Como 'flutuação suja' ajuda Peru a manter moeda estável e segurar inflação:copa de 2030

Waldo Mendoza, economista da Pontifícia Universidade Católica do Peru e ex-ministro da Economia do Peru, disse à BBC News Mundo, o serviçocopa de 2030notíciascopa de 2030espanhol da BBC, que "se observarmos o comportamento do câmbio na América Latina, o do Peru é o menos volátil".

Em outras palavras, a moeda peruana é a que menos vê seu valor flutuarcopa de 2030relação à moedacopa de 2030referência, o dólar americano, e não apresenta tendência a desvalorizações acentuadascopa de 2030momentos econômicos adversos típicoscopa de 2030outras economias da região.

Neste ano, o comportamento dessa divisa até agora parece embasar a afirmaçãocopa de 2030Mendoza.

Segundo o rankingcopa de 2030moedas elaborado pela agência Bloomberg, o sol é a segunda moeda latino-americana que teve melhor desempenhocopa de 2030relação ao dólarcopa de 20302022, superada apenas pelo peso uruguaio.

A estabilidade no preçocopa de 2030sua moeda é alcançada graças a uma estratégia do Banco Central do Peru (BCRP) conhecida como "flutuação suja".

Como funciona a "flutuação suja"?

O valor do dólar medidocopa de 2030unidades da moeda local (taxacopa de 2030câmbio) é um aspecto fundamental na economia, especialmente para países como a América Latina,copa de 2030que a moeda americana desempenha um papel-chave e é utilizada amplamente.

Em economia, distinguem-se três modelos principaiscopa de 2030regime cambial.

Com a taxacopa de 2030câmbio fixa, o preço da moeda estrangeira permanece constante ao longo do tempo, mas isso requer uma intervenção permanente do banco central no mercado, comprando ou vendendo dólares conforme necessário para regular a oferta e a demanda e, assim, manter a taxacopa de 2030câmbio no nível desejado.

Poucos lugares aplicam esse modelo. Um caso típico é o do território autônomo chinêscopa de 2030Hong Kong. Na América Latina, a Bolívia ainda o mantém e ele vigorou na Venezuela chavista por anos.

No modelocopa de 2030câmbio flutuante, a taxacopa de 2030câmbio flutua livremente, sem intervenção do Banco Central. É o seguido pelos países europeus que compartilham o euro, ou na América Latina, por exemplo, pelo Chile. Isso pode levar a grandes flutuações influenciadas pela situação atual ou fatores econômicos externos.

Por fim, há o modelocopa de 2030taxacopa de 2030câmbio flutuante suja que o Peru segue,copa de 2030que a taxacopa de 2030câmbio também oscila, mascopa de 2030forma muito limitada.

A "flutuação suja" também é adotada pelo Banco Central do Brasil (Bacen).

Por que se chama "flutuação suja"?

Devido a uma intervenção também limitada do banco central no mercado. Nas palavrascopa de 2030Mendoza, "o banco central luta contra a corrente no mercadocopa de 2030câmbio. Ele tende a comprar dólares quando a taxacopa de 2030câmbio cai e tende a vender quando a taxacopa de 2030câmbio sobe". Dessa forma, é possível manter seu preço relativamente estável.

É um modelo comumcopa de 2030economias emergentes, onde as autoridades o utilizam para proteger suas moedascopa de 2030grandes flutuações indesejadas.

Algumas das maiores economiascopa de 2030"flutuação suja" incluem, além do Brasil, Índia, Cingapura, Turquia e Indonésia. Nos dois últimos, os bancos centrais intervieramcopa de 20302014 e 2015 para apoiar suas respectivas moedas locais.

No Peru, esse modelo tem sido o adotado pelo Banco Central do Peru (BCRP) e os especialistas concordam que ele pode explicar a estabilidade monetária do país dos últimos anos, contrastando notavelmente com o que aconteceucopa de 2030outros momentos da história, como a hiperinflação do final da décadacopa de 20301980, que ainda traz lembranças amargas para muitos peruanos.

Quando a "flutuação suja" começou no Peru e como tem sido usada até agora?

O Banco Central do Peru começou a intervir no mercadocopa de 2030câmbio durante a políticacopa de 2030estabilização econômica da décadacopa de 20301990, quando o governocopa de 2030Alberto Fujimori (1990-2000) realizou uma agressiva reforma econômica liberal.

Quando Fujimori chegou ao podercopa de 20301990, os peruanos viviam sob a hiperinflação herdada do primeiro governocopa de 2030Alan García (1985-1990), que devorou o podercopa de 2030compra e a credibilidade da moeda peruana da época, o inti. Em 1991, foi criada uma nova moeda nacional, o novo sol, e estabilizar seu valor tornou-se uma prioridade para o novo governo.

No início, foi implementado um modelocopa de 2030câmbio fixo, que acabou relaxado. Adotou-se, então, o modelocopa de 2030taxacopa de 2030câmbiocopa de 2030flutuação suja, que se mantém até hoje e tem ajudado o sol a enfrentar algumas das turbulências financeiras dos últimos anos.

Nos primeiros anos, foram utilizadas intervenções limitadas e esporádicas, mas a partircopa de 20302002, quando o BCRP adotoucopa de 2030políticacopa de 2030metascopa de 2030inflação, com o objetivo oficial declaradocopa de 2030manter os níveiscopa de 2030aumentocopa de 2030preços entre 1% e 3%, a flutuação suja acabou implementada.

