetredução da massaonde fica a arena pixbetrenda disponível para as famílias no começo do ano, devido sobretudo à interrupção do pagamento do auxílio emergencial", afirma Rodolfo Margato, da XP investimentos.

"No entanto, o que parece ter acontecido, e suavizado bastante a queda do consumo privado no período, foi a utilizaçãoonde fica a arena pixbetparte da poupança formada pelas famílias ao longoonde fica a arena pixbet2020", acrescenta.

Segundo o economista, uma parte dessa poupança foi "precaucional", que é a reserva que as famílias fazem quando o ambiente éonde fica a arena pixbetincertezas. Outra parte foi a chamada poupança "circunstancial", gerada devido às restriçõesonde fica a arena pixbetmobilidade que levaram a uma redução do consumoonde fica a arena pixbetserviços como restaurantes, viagens, cinemas, teatros e idas a shopping centers, que fazem parte da cestaonde fica a arena pixbetconsumo das famíliasonde fica a arena pixbetmaior renda.

3. Reposiçãoonde fica a arena pixbetestoques na indústria

Um terceiro componente para o bom desempenho da atividade neste inícioonde fica a arena pixbetano foi o fatoonde fica a arena pixbetque o setor industrial terminou 2020 com nívelonde fica a arena pixbetestoques muito baixo, após uma combinaçãoonde fica a arena pixbetaumento da demanda e dificuldadeonde fica a arena pixbetacesso a insumos no segundo semestre do ano passado.

O nívelonde fica a arena pixbetestoque efetivoonde fica a arena pixbetrelação ao planejado da indústriaonde fica a arena pixbettransformação fechou 2020onde fica a arena pixbet45,3 pontos, conforme a Sondagem Industrial da CNI (Confederação Nacional da Indústria). Valores abaixoonde fica a arena pixbet50 pontos indicam estoques abaixo do planejado.

Desde então, o nívelonde fica a arena pixbetestoques da indústria tem se recuperado mês a mês, chegando a 49,6 pontosonde fica a arena pixbetabril, o que indica que o nível efetivo está se aproximando do pretendido.

"A indústria fechou o ano passado com estoques muito baixos", observa Luka Barbosa, do Itaú.

"Por conta disso, a produção industrial se manteveonde fica a arena pixbetpatamares bem sustentados neste inícioonde fica a arena pixbetano, apesar da desaceleração da demanda interna, devido ao cicloonde fica a arena pixbetestoques."

4. Demanda externa por bens industriais

Um quarto fator que contribuiu para a alta do PIB no primeiro trimestre, segundo os economistas, foi o câmbio desvalorizado, que colaborou para um aumento da demanda externa por bens industriais, ajudando a compensar a queda da demanda interna.

De janeiro a abril, as exportações brasileirasonde fica a arena pixbetprodutos da indústriaonde fica a arena pixbettransformação cresceram 14,1%,onde fica a arena pixbetrelação ao mesmo períodoonde fica a arena pixbet2020, segundo dados da Secex (Secretariaonde fica a arena pixbetComércio Exterior) do Ministério da Economia.

"Mesmo sofrendo com a quedaonde fica a arena pixbetdemanda doméstica, uma parte da indústria está se beneficiando do 'boom'onde fica a arena pixbetcommodities e do câmbio que continuou mais desvalorizado na comparação com outros países", destaca Matos, da FGV.

"O câmbio desvalorizado tem efeito negativo para a inflação, mas é bom para a rendaonde fica a arena pixbetalguns segmentos, inclusive da indústria, que percebe um aumento da demanda externa."

5. Empresas e famílias mais adaptadas à pandemia

Por fim, o último fator apontado pelos economistas que ajuda a explicar o avanço da economia neste inícioonde fica a arena pixbetano é o fatoonde fica a arena pixbetempresas e famílias já estarem mais adaptadas à dinâmica da pandemia, não sendo tão afetadas por ela como na primeira onda,onde fica a arena pixbet2020.

"Esse é um componente mais difícilonde fica a arena pixbetmensurar", observa Margato, da XP Investimentos.

"Por um lado, a segunda onda da pandemia, a partironde fica a arena pixbetfevereiro deste ano, foi muito mais severa e custosa do pontoonde fica a arena pixbetvistaonde fica a arena pixbetsaúde pública, no númeroonde fica a arena pixbetnovos casos e fatalidades", afirma.

