China pode gerar 3ª onda da crise econômica pós-2008:galera.bet codigo promocional

O editorgalera.bet codigo promocionaleconomia da BBC, Robert Peston, investigou como a desaceleração econômica da China pode levar a uma "terceira onda" da crise econômica que abalou o mundogalera.bet codigo promocional2008. Além do artigo abaixo, o resultado desse trabalho é a reportagem especial "How China Fooled the World" ("Como a China enganou o mundo",galera.bet codigo promocionaltradução livre), transmitido no Reino Unido pelo canalgalera.bet codigo promocionalTV BBC 2 nesta semana .

Poucas pessoas já ouviram falar da cidade chinesagalera.bet codigo promocionalWuhan. Mas ela, mais do que qualquer outra cidade do país, evidencia como as três extraordinárias décadasgalera.bet codigo promocionalmodernização e enriquecimento da China, bem como seu milagre econômico, parecem estar perto do fim - e por que isso traz um sério risco para os mercados mundiais.

O prefeitogalera.bet codigo promocionalWuhan, Tang Liangzhi, está gastando o equivalente a quase R$ 800 bilhõesgalera.bet codigo promocionalum planogalera.bet codigo promocionaldesenvolvimentogalera.bet codigo promocionalcinco anos que tem como objetivo transformar a cidade - que já tem 10 milhõesgalera.bet codigo promocionalhabitantes -galera.bet codigo promocionaluma megametrópole mundial capazgalera.bet codigo promocionaldisputar com Xangai o postogalera.bet codigo promocionalsegunda maior cidade do país.

O ritmo dos gastosgalera.bet codigo promocionalWuhan é impressionante: estãogalera.bet codigo promocionalconstrução centenasgalera.bet codigo promocionaledifícios residenciais, anéis viários, pontes, ferrovias, um sistemagalera.bet codigo promocionalmetrô e um aeroporto internacional. O centro da cidade está sendo demolido para dar lugar a um centro comercial, incluindo um arranha-céugalera.bet codigo promocionalmaisgalera.bet codigo promocional600 metrosgalera.bet codigo promocionalaltura que custará R$ 11,9 bilhões.

A reformagalera.bet codigo promocionalWuhan serve para contar uma história mais ampla. Nos últimos anos, a China construiu um novo arranha-céu a cada cinco dias, maisgalera.bet codigo promocional30 aeroportos, sistemasgalera.bet codigo promocionalmetrôgalera.bet codigo promocional25 cidades, as três pontes mais extensas do mundo e maisgalera.bet codigo promocional9,6 mil quilômetrosgalera.bet codigo promocionalrodoviasgalera.bet codigo promocionalalta velocidade, alémgalera.bet codigo promocionalempreendimentos imobiliários comerciais e residenciaisgalera.bet codigo promocionallarga escala.

Há duas formasgalera.bet codigo promocionalenxergar esse movimento: trata-se, é claro,galera.bet codigo promocionaluma modernização necessáriagalera.bet codigo promocionalum país que se urbaniza rapidamente. Mas é também um sintomagalera.bet codigo promocionaluma economia desequilibrada, cujas recentes fontesgalera.bet codigo promocionalcrescimento não são sustentáveis.

Associada às recentes tensões nos mercados financeiros, a desaceleração econômica chinesa pode ser vista como uma terceira onda da crise iniciadagalera.bet codigo promocional2007 e 2008 (a primeira foi a crisegalera.bet codigo promocionalWall Street e na Citygalera.bet codigo promocionalLondres; a segunda, a da zona do euro).

Estímulo

Em 2008, após o colapso do banco Lehman Brothers, o mundo presenciou um encolhimento dramático do comércio mundial. Isso foi catastrófico para a China, que tinha um crescimento muito dependente das exportações ao Ocidente. Quando as economias ocidentais pararam, diversas fábricas chinesas foram paralisadas.

Na ocasião, a BBC testemunhou hordasgalera.bet codigo promocionalmigrantes chineses pobres sendo forçados a voltar para suas aldeias. A situação alarmou o governo e ameaçou o acordo implícito entre o Partido Comunista e a população chinesa, que abriu mãogalera.bet codigo promocionaldireitos democráticosgalera.bet codigo promocionaltrocagalera.bet codigo promocionalprosperidade econômica.

Como resposta, o governo chinês lançou um pacotegalera.bet codigo promocionalestímulogalera.bet codigo promocionaldimensões gigantescas - o equivalente a R$ 1,5 trilhãogalera.bet codigo promocionalgastos estatais diretos - e instruiu que bancos "abrissem a carteira" e emprestassem dinheiro como se não houvesse amanhã.

A estratégia funcionou, a seu modo. Enquanto muitas das economias ocidentais e o Japão estagnaram, a China viveu anosgalera.bet codigo promocionalgrande expansão, retomando o crescimento na casa dos 10% anuais.

Mas as fontesgalera.bet codigo promocionalcrescimento eram limitadas e, desde então, mudaram.

Excessos e crédito

Mesmo antes do pacotegalera.bet codigo promocionalestímulo, a China investia a taxas maiores do que quase todos os demais países na história.

