A era do dinheiro barato está acabando?:horario que a ona bet paga
Porhorario que a ona bet pagavez, os títulos do governo americano não estãohorario que a ona bet pagaseus melhores dias. Na semana passada, investidores se desfizeramhorario que a ona bet pagaum valor recordehorario que a ona bet pagatítulos mundiais, dos quais dois terços provinham dos Estados Unidos. Os emergentes também não ficaram imunes à essa venda.
Impacto
Mas qual é a conexão entre a venda dos títulos do governo americano e dos emergentes?
A resposta está no nervosismo dos mercados sobre um possível fim da era do dinheiro barato.
Nesta semana, o impacto está sendo mais perceptível nas economias emergentes, que vêm verificando uma forte fugahorario que a ona bet pagacapitais.
Após a crise financeirahorario que a ona bet paga2008, esses países receberam uma enxurradahorario que a ona bet pagadólares vindos dos mercados desenvolvidos.
Por trás desse movimento, havia investidores sedentos por retornos mais altos para suas aplicações.
Isso porque,horario que a ona bet pagaum cenáriohorario que a ona bet pagajuros próximo a zero, com a Europahorario que a ona bet pagarecessão e o excessohorario que a ona bet pagaliquidez nos Estados Unidos, decorrência das medidashorario que a ona bet pagaestímulo monetário tomadas pelo governo americano, eles buscaram mercados onde pudessem obter um melhor rendimento para seu dinheiro.
O alvo escolhido foram os emergentes, que sentiram menos os efeitos da crise financeira e mantinham boas perspectivashorario que a ona bet pagacrescimento, alémhorario que a ona bet pagaoferecerem taxashorario que a ona bet pagajuros mais altas.
Naquele momento, algumas nações menos desenvolvidas, como o Brasil, também se beneficiaramhorario que a ona bet pagaum aumento no preço internacional das commodities, atraindo mais dólares para suas economias.
Como resultado da combinaçãohorario que a ona bet pagatais fatores, as moedas dos emergentes apresentaram forte valorização.
Agora a situação é diferente. O mercado sabia que a era do dinheiro barato não duraria para sempre.
Mas a forma como a torneirahorario que a ona bet pagadinheiro “vai fechar” dependeráhorario que a ona bet pagacomo os bancos centrais dos principais países do mundo vão abdicar da políticahorario que a ona bet pagaafrouxamento monetário.
Perigo
Os investidores descreveram a fugahorario que a ona bet pagadólares das economias emergentes como “violenta”. O banco central da Indonésia, assim como o do Brasil, viu-se obrigado a agir rapidamente para tentar estabilizar o fluxohorario que a ona bet pagacapitais.
Na semana passada, o governo brasileiro, por exemplo, zerou a alíquota do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) para investimentoshorario que a ona bet pagarenda fixa.
Na última quarta-feira, foi a vezhorario que a ona bet pagaeliminar o tributo para as operações no mercado futuro do dólar (derivativos). O objetivo era conter a valorização da moeda americanahorario que a ona bet pagarelação ao real.
O problema é que quando muito dinheiro entra e saihorario que a ona bet pagauma economia, ela tende a se desestabilizar – e os resultados são amplamente conhecidos.
As circunstâncias guardam semelhança ao que resultou na crise asiáticahorario que a ona bet paga1998. Naquele ano, houve uma reviravolta no fluxohorario que a ona bet pagacapitaishorario que a ona bet pagacurto prazo, conhecido como “dinheiro quente”, na Tailândia, o que produziu um efeito-dominó pelo Sudeste Asiático e pelo mundo emergente.
Houve uma fugahorario que a ona bet pagadólares não só da Ásia, quanto da Rússia, Turquia e América Latina, embora à época tais mercados não estivessem tão interligados quanto atualmente.
Agora, há o temorhorario que a ona bet pagaque a mesma situação aconteça novamente. Em outras palavras: a quantidade extraordináriahorario que a ona bet pagadinheiro barato no mundo pode transformar a “Grande Recessão” na “Grande Reversão”.
Desde a crise financeirahorario que a ona bet paga2008, bancos centrais injetaram maishorario que a ona bet pagaUS$ 12 trilhões (R$ 26 trilhões) na economia mundial.
Para se ter uma ideiahorario que a ona bet pagaquanto esse valor representahorario que a ona bet pagaescala global, há no mundo apenas 15 países cujo Produto Interno Bruto (PIB), ou a somahorario que a ona bet pagariquezas produzidas por uma nação, supera US$ 1 trilhão (R$ 2,15 trilhões).
A questão é saber se os emergentes estão, dessa vez, mais preparados para lidar com essa fugahorario que a ona bet pagamassahorario que a ona bet pagacapitais.
