Crise na Venezuela: Por que sanções econômicasbetano aposta minimaTrump desagradam investidoresbetano aposta minimaWall Street:betano aposta minima

Há anos, o país sofre com uma crise econômica e política no seio do governo chavista, o que se refletebetano aposta minimahiperinflação, desemprego, aumento da pobreza e da fome, alémbetano aposta minimauma fugabetano aposta minimamilhõesbetano aposta minimarefugiados para países vizinhos, como o Brasil.

Porém, alguns bancos e fundosbetano aposta minimainvestimento americanos também estão sentindo os efeitos da crise venezuelana.

Em colapso econômico, a Venezuela paroubetano aposta minimapagar algunsbetano aposta minimaseus títulosbetano aposta minimanovembrobetano aposta minima2017, o que levou algumas agênciasbetano aposta minimaclassificaçãobetano aposta minimarisco, como a Standard & Poor's, a falarbetano aposta minima"calote seletivo".

Grande parte desses títulos estãobetano aposta minimapossebetano aposta minimafundosbetano aposta minimainvestimentos que operambetano aposta minimaWall Street, a grande praça do capitalismo global. Portanto, as sanções econômicas impostas à Venezuela têm impedido que os investidores recebam parte do que aplicaram.

Por que as sanções à Venezuela prejudicam os credores?

Especialistas ouvidos pela BBC News Mundo, serviçobetano aposta minimaespanhol da BBC, concordam que a dívida venezuelana é insustentável.

Luis Vicente León, economista e diretor do institutobetano aposta minimapesquisa Datánalisis, diz ser "impossível para a Venezuela pagarbetano aposta minimadívida tal como ela está posta hoje".

Já Francisco Rodríguez, da consultoria Torino Capital, explica que, quando países entrambetano aposta minimacalote, "é normal que credores procurem as autoridades para negociar termos mais razoáveisbetano aposta minimapagamento e, assim, evitar uma inadimplência definitiva".

Ou seja, é possível alongar os prazosbetano aposta minimapagamento ou,betano aposta minimacasos extremos, até concordarbetano aposta minimareduzir os valores devidos.

Em novembro do ano passado, Maduro anunciou uma "reestruturação da dívida venezuelana". Recentemente, afirmou que "o processo está ocorrendo muito bem", embora não tenha entradobetano aposta minimadetalhes.

A BBC questionou o governobetano aposta minimaCaracas a respeito das dívidas, mas não obteve resposta.

Essa reestruturação da dívida entre a Venezuela e seus credores americanos é considerada impossível no momento. Eles não cobram e a Venezuela continua incapazbetano aposta minimase financiar nos mercados globaisbetano aposta minimadívida.

Por que isso ocorre? Por causa das sanções.

A Ordem Executiva 13.835 assinada por Trumpbetano aposta minima21betano aposta minimamaio proíbe que cidadãos e entidades com presença nos Estados Unidos comprem novos títulos da dívida venezuelana.

A ordem não impede a compra nem a venda nos mercados secundários para títulos já emitidos, mas qualquer refinanciamento necessita da emissãobetano aposta minimanovos títulos que substituam os já expirados. E os investidores americanos não podem negociar a transação sem infringir as disposições do OFAC (Agênciabetano aposta minimaControlebetano aposta minimaAtivos Estrangeiros), órgão do Departamento do Tesouro americano encarregadobetano aposta minimafiscalizar as sanções.

"Isso complica dramaticamente o problema", diz León.

As sanções, que apontam diretamente para o vice-presidente Tareck El Aissami e a outros dirigente chavistas da área econômica, impedem acordos com as autoridades que manejam as contas públicas da Venezuela.

"Chegamos a uma situaçãobetano aposta minimaque a dívida venezuelana não é paga nem reestruturada,betano aposta minimamodo que os detentoresbetano aposta minimatítulos ficam, ao final, com um instrumentobetano aposta minimapouco valor", diz Rodríguez.

Tudo isso explica por que os títulos que podem ser trocados perderam até 80%betano aposta minimaseu valor inicial. Muita gentebetano aposta minimaWall Street está perdendo muito dinheiro.

Qual o valor da dívida da Venezuela?

Como as autoridade venezuelanas há tempos não divulgam as estatísticas macroeconômicas, é impossível precisar o montante total da dívida do país.

Em 2015, a Comissão Econômica para a América Latina e Caribe (Cepal) calculou que a dívida externa bruta da Venezuela chegaria a U$ 139 bilhões (cercabetano aposta minimaR$ 544 bilhões,betano aposta minimavalores atuais).

León eleva essa cifra para U$ 175 bilhões (R$ 685 bilhões) somentebetano aposta minimadívidas soberanas, aquelas emitidas pelo Estado. Esse valor não inclui as dívidas da petroleira estatal PDVSA nem empréstimos bilaterais com países como China e Rússia.

Os pagamentos atrasados podem ser calculados com maior exatidão, pois quase sempre são registrados nos Estados Unidos, onde ocorre a maioria das transações.

Desde o primeiro calote, no final do ano passado, a Venezuela deixoubetano aposta minimapagar cercabetano aposta minimaU$ 9 bilhões (cercabetano aposta minimaR$ 35 bilhões,betano aposta minimavalor atualizado).