Antes da crisegalera.bet codigo promocional2008, o investimento estavagalera.bet codigo promocionaltornogalera.bet codigo promocional40% do PIB, três vezes mais do que a maioria dos países desenvolvidos. Após a crise, graças aos estímulos e às obrasgalera.bet codigo promocionalinfraestrutura, os investimentos subiram para 50% do PIB, um nível sem precedentes, e ali continuaram.

A questão é que, quando uma grande economia investe nesse ritmo para criar empregos e riqueza, possivelmente não obterá retornogalera.bet codigo promocionalgrande parte dos investimentos - que são muito maiores do que qualquer decisão racional dos empresários.

É por isso que a China tem vastos empreendimentos imobiliários - ou mesmo cidades inteiras - com luzes que nunca foram acesas e com estradas que mal foram percorridas por veículos.

O que torna tóxica uma grande parte desse investimento é seu financiamento: uma explosão nos empréstimos. A proporção das dívidas chinesasgalera.bet codigo promocionalrelação ao PIB tem crescido rapidamente.

A analista Charlene Chu, que era da agência Fitch, explica a farturagalera.bet codigo promocionalcrédito: "A maioria das pessoas sabem que houve uma grande expansãogalera.bet codigo promocionalcrédito na China, mas não conhecemgalera.bet codigo promocionaldimensão. No começogalera.bet codigo promocional2008, o setor bancário chinês tinha um tamanhogalera.bet codigo promocionaltornogalera.bet codigo promocionalUS$ 10 trilhões. Agora, tem entre US$ 24 e 25 trilhões. Esse aumento é equivalente ao total do setor bancário comercial americano, que levou maisgalera.bet codigo promocionalum século para ser constituído".

O Ocidente aprendeu a duras penas os perigosgalera.bet codigo promocionalum sistema financeiro que cria muito crédito rapidamente. Além disso, no caso da China, boa parte dos endividamentos está oculta, financiada por instituições chamadasgalera.bet codigo promocional"shadow banks" (bancos sob a sombra,galera.bet codigo promocionaltradução literal), à margem do sistema financeiro tradicional.

Não há exceções na história das finanças: conceder empréstimos nessa escala faz com que os devedores não consigam quitar suas dívidas e implicagalera.bet codigo promocionalgrandes perdas aos credores. A questão não é se isso vai acontecer, mas quando e qual a dimensão dos seus efeitos.

É por isso que vimos alguns episódios recentesgalera.bet codigo promocionalestresse nos mercados financeiros chineses, o que pode prenunciar problemas mais graves.

Perigos

Quando o crescimento é gerado por um grande períodogalera.bet codigo promocionalinvestimento lastreadogalera.bet codigo promocionaldívida, há dois desdobramentos possíveis: se essa grande expansão é encerrada cedo o bastante egalera.bet codigo promocionalmodo controlado e a economia é retomadagalera.bet codigo promocionalmaneira sustentável, ocorre uma retração econômica, mas desta forma evita-se um desastre. No entanto, se a concessãogalera.bet codigo promocionalcrédito passa dos limites, uma crise se torna inevitável.

Então, qual será o desfecho do milagre econômico chinês?

O governo anunciou reformas que,galera.bet codigo promocionaltese, podem reequilibrar a economia nos próximos anos ao trocar o investimento baseadogalera.bet codigo promocionalcrédito por outro baseado no consumo.

Mas as reformas estãogalera.bet codigo promocionalestágio inicial, e a concessãogalera.bet codigo promocionalcrédito continua. E mais: a atual explosãogalera.bet codigo promocionalinvestimentos nos setores imobiliário egalera.bet codigo promocionalinfraestrutura tem gerado tantos lucros a milharesgalera.bet codigo promocionalautoridades do Partido Comunista que há dúvidas quanto à habilidade do governo centralgalera.bet codigo promocionalimplementar mudanças.

Além disso, existem as consequências sociais: um crescimento econômico mais lento pode não ser suficiente para satisfazer a ânsia dos chineses por mais empregos e um padrãogalera.bet codigo promocionalvida melhor, algo que pode desencadear protestos populares.

Mas e se a bonançagalera.bet codigo promocionalcrédito não for contida? Poderíamos estar diantegalera.bet codigo promocionaluma crise que chacoalharia não apenas a China, mas o mundo inteiro.

O recente crescimento chinês deu forma ao mundo como o conhecemos hoje: propiciou aos ocidentais a compragalera.bet codigo promocionalprodutos baratos e, para países exportadores (como o Brasil), a vendagalera.bet codigo promocionalcommodities. O outro lado é que os preços mundiais dos alimentos e da energia subiram e a influência chinesa no resto do mundo mudou o equilíbriogalera.bet codigo promocionalpoder global.

Será que uma China enfraquecida traria benefícios ao Ocidente? Talvez não fosse algo totalmente ruim. Mas uma China repentinamente incapazgalera.bet codigo promocionalprover o crescente padrãogalera.bet codigo promocionalvida esperado por seu povo seria um país mais instável - e também mais perigoso.