FMI reduz projeções e levanta dúvidas sobre potencialtvbet aviatoremergentes:tvbet aviator

tvbet aviator Alémtvbet aviatorreduzir a projeçãotvbet aviatorcrescimento para o Brasil e outros emergentes nos próximos dois anos, o Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou nesta terça-feira para os desafios aliados ao crescimento dessas economias no mais longo prazo.

Para o Brasil, a previsãotvbet aviatorcrescimentotvbet aviator2,5% neste ano foi mantida – mas a expectativa para 2014 passou a sertvbet aviatorque o país repita o desempenho,tvbet aviatorveztvbet aviatorregistrar um crescimentotvbet aviator3,2% como previa o Fundo no seu último relatório.

Para os emergentes como um todo, o crescimento seriatvbet aviator4,5% neste ano e 5,1% no próximo.

As mudanças sinalizam o deterioro das "condições favoráveis", como altos preçostvbet aviatorcommodities e um ambiente financeiro positivo, que na década passada levaram a um aumento do potencialtvbet aviatorcrescimento dos países emergentes, dissetvbet aviatorentrevista o economista-chefe do FMI, Olivier Blanchard.

Agora, declarou o economista, "a questão óbvia é se essa desaceleração é cíclica ou reflete uma diminuição do potencialtvbet aviatorcrescimento".

"Só saberemos a resposta com o tempo. Mas, com base no que sabemos hoje, é uma combinaçãotvbet aviatorambos."

Os mercados emergentes estão enfrentando crescimento mais lentotvbet aviatorum ambientetvbet aviatordifícil condições financeiras, ressaltou o FMI. E há tensões que nascem a partirtvbet aviatoruma "evolução" no sentido oposto: a recuperação gradual das economias avançadas.

À medida que essa recuperação leve à normalização das taxastvbet aviatorjuros, os fluxostvbet aviatorcapitais para os países emergentes tendem a ser revertidos ou pelo menos reduzidos. Isto deixa países com situação fiscal frágil e inflação altatvbet aviatorsituação particularmente vulnerável, disse Blanchard.

"A resposta correta dos países emergentes precisa ser dupla: eles precisam colocar atvbet aviatorcasa macroeconômicatvbet aviatorordem, esclarecer os seus pilarestvbet aviatorpolítica monetária e manter a sustentabilidade fiscal", afirmou o economista.

Aumentostvbet aviatortaxatvbet aviatorjuros podem ser necessárias, e mais que isso, os países "precisam adotar uma política monetária crível", acrescentou Blanchard.

"Em segundo lugar,tvbet aviatorresposta à saída ou desaceleração da entradatvbet aviatorcapitais, precisam deixar as suas taxastvbet aviatorcâmbio flutuarem."

Brasil no caminho certo

É uma receita que o Brasil tem adotado e que, na visão do FMI, coloca o país na direção certa.

O diretortvbet aviatorEstudos Econômicos Mundiais do FMI, Thomas Helbling, disse que, ao interromper a trajetóriatvbet aviatorredução nas taxastvbet aviatorjuros para manter os preços sob controle, o Brasil "mostrou atvbet aviatordeterminaçãotvbet aviatormanter atvbet aviatorpolítica monetária e restabelecer ou estabelecer o fatotvbet aviatorque esta política é crível".

Desde abril, o Comitêtvbet aviatorPolítica Monetária (Copom) do Banco Central já elevou a taxatvbet aviatorjuros quatro vezes,tvbet aviator7,25% por ano para 9%.

No entanto,tvbet aviatortrês meses neste ano (março, maio e junho) o IPCA (Índicetvbet aviatorPreços ao Consumidor-Amplo, usado oficialmente pelo governo para metas inflacionárias) acumuladotvbet aviator12 meses já ficou acima do teto da meta oficial,tvbet aviator6,5%.

Por isso o mercado espera uma nova elevação da taxa Selic. O boletim Focus, um levantamentotvbet aviatoropiniões junto ao mercado, aponta a expectativatvbet aviatorque a Selic encerre o anotvbet aviator9,75%.

"Isto se encaixa na mensagemtvbet aviatormanter casa macroeconômicatvbet aviatorordem", disse Helbling. "Nesse sentido, não tem sido exatamente uma viagem sem tormenta, mas os ingredientes para avançar e manter a economia estável dentro do possível estão aí."

Potencial menor

Mas esta adaptação ao ajuste cíclico, como definiu o FMI, é apenas parte do problema. O outro lado da equação será lidar com um menor potencialtvbet aviatorcrescimento da economia.

A estimativa do FMI para o chamado PIB potencial do Brasil – a capacidadetvbet aviatora economia crescer com base natvbet aviatorcapacidade já instalada, sem criar pressões inflacionárias – caiutvbet aviator3,2%tvbet aviator2011 para 2,8% neste ano.

O Fundo não dá razões para esta diminuição, mas muitos analistas no mercado oferecem uma explicação.

"Até hoje o governo priorizou o consumo e não a oferta. Hoje, já usamos boa parte da infraestrutura, boa parte da mãotvbet aviatorobra, e pouco a pouco fomos consumindo uma capacidade instalada no Brasil, que nunca teve grande volume, mas tinha uma certa parte ociosa no passado", disse à BBC Brasil o economista do banco Santander Cristiano Souza.

"Você esgotou o uso da capacidade instalada, sobretudotvbet aviatortermostvbet aviatormãotvbet aviatorobra, aumentou o custo das empresas, principalmentetvbet aviatortermostvbet aviatorcusto unitáriotvbet aviatortrabalho, e diminuiu a rentabilidade das empresas", enumerou o economista.

Isso complicou o investimento "em um ambiente que por si só já era problemático, com impostos altos, um sistema tributário complexo, infraestruturatvbet aviatormá qualidade e forte regulação do mercadotvbet aviatortrabalho", opinou Souza.

Favorecer investimentos

Sem fazer uma menção direta a essa discussão, Olivier Blanchard, do FMI, mencionou a remoção das barreiras ao investimento no Brasil como uma das "reformas estruturais podem ajudar e estão se tornando mais urgente" nos países emergentes.

Também apontou para os gargalostvbet aviatorinfraestrutura que podem dificultar o crescimento do paístvbet aviatormodo sustentado.

O relatório Panorama Econômico Mundial (WEO, na siglatvbet aviatoringlês) divulgado nesta terça-feira, avalia que a desvalorização do câmbio pode melhorar a competitividade das exportações brasileiras. Mas Cristiano Souza avalia que isto só ocorrerá na medidatvbet aviatorque a inflação corroa os salários e gere ganhostvbet aviatorprodutividade.

Outro problema decorrente da desvalorização cambial são as pressões inflacionárias. Cada 10%tvbet aviatordesvalorização do câmbio, ele disse, eleva a inflaçãotvbet aviator0,85 ponto percentual.

A estimativatvbet aviatorinflação do Santander étvbet aviatorum IPCAtvbet aviator6,3% neste ano e 6,5% no ano que vem, caindo para 6%tvbet aviator2015. As projeção são ligeiramente mais altas que as do mercado e do FMI.

A expectativatvbet aviatorcrescimento do banco para a economia brasileira é 2,3% neste ano, 1,7%tvbet aviator2014 e 1,5%tvbet aviator2015.