"Mas, olhando para a atividade econômica, o impacto dessa segunda onda se mostrou menos intenso do que o daquela primeira onda do ano passado. Aí, provavelmente, tem efeitosonde fica a arena pixbetuma maior adaptação dos agentes econômicos ao cenário pandêmico. Alguns exemplos são novas rotinasonde fica a arena pixbettrabalho remoto e o avanço das compras online via e-commerce."

Mas então por que o desemprego não cede?

Segundo Silvia Matos, da FGV, a manutenção do desempregoonde fica a arena pixbetnível recorde neste inícioonde fica a arena pixbetano é resultado da recuperação desigual entre os setores da economia, com comércio e serviços - que são os maiores empregadores do país - ainda muito afetados pela pandemia.

"Não há surpresa positiva no mercadoonde fica a arena pixbettrabalho", considera a economista. "Isso porque a recuperação da atividade está sendo puxada por segmentos que empregam relativamente menos, comparado aos segmentos que ainda estão com desempenho ruim."

"Então talvez tenhamos mais PIB, mas não necessariamente mais empregos neste primeiro momento. Para haver uma normalização do mercadoonde fica a arena pixbettrabalho, é preciso superarmos a pandemiaonde fica a arena pixbetfato. É isso que observamosonde fica a arena pixbettodo o mundo."

Um outro fator que tem impedido a populaçãoonde fica a arena pixbetperceber a melhora da economia é a inflação, observa a analista. Sob efeito da alta das commodities, o IPCA (Índice Nacionalonde fica a arena pixbetPreços ao Consumidor Amplo) acumula altaonde fica a arena pixbet6,76%onde fica a arena pixbet12 meses até abril e os alimentos e bebidas - itensonde fica a arena pixbetmaior peso na cestaonde fica a arena pixbetconsumo dos mais pobres -, subiram 12,31% no mesmo período.

"A redução do auxílio, inflação alta e mercadoonde fica a arena pixbettrabalho desaquecido reduzem o poderonde fica a arena pixbetcompra das famílias", diz Matos. "Assim, apesaronde fica a arena pixbetestarmos vendo uma recuperação da atividade, o consumo das famílias segueonde fica a arena pixbetpatamar baixo, pois a geraçãoonde fica a arena pixbetrenda continua muito fraca."

E o que esperar para o PIB dos próximos trimestres?

Os analistas esperam a continuidade da recuperação da economia no restanteonde fica a arena pixbet2021, com uma possível desaceleração do PIB no segundo trimestre, mas uma retomada mais forte na segunda metade do ano, diante da expectativaonde fica a arena pixbetavanço da vacinação.

Segundo o boletim Focus do Banco Central divulgado na segunda-feira (31/05), a expectativa mediana do mercado éonde fica a arena pixbetuma altaonde fica a arena pixbet3,96% do PIBonde fica a arena pixbet2021, após quedaonde fica a arena pixbet4,1% no ano passado.

No entanto, observam os economistas, ainda há muitos riscos para essa recuperação.

"Uma eventual terceira onda da pandemia, a nova variante indiana, a imunização claudicante com desaceleração no ritmoonde fica a arena pixbetaplicação das doses são incertezas, relacionadas à dinâmica da covid, que acendem um sinal amarelo", observa Margato, da XP Investimentos.

Outro risco a ser monitorado, segundo o economista, é a crise hidrológica que coloca uma pressãoonde fica a arena pixbetalta sobre a inflação.

Matos, da FGV, destaca ainda que, embora não haja expectativaonde fica a arena pixbetum racionamentoonde fica a arena pixbetenergia, a incerteza nesse front pode inibir decisõesonde fica a arena pixbetinvestimento, principalmenteonde fica a arena pixbetempresas que demandam muita eletricidadeonde fica a arena pixbetseus processos produtivos.

Margato destaca ainda a faltaonde fica a arena pixbetcomponentes como um fator que pode limitar a produção industrial, principalmente no setor automotivo.

Por fim, a economista da FGV destaca que a continuidade da pandemia, aliada a um mercadoonde fica a arena pixbettrabalho frágil e à proximidade das eleições presidenciais deve elevar pressões por um aumento do gasto com políticas sociais, que pode agravar a situação fiscal do governo e gerar novas instabilidades políticas.

"Isso pode contaminar as decisõesonde fica a arena pixbetinvestimento e a previsibilidade da economia. Será preciso esperar a eleição passar para ter mais visão do futuro e, enquanto não superarmos a pandemiaonde fica a arena pixbetfato, é difícil também ter uma visão clara, pois quanto mais tempo passa, mais cicatrizes essa crise vai deixando na economia."

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