Crise na Venezuela: Por que sanções econômicasvai de bet tem cash outTrump desagradam investidoresvai de bet tem cash outWall Street:vai de bet tem cash out

Há anos, o país sofre com uma crise econômica e política no seio do governo chavista, o que se refletevai de bet tem cash outhiperinflação, desemprego, aumento da pobreza e da fome, alémvai de bet tem cash outuma fugavai de bet tem cash outmilhõesvai de bet tem cash outrefugiados para países vizinhos, como o Brasil.

Porém, alguns bancos e fundosvai de bet tem cash outinvestimento americanos também estão sentindo os efeitos da crise venezuelana.

Em colapso econômico, a Venezuela parouvai de bet tem cash outpagar algunsvai de bet tem cash outseus títulosvai de bet tem cash outnovembrovai de bet tem cash out2017, o que levou algumas agênciasvai de bet tem cash outclassificaçãovai de bet tem cash outrisco, como a Standard & Poor's, a falarvai de bet tem cash out"calote seletivo".

Grande parte desses títulos estãovai de bet tem cash outpossevai de bet tem cash outfundosvai de bet tem cash outinvestimentos que operamvai de bet tem cash outWall Street, a grande praça do capitalismo global. Portanto, as sanções econômicas impostas à Venezuela têm impedido que os investidores recebam parte do que aplicaram.

Por que as sanções à Venezuela prejudicam os credores?

Especialistas ouvidos pela BBC News Mundo, serviçovai de bet tem cash outespanhol da BBC, concordam que a dívida venezuelana é insustentável.

Luis Vicente León, economista e diretor do institutovai de bet tem cash outpesquisa Datánalisis, diz ser "impossível para a Venezuela pagarvai de bet tem cash outdívida tal como ela está posta hoje".

Já Francisco Rodríguez, da consultoria Torino Capital, explica que, quando países entramvai de bet tem cash outcalote, "é normal que credores procurem as autoridades para negociar termos mais razoáveisvai de bet tem cash outpagamento e, assim, evitar uma inadimplência definitiva".

Ou seja, é possível alongar os prazosvai de bet tem cash outpagamento ou,vai de bet tem cash outcasos extremos, até concordarvai de bet tem cash outreduzir os valores devidos.

Em novembro do ano passado, Maduro anunciou uma "reestruturação da dívida venezuelana". Recentemente, afirmou que "o processo está ocorrendo muito bem", embora não tenha entradovai de bet tem cash outdetalhes.

A BBC questionou o governovai de bet tem cash outCaracas a respeito das dívidas, mas não obteve resposta.

Essa reestruturação da dívida entre a Venezuela e seus credores americanos é considerada impossível no momento. Eles não cobram e a Venezuela continua incapazvai de bet tem cash outse financiar nos mercados globaisvai de bet tem cash outdívida.

Por que isso ocorre? Por causa das sanções.

A Ordem Executiva 13.835 assinada por Trumpvai de bet tem cash out21vai de bet tem cash outmaio proíbe que cidadãos e entidades com presença nos Estados Unidos comprem novos títulos da dívida venezuelana.

A ordem não impede a compra nem a venda nos mercados secundários para títulos já emitidos, mas qualquer refinanciamento necessita da emissãovai de bet tem cash outnovos títulos que substituam os já expirados. E os investidores americanos não podem negociar a transação sem infringir as disposições do OFAC (Agênciavai de bet tem cash outControlevai de bet tem cash outAtivos Estrangeiros), órgão do Departamento do Tesouro americano encarregadovai de bet tem cash outfiscalizar as sanções.

"Isso complica dramaticamente o problema", diz León.

As sanções, que apontam diretamente para o vice-presidente Tareck El Aissami e a outros dirigente chavistas da área econômica, impedem acordos com as autoridades que manejam as contas públicas da Venezuela.

"Chegamos a uma situaçãovai de bet tem cash outque a dívida venezuelana não é paga nem reestruturada,vai de bet tem cash outmodo que os detentoresvai de bet tem cash outtítulos ficam, ao final, com um instrumentovai de bet tem cash outpouco valor", diz Rodríguez.

Tudo isso explica por que os títulos que podem ser trocados perderam até 80%vai de bet tem cash outseu valor inicial. Muita gentevai de bet tem cash outWall Street está perdendo muito dinheiro.

Qual o valor da dívida da Venezuela?

Como as autoridade venezuelanas há tempos não divulgam as estatísticas macroeconômicas, é impossível precisar o montante total da dívida do país.

Em 2015, a Comissão Econômica para a América Latina e Caribe (Cepal) calculou que a dívida externa bruta da Venezuela chegaria a U$ 139 bilhões (cercavai de bet tem cash outR$ 544 bilhões,vai de bet tem cash outvalores atuais).

León eleva essa cifra para U$ 175 bilhões (R$ 685 bilhões) somentevai de bet tem cash outdívidas soberanas, aquelas emitidas pelo Estado. Esse valor não inclui as dívidas da petroleira estatal PDVSA nem empréstimos bilaterais com países como China e Rússia.

Os pagamentos atrasados podem ser calculados com maior exatidão, pois quase sempre são registrados nos Estados Unidos, onde ocorre a maioria das transações.

Desde o primeiro calote, no final do ano passado, a Venezuela deixouvai de bet tem cash outpagar cercavai de bet tem cash outU$ 9 bilhões (cercavai de bet tem cash outR$ 35 bilhões,vai de bet tem cash outvalor atualizado).