Segundo economistas próximos ao governobetano aposta minimaMaduro, como Óscar Forero, esse montante deve aumentarbetano aposta minima2019, à medida que se acumulam mais vencimentos.

Forero tem um prognóstico: "Não haverá mais escolha a não ser vender ativos no exterior".

O mais estratégico desses ativos é a Citgo, uma filial da PDVSA nos Estados Unidos. A empresa está ameaçadabetano aposta minimaser anexada pela mineradora canadense Crystallex.

A empresa do Canadá solicita o controle da Citigo caso a Venezuela não pague o que lhe deve. A Crystallex já conseguiu uma sériebetano aposta minimaposicionamentos favoráveis abetano aposta minimademandabetano aposta minimatribunais americanos.

Até agora, porém, a Venezuela tem pago os vencimentos que poderiam comprometer seu controle sobre a Citgo. Recentemente, o país também chegou a um acordo provisório com a Crystallexbetano aposta minimauma corte do Canadá.

Esse termo prevê que o governo venezuelano cumpra um rígido cronogramabetano aposta minimapagamentos caso não queira entrarbetano aposta minimauma batalha judicial pelo controle da empresa nos EUA.

Se reestruturar a dívida é impossível, o que os credores podem fazer?

Os credores da dívida venezuelana podem recorrer a um mecanismo legal conhecido como aceleração da dívida, estratégia reconhecidamente dura com o devedor.

Essa aceleração implica que, se um país não cumprir com suas obrigações, toda a dívida deve ser liquidada sumariamente. Rodríguez, da Torino Capital, resume: "Sebetano aposta minimauma emissãobetano aposta minimadívidabetano aposta minimaU$ 1 bilhão a Venezuela deixassebetano aposta minimapagar os U$ 100 milhõesbetano aposta minimajuros, toda a dívidabetano aposta minimaU$ 1 bilhão e mais os U$ 100 milhõesbetano aposta minimajuros seriam cobradosbetano aposta minimauma vez".

O calote também pode levar à tomadabetano aposta minimaativos no exterior, como plataformas e navios petroleiros da PDVSA. Mas, na prática, esse é um precedimento muito caro e que não garante ao credores a devoluçãobetano aposta minimatodo seu capital investido, nem os juros. "Talvez os investidores recebam uns 5% dos valor investido, o que não dá para pagar nem os advogados", explica León.

Segundo ele, navios petroleiros não seduzem os credores. "Se a Venezuela perder seus barcos, não vai conseguir exportar seu petróleo. Se não exportar, como vai conseguir dinheiro para pagar suas dívidas?", questiona o analista.

Os numerosos investidores afetados pela crise venezuelana, entre eles algumas das maiores empresasbetano aposta minimacapital do mundo, como as americanas Blackrock e Contrarian Capital Management, têm se reunidobetano aposta minimadiversas instâncias para defender seus interesses.

Em muitos casos, é necessário que ao menos 25% dos donosbetano aposta minimaum título concordem entre si para que haja uma ação judicialbetano aposta minimaaceleração da dívida. Esses processos, no entanto, ficam mesesbetano aposta minimadiscussão. Por enquanto, esse mecanismo não está sendo utilizado.

Rodríguez acredita que essa espera aconteceu porque investidores aguardaram a evolução dos acontecimentosbetano aposta minima2017, quando houve uma sériebetano aposta minimaprotestos exigindo a saídabetano aposta minimaMaduro do poder.

O presidente resistiu e as expectativasbetano aposta minimamudança evaporaram. "Acredito que devem ocorrer ações judiciais significativas nas próximas semanas", diz Rodríguez.

Lee Buchheit, especialista do escritóriobetano aposta minimaadvocacia americano Cleary Gottlieb, considera que os credores, sem mudanças na Venezuela, "tentam fazer movimentosbetano aposta minimalobby para que o governo Trump elimine as sanções". Mas ele acredita que, no cenário atual, é pouco provável que o presidente dos Estados Unidos mudebetano aposta minimaideia.

Já Rodríguez não descarta que esse movimentos estejam ocorrendo nos corredoresbetano aposta minimaWashington, mas adverte que o lobby teria um alto custo. "Ninguém quer aparecer como alguém que está pedindo o fim das sanções contra Maduro."

Em 2017, o gigante financeiro Goldman Sachs foi criticado por adquirir U$ 3 bilhões (cercabetano aposta minimaR$ 11,3 bilhões)betano aposta minimatítulos da PDVSA, pejorativamente batizadosbetano aposta minima"bônus da fome",betano aposta minimaalusão à situação humanitária caótica vivida pelos venezuelanos.

Há uma última brecha que pode ser utilizada pelos credores da Venezuela, artifício conhecido como "licenças".

São autorizações excepcionais que o Departamento do Tesouro americano pode dar a indivíduos ou entidades para renegociar suas dívidas diretamente, mesmo se isso contrariar o plano geral das sanções.

Rodríguez acredita que, com o passar do tempo e o acúmulobetano aposta minimadívidas da Venezuela, "os argumentos dos investidores serão mais fortes".

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