Os sucessivos presidentes do Banco Central peruano permaneceram fiéis a esse sistema, a ponto de, segundo Mendoza, "não haver nenhum banco central que intervenha mais no mercadocopa de 2030câmbio do que o peruano".

Segundo seu relatório anual, o BCRP interveiocopa de 203082% dos diascopa de 20302021 e até agora,copa de 20302022, vendeu US$ 1,8 bilhãocopa de 2030moeda estrangeira para manter o câmbio estável.

Mas o peruano tem algumas particularidadescopa de 2030relação à "flutuação suja"copa de 2030outros países.

Diego Macera, especialista do Instituto Peruanocopa de 2030Economia e membro do conselho do BCRP, diz à BBC News Mundo que "a diferença mais importante com outros sistemas é que o Peru não tem regras fixas antes da intervenção".

"Nos outros países, foi possível conhecer com mais clareza o momento e a magnitude da intervenção do banco central, o que possibilita a manipulação do sistema. O BCRP tem mais discricionariedade, o que lhe permite ser mais eficaz na redução da volatilidade."

Como o Banco Central do Peru não anuncia com antecedência quando vai intervir no mercado, nem com que intensidade, a incerteza desencoraja os especuladores interessadoscopa de 2030"apostar contra" a moeda nacional com manobrascopa de 2030curto prazo.

Foi o que aconteceu com a libra esterlina quandocopa de 20301992 um ataque especulativo do financista George Soros acabou forçandocopa de 2030exclusão do Mecanismo Europeucopa de 2030Taxascopa de 2030Câmbio (MTC), sistema acordado pelos países que acabaram adotando o euro antescopa de 2030sua entradacopa de 2030vigor.

Macera aponta outras vantagens do modelo aplicado no Peru: "Ele é menos vinculante que o sistemacopa de 2030câmbio fixo, o que pode acarretar um risco maiorcopa de 2030esgotamento rápidocopa de 2030reservas e especulaçãocopa de 2030relação à nossa moeda".

O BCRP também é muito ativo na compracopa de 2030dólarescopa de 2030momentos favoráveis para manter seus níveiscopa de 2030reservas ecopa de 2030capacidadecopa de 2030intervircopa de 2030momentos adversos, considerando o peso das exportações minerais na economia peruana.

"Quando o preço dos minerais sobe, o valor do dólar tende a cair e é aí que o BCRP compra dólares", explica Mendoza. "Nos bons tempos, acaba acumulando muito e isso permitiu-lhe ser um dos bancos centrais com mais reservas internacionais."

O BCRP tem US$ 76,1 bilhõescopa de 2030reservas internacionais, o que significa 30,5% do Produto Interno Bruto (PIB, somacopa de 2030bens e serviços) do Peru.

O Chile, por exemplo, apesarcopa de 2030ter um PIB maior, tem aproximadamente US$ 30 bilhões a menoscopa de 2030reservas internacionais.

Já as reservas internacionais do Brasil totalizavam,copa de 2030dezembrocopa de 20302021, US$ 362,20 bilhões.

Macera explica que a elevada disponibilidadecopa de 2030reservas é fundamental para o sucesso da "flutuação suja".

"A credibilidade da intervenção do BCRP no mercado é particularmente importante, e é alcançada com um bom histórico da instituição e com um nívelcopa de 2030internacionalizaçãocopa de 2030reservas significativo", explica.

Foi isso que permitiu ao banco agir com vigor, comocopa de 20302009, quando o Peru foi abalado pelas consequências da crise financeira global, ou, mais recentemente, pela fugacopa de 2030capitais após a chegada à presidênciacopa de 2030Pedro Castillo,copa de 2030julhocopa de 20302021.

Ameaça da inflação

Mas a taxacopa de 2030câmbio não é a única variável, nem mantê-la estável basta para solucionar todos os problemas da economia. A peruana tem alguns atualmente.

O Banco Central recentemente baixou suas expectativascopa de 2030crescimento para o Peru para este anocopa de 20303,4% para 3,1%. Especialistas concordam que se tratacopa de 2030uma taxa muito baixa para uma economia emergente e que, a esse ritmo, o país terá dificuldadecopa de 2030criar empregoscopa de 2030volumes significativos.

Tampouco uma taxacopa de 2030câmbio estável é suficiente para corrigir os efeitos da queda na produção mineral, item fundamental para o Peru, devido aos conflitos que paralisaram algumas das principais minas do país.

Depois, há o grande problema dos dias atuais, a inflação,copa de 2030alta desde a invasão da Ucrânia pela Rússia. O Peru tampouco está imune a isso. A previsão écopa de 2030que a inflação peruana feche o anocopa de 20306,4% — a previsão anterior eracopa de 20303,5%.

E o BCRP não espera que a inflação volte aos níveis normais até pelo menos o finalcopa de 20302023.

"Grande parte disso se deve ao preço do trigo, petróleo e outros produtos importados que representam entre 30% e 50% da cesta básica local e que seguirão dinâmicas próprias associadas à guerra", diz Mendoza.

O BCRP está tentando conter essa escaladacopa de 2030preços, como outros bancos centrais, principalmente com o aumento nas taxascopa de 2030juros, o que indiretamente também ajuda a limitar uma possível desvalorização do câmbio.

Mas, como alerta Mendoza, "isso está esfriando a economia e terá custos, porque é a inflação mais altacopa de 2030muito tempo".

- Este texto foi originalmente publicadocopa de 2030http://vesser.net/internacional-61945230

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