Segundo economistas próximos ao governovai de bet tem cash outMaduro, como Óscar Forero, esse montante deve aumentarvai de bet tem cash out2019, à medida que se acumulam mais vencimentos.

Forero tem um prognóstico: "Não haverá mais escolha a não ser vender ativos no exterior".

O mais estratégico desses ativos é a Citgo, uma filial da PDVSA nos Estados Unidos. A empresa está ameaçadavai de bet tem cash outser anexada pela mineradora canadense Crystallex.

A empresa do Canadá solicita o controle da Citigo caso a Venezuela não pague o que lhe deve. A Crystallex já conseguiu uma sérievai de bet tem cash outposicionamentos favoráveis avai de bet tem cash outdemandavai de bet tem cash outtribunais americanos.

Até agora, porém, a Venezuela tem pago os vencimentos que poderiam comprometer seu controle sobre a Citgo. Recentemente, o país também chegou a um acordo provisório com a Crystallexvai de bet tem cash outuma corte do Canadá.

Esse termo prevê que o governo venezuelano cumpra um rígido cronogramavai de bet tem cash outpagamentos caso não queira entrarvai de bet tem cash outuma batalha judicial pelo controle da empresa nos EUA.

Se reestruturar a dívida é impossível, o que os credores podem fazer?

Os credores da dívida venezuelana podem recorrer a um mecanismo legal conhecido como aceleração da dívida, estratégia reconhecidamente dura com o devedor.

Essa aceleração implica que, se um país não cumprir com suas obrigações, toda a dívida deve ser liquidada sumariamente. Rodríguez, da Torino Capital, resume: "Sevai de bet tem cash outuma emissãovai de bet tem cash outdívidavai de bet tem cash outU$ 1 bilhão a Venezuela deixassevai de bet tem cash outpagar os U$ 100 milhõesvai de bet tem cash outjuros, toda a dívidavai de bet tem cash outU$ 1 bilhão e mais os U$ 100 milhõesvai de bet tem cash outjuros seriam cobradosvai de bet tem cash outuma vez".

O calote também pode levar à tomadavai de bet tem cash outativos no exterior, como plataformas e navios petroleiros da PDVSA. Mas, na prática, esse é um precedimento muito caro e que não garante ao credores a devoluçãovai de bet tem cash outtodo seu capital investido, nem os juros. "Talvez os investidores recebam uns 5% dos valor investido, o que não dá para pagar nem os advogados", explica León.

Segundo ele, navios petroleiros não seduzem os credores. "Se a Venezuela perder seus barcos, não vai conseguir exportar seu petróleo. Se não exportar, como vai conseguir dinheiro para pagar suas dívidas?", questiona o analista.

Os numerosos investidores afetados pela crise venezuelana, entre eles algumas das maiores empresasvai de bet tem cash outcapital do mundo, como as americanas Blackrock e Contrarian Capital Management, têm se reunidovai de bet tem cash outdiversas instâncias para defender seus interesses.

Em muitos casos, é necessário que ao menos 25% dos donosvai de bet tem cash outum título concordem entre si para que haja uma ação judicialvai de bet tem cash outaceleração da dívida. Esses processos, no entanto, ficam mesesvai de bet tem cash outdiscussão. Por enquanto, esse mecanismo não está sendo utilizado.

Rodríguez acredita que essa espera aconteceu porque investidores aguardaram a evolução dos acontecimentosvai de bet tem cash out2017, quando houve uma sérievai de bet tem cash outprotestos exigindo a saídavai de bet tem cash outMaduro do poder.

O presidente resistiu e as expectativasvai de bet tem cash outmudança evaporaram. "Acredito que devem ocorrer ações judiciais significativas nas próximas semanas", diz Rodríguez.

Lee Buchheit, especialista do escritóriovai de bet tem cash outadvocacia americano Cleary Gottlieb, considera que os credores, sem mudanças na Venezuela, "tentam fazer movimentosvai de bet tem cash outlobby para que o governo Trump elimine as sanções". Mas ele acredita que, no cenário atual, é pouco provável que o presidente dos Estados Unidos mudevai de bet tem cash outideia.

Já Rodríguez não descarta que esse movimentos estejam ocorrendo nos corredoresvai de bet tem cash outWashington, mas adverte que o lobby teria um alto custo. "Ninguém quer aparecer como alguém que está pedindo o fim das sanções contra Maduro."

Em 2017, o gigante financeiro Goldman Sachs foi criticado por adquirir U$ 3 bilhões (cercavai de bet tem cash outR$ 11,3 bilhões)vai de bet tem cash outtítulos da PDVSA, pejorativamente batizadosvai de bet tem cash out"bônus da fome",vai de bet tem cash outalusão à situação humanitária caótica vivida pelos venezuelanos.

Há uma última brecha que pode ser utilizada pelos credores da Venezuela, artifício conhecido como "licenças".

São autorizações excepcionais que o Departamento do Tesouro americano pode dar a indivíduos ou entidades para renegociar suas dívidas diretamente, mesmo se isso contrariar o plano geral das sanções.

Rodríguez acredita que, com o passar do tempo e o acúmulovai de bet tem cash outdívidas da Venezuela, "os argumentos dos investidores serão mais fortes".

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