O que acontece quando se estoura a metapokerstars pixinflação?:pokerstars pix

Em fevereiro, a inflação ficoupokerstars pix1,22% puxada pelas altaspokerstars pix8,42% na gasolina, 7,24% nas mensalidades escolares e 3,14% na energia elétrica. A expectativa dos analistas era que ficassepokerstars pix1,08%.

Além disso, no acumuladopokerstars pix12 meses a altapokerstars pixpreços chegou a 7,7% – maior índice desde maiopokerstars pix2005.

Hoje, boa parte dos agentes do mercado espera uma inflação por voltapokerstars pix7,5%pokerstars pix2015 – e ainda é possível que isso seja revisto diante da altapokerstars pixfevereiro.

Ou seja, as expectativaspokerstars pixque converja para o "teto" da meta,pokerstars pix6,5%, são quase nulas.

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Foi o estabelecimento do sistemapokerstars pixmetaspokerstars pixinflação que garantiu a estabilidade do real quando o sistemapokerstars pixcâmbio fixo ruiu, no final dos anos 90. E esse sistema ainda é visto como um dos que garante essa estabilidade.

Então, o que pode acontecer quando não se cumpre a meta?

Carta aberta

Thais Zara, economista-chefe da consultoria Rosemberg Associados, explica que a única consequência direta desse descumprimento é que o Banco Central tempokerstars pixse explicarpokerstars pixuma carta aberta ao Ministro da Fazenda.

No documento, deve dizer por que a meta não foi cumprida, o que deverá fazer para assegurar que a inflação volte aos limites estabelecidos epokerstars pixque prazo se espera que essas providências surtam efeito.

Em geral, a solução tem envolvido um aperto da política monetária, com alta dos juros – o que, para alguns economistas,pokerstars pixum cenáriopokerstars pixestagnação como o atual, pode dificultar ainda mais a retomada do crescimento.

Também há certo consensopokerstars pixque o não cumprimento da meta alimenta dúvidas sobre a capacidade do governopokerstars pixmanter a inflação sob controle no médio prazo. "Além disso, essa é uma das variáveis que ajuda a deteriorar o ambiente econômico, inibindo investimentos", opina Zara.

"Ou seja, na prática não acontece nada. Mas não há como negar que há uma piora na percepçãopokerstars pixrisco país", concorda Otto Nogami, professor do Insper.

'Realismo'pokerstars pixpreços

O curioso, porém, é que analistas e consultorias parecem ver no descumprimento da meta deste ano ao menos um dado positivo.

"É melhor descumprir a meta com as políticas corretas para promover um ajuste fiscal e realismo, ou transparência, nos preços do que cumpri-la com artimanhas, como no ano passado", diz a economista da Rosemberg Associados.

Zara se refere, principalmente, à represapokerstars pixpreços administrados para conter o índice. Muitos economistas acreditam que o governo segurou o reajustepokerstars pixitens como energia, combustíveis e transporte para evitar uma aceleração da inflaçãopokerstars pix2014 pelo fatopokerstars pixeste ser um ano eleitoral.

Tal prática, segundo seus críticos, teria custado caro aos cofres públicos e, no caso dos combustíveis, também teria prejudicado as finanças da Petrobras.

De fato, foi a alta desses preços administrados que puxou a inflação neste início do ano. Só a gasolina, que subiupokerstars pixfunçãopokerstars pixum aumentopokerstars pixtributos sobre o produto, teve um impactopokerstars pix0,31 ponto percentual no IPCA, sendo responsável, sozinha, por um quarto do índicepokerstars pixfevereiro.

"No mercado já existe uma certa aceitação dessa inflação fora da meta como consequênciapokerstars pixum realismo na políticapokerstars pixpreços administrados e tambémpokerstars pixuma mudança no câmbio – mercado que agora tem sofrido menos interferência", diz Antonio Carlos dos Santos, professor da PUC.

Para André Biancarelli, economista da Unicamp, a questão é que "diante das incertezas sobre a capacidade do governo aprovar seu ajuste fiscal no Congresso, saber se o Brasil terá uma inflaçãopokerstars pix6,5% ou 7,5% tornou-se quase que o menor problema do país agora."

Histórico

Desde que o sistemapokerstars pixmetas foi adotado,pokerstars pix1999, o limite máximo para a inflação já foi ultrapassado três vezes.

Em 2001 a altapokerstars pixpreços ficoupokerstars pix7,6% quando deveria ser 6%. Na época, o então presidente do BC, Armínio Fraga, justificou o descumprimento citando o contágio da crise argentina e os ataquespokerstars pix11pokerstars pixsetembro.

Em 2002, ficoupokerstars pix12,3%, quando o teto da meta era 5,5%. Epokerstars pix2003 foipokerstars pix9.3% quando deveria ser, inicialmente,pokerstars pix6,5%.

Na época, o BCpokerstars pixHenrique Meirelles criou uma meta extraordinária, ou "ajustada",pokerstars pix8,5%, argumentando que 2003 teria herdado os efeitos da inflaçãopokerstars pix2002.

Biancarelli diz que, na ocasião, também houve uma certa aceitação para descumprimento da meta, uma vez que ela estava "convergendo" para valores mais baixos, após um períodopokerstars pixturbulências políticas e no câmbio.

Para ele, o grande risco do aperto monetário que está sendo implementado para fazer a inflação convergir para mais perto da meta é que ele termine causando desemprego. "Mas ainda assim, hoje não há nenhum sistema eficiente no mundo alternativo ao sistemapokerstars pixmetaspokerstars pixinflação", diz ele.

Zara, da Rosemberg Associados, lembra que, nos EUA, o Banco Central tem um duplo mandato: deve manter os preços estáveis, mas com o máximo nívelpokerstars pixemprego possível.

Para alguns, esse modelo duplo permite mais flexibilidade no manejo da política monetária. Nogami e Santos, porém, acham que no Brasil isso não funcionaria.

"A diferença é que temos um históricopokerstars pixhiperinflação, então não dá para arriscar", diz o professor da PUC. "Aqui, ao se definir duas metas, poderiamos correr o riscopokerstars pixnão alcançar nenhuma."