Alguns deles realmente estão – ampliaram suas reservas internacionais que podem ser usadas para conter a valorização excessiva do dólar se necessário. Além disso, a regulação financeira melhorou, um resultado das lições aprendidas durante a crise asiática.
Fim do dinheiro barato?
Não há indicações concretashorario que a ona bet pagaque o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) planeje subir os juros nos próximos meses, nemhorario que a ona bet pagaque o Banco do Japão dê um novo empurrão à economia do país.
O Banco Central europeu recentemente cortou as taxashorario que a ona bet pagajuros para a mínima histórica e inúmeros integrantes do Banco da Inglaterra votaram por maiores injeçõeshorario que a ona bet pagadinheiro na economia.
Mas há uma preocupação crescentehorario que a ona bet pagaque os Estados Unidos vão começar a fechar a torneirahorario que a ona bet pagadinheiro barato pela qual vinham irrigando a economia mundial.
Nessa hipótese, os bancos centrais estariam contemplando o que já chamamhorario que a ona bet paga“estratégiashorario que a ona bet pagasaída”.
A “saída” refere-se à reversão, por parte dos bancos centrais, dos estímulos monetários, ao se desfazeremhorario que a ona bet pagatrilhõeshorario que a ona bet pagaativoshorario que a ona bet pagadólar (títuloshorario que a ona bet pagagoverno e outros investimentos)horario que a ona bet pagasuas balançashorario que a ona bet pagapagamento.
No auge da crise financeira, as autoridades monetárias compraram tais ativos para injetarem dinheirohorario que a ona bet pagasuas economias.
Além disso, as taxashorario que a ona bet pagajuros subiriamhorario que a ona bet paga0% para níveis baixos, nas grande economias desenvolvidas.
Uma indicaçãohorario que a ona bet pagaque os investidores estão preocupados é a elevação na taxahorario que a ona bet pagarendimento dos títulos do governo americano.
Essa é a taxahorario que a ona bet pagajuros pela qual o governo americano remunera o dinheiro que pega emprestado, que, atualmente, está próximo a zero,horario que a ona bet pagaparte porque o Fed é uma grande comprador no mercado.
Na prática, os juros vinham sendo mantidos mais baixos para estimular a economia.
Mas, agora, a taxahorario que a ona bet pagaretorno para títulos do governo americano com vencimentohorario que a ona bet pagadez anos aumentouhorario que a ona bet pagamenoshorario que a ona bet paga2% para cercahorario que a ona bet paga2,3% nas últimas semanas.
Ainda que a taxa ainda esteja baixa, reflete uma perspectivahorario que a ona bet pagaque os juros vão subir no futuro. Em outras palavras, trata-sehorario que a ona bet pagauma apostahorario que a ona bet pagaque a era do dinheiro a juro zero acabará.
Saída
Para viabilizarhorario que a ona bet pagaestratégiahorario que a ona bet pagasaída, um banco central deve subir os juros e vender seus ativos (títuloshorario que a ona bet pagagoverno e outros investimentos) para reabsorver o dinheiro que a própria autoridade monetária irrigou a economia.
Por exemplo, o Fed (banco central americano) pode decidir subir os juros e gradualmente vender os títuloshorario que a ona bet pagadívida do governo americano que possui.
Mas, a partir do momentohorario que a ona bet pagaque o Fed começar a vender os títulos, aumenta a oferta desse tipohorario que a ona bet pagainvestimento, o que tende a puxar o preço para baixo.
Como resultado, tanto os títulos nas mãos da autoridade monetária quanto aqueles detidos por investidores podem valer menos.
É por essa razão que alguns investidores querem se desfazer desses títulos custe o que custar, o que se refletiu na venda maciça da semana passada.
É claro que, por outro lado, os bancos centrais não querem desestabilizar os mercados, e devem agir moderamente e especificando qual seráhorario que a ona bet paga“estratégiahorario que a ona bet pagasaída”.
Mas há aqueles que se preocupamhorario que a ona bet pagacomo as autoridades monetárias vão “tomarhorario que a ona bet pagavolta” os US$ 12 trilhões (R$ 26 trilhões), equivalente a um sexto do PIB mundial, que injetaram na economia.
Cinco anos depois da crise financeirahorario que a ona bet paga2008, talvez não cause tanta surpresa que os investidores acreditem que os bancos centrais começariam a contemplar como realizaram suas “estratégiashorario que a ona bet pagasaída”.
Mas,horario que a ona bet pagaum cenáriohorario que a ona bet pagaque a economia mundial ainda não se recuperou, com elevada taxahorario que a ona bet pagadesemprego nos países desenvolvidos, a última coisa que as autoridades monetárias querem é desestabilizar novamente os mercados e, na pior das hipóteses, gerarem uma nova crise.
