O que acontece quando se estoura a metacomo sacar na betsulinflação?:como sacar na betsul

Em fevereiro, a inflação ficoucomo sacar na betsul1,22% puxada pelas altascomo sacar na betsul8,42% na gasolina, 7,24% nas mensalidades escolares e 3,14% na energia elétrica. A expectativa dos analistas era que ficassecomo sacar na betsul1,08%.

Além disso, no acumuladocomo sacar na betsul12 meses a altacomo sacar na betsulpreços chegou a 7,7% – maior índice desde maiocomo sacar na betsul2005.

Hoje, boa parte dos agentes do mercado espera uma inflação por voltacomo sacar na betsul7,5%como sacar na betsul2015 – e ainda é possível que isso seja revisto diante da altacomo sacar na betsulfevereiro.

Ou seja, as expectativascomo sacar na betsulque converja para o "teto" da meta,como sacar na betsul6,5%, são quase nulas.

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Foi o estabelecimento do sistemacomo sacar na betsulmetascomo sacar na betsulinflação que garantiu a estabilidade do real quando o sistemacomo sacar na betsulcâmbio fixo ruiu, no final dos anos 90. E esse sistema ainda é visto como um dos que garante essa estabilidade.

Então, o que pode acontecer quando não se cumpre a meta?

Carta aberta

Thais Zara, economista-chefe da consultoria Rosemberg Associados, explica que a única consequência direta desse descumprimento é que o Banco Central temcomo sacar na betsulse explicarcomo sacar na betsuluma carta aberta ao Ministro da Fazenda.

No documento, deve dizer por que a meta não foi cumprida, o que deverá fazer para assegurar que a inflação volte aos limites estabelecidos ecomo sacar na betsulque prazo se espera que essas providências surtam efeito.

Em geral, a solução tem envolvido um aperto da política monetária, com alta dos juros – o que, para alguns economistas,como sacar na betsulum cenáriocomo sacar na betsulestagnação como o atual, pode dificultar ainda mais a retomada do crescimento.

Também há certo consensocomo sacar na betsulque o não cumprimento da meta alimenta dúvidas sobre a capacidade do governocomo sacar na betsulmanter a inflação sob controle no médio prazo. "Além disso, essa é uma das variáveis que ajuda a deteriorar o ambiente econômico, inibindo investimentos", opina Zara.

"Ou seja, na prática não acontece nada. Mas não há como negar que há uma piora na percepçãocomo sacar na betsulrisco país", concorda Otto Nogami, professor do Insper.

'Realismo'como sacar na betsulpreços

O curioso, porém, é que analistas e consultorias parecem ver no descumprimento da meta deste ano ao menos um dado positivo.

"É melhor descumprir a meta com as políticas corretas para promover um ajuste fiscal e realismo, ou transparência, nos preços do que cumpri-la com artimanhas, como no ano passado", diz a economista da Rosemberg Associados.

Zara se refere, principalmente, à represacomo sacar na betsulpreços administrados para conter o índice. Muitos economistas acreditam que o governo segurou o reajustecomo sacar na betsulitens como energia, combustíveis e transporte para evitar uma aceleração da inflaçãocomo sacar na betsul2014 pelo fatocomo sacar na betsuleste ser um ano eleitoral.

Tal prática, segundo seus críticos, teria custado caro aos cofres públicos e, no caso dos combustíveis, também teria prejudicado as finanças da Petrobras.

De fato, foi a alta desses preços administrados que puxou a inflação neste início do ano. Só a gasolina, que subiucomo sacar na betsulfunçãocomo sacar na betsulum aumentocomo sacar na betsultributos sobre o produto, teve um impactocomo sacar na betsul0,31 ponto percentual no IPCA, sendo responsável, sozinha, por um quarto do índicecomo sacar na betsulfevereiro.

"No mercado já existe uma certa aceitação dessa inflação fora da meta como consequênciacomo sacar na betsulum realismo na políticacomo sacar na betsulpreços administrados e tambémcomo sacar na betsuluma mudança no câmbio – mercado que agora tem sofrido menos interferência", diz Antonio Carlos dos Santos, professor da PUC.

Para André Biancarelli, economista da Unicamp, a questão é que "diante das incertezas sobre a capacidade do governo aprovar seu ajuste fiscal no Congresso, saber se o Brasil terá uma inflaçãocomo sacar na betsul6,5% ou 7,5% tornou-se quase que o menor problema do país agora."

Histórico

Desde que o sistemacomo sacar na betsulmetas foi adotado,como sacar na betsul1999, o limite máximo para a inflação já foi ultrapassado três vezes.

Em 2001 a altacomo sacar na betsulpreços ficoucomo sacar na betsul7,6% quando deveria ser 6%. Na época, o então presidente do BC, Armínio Fraga, justificou o descumprimento citando o contágio da crise argentina e os ataquescomo sacar na betsul11como sacar na betsulsetembro.

Em 2002, ficoucomo sacar na betsul12,3%, quando o teto da meta era 5,5%. Ecomo sacar na betsul2003 foicomo sacar na betsul9.3% quando deveria ser, inicialmente,como sacar na betsul6,5%.

Na época, o BCcomo sacar na betsulHenrique Meirelles criou uma meta extraordinária, ou "ajustada",como sacar na betsul8,5%, argumentando que 2003 teria herdado os efeitos da inflaçãocomo sacar na betsul2002.

Biancarelli diz que, na ocasião, também houve uma certa aceitação para descumprimento da meta, uma vez que ela estava "convergendo" para valores mais baixos, após um períodocomo sacar na betsulturbulências políticas e no câmbio.

Para ele, o grande risco do aperto monetário que está sendo implementado para fazer a inflação convergir para mais perto da meta é que ele termine causando desemprego. "Mas ainda assim, hoje não há nenhum sistema eficiente no mundo alternativo ao sistemacomo sacar na betsulmetascomo sacar na betsulinflação", diz ele.

Zara, da Rosemberg Associados, lembra que, nos EUA, o Banco Central tem um duplo mandato: deve manter os preços estáveis, mas com o máximo nívelcomo sacar na betsulemprego possível.

Para alguns, esse modelo duplo permite mais flexibilidade no manejo da política monetária. Nogami e Santos, porém, acham que no Brasil isso não funcionaria.

"A diferença é que temos um históricocomo sacar na betsulhiperinflação, então não dá para arriscar", diz o professor da PUC. "Aqui, ao se definir duas metas, poderiamos correr o riscocomo sacar na betsulnão alcançar nenhuma."