Como 'flutuação suja' ajuda Peru a manter moeda estável e segurar inflação:estrela bet é legalizado

Waldo Mendoza, economista da Pontifícia Universidade Católica do Peru e ex-ministro da Economia do Peru, disse à BBC News Mundo, o serviçoestrela bet é legalizadonotíciasestrela bet é legalizadoespanhol da BBC, que "se observarmos o comportamento do câmbio na América Latina, o do Peru é o menos volátil".

Em outras palavras, a moeda peruana é a que menos vê seu valor flutuarestrela bet é legalizadorelação à moedaestrela bet é legalizadoreferência, o dólar americano, e não apresenta tendência a desvalorizações acentuadasestrela bet é legalizadomomentos econômicos adversos típicosestrela bet é legalizadooutras economias da região.

Neste ano, o comportamento dessa divisa até agora parece embasar a afirmaçãoestrela bet é legalizadoMendoza.

Segundo o rankingestrela bet é legalizadomoedas elaborado pela agência Bloomberg, o sol é a segunda moeda latino-americana que teve melhor desempenhoestrela bet é legalizadorelação ao dólarestrela bet é legalizado2022, superada apenas pelo peso uruguaio.

A estabilidade no preçoestrela bet é legalizadosua moeda é alcançada graças a uma estratégia do Banco Central do Peru (BCRP) conhecida como "flutuação suja".

Como funciona a "flutuação suja"?

O valor do dólar medidoestrela bet é legalizadounidades da moeda local (taxaestrela bet é legalizadocâmbio) é um aspecto fundamental na economia, especialmente para países como a América Latina,estrela bet é legalizadoque a moeda americana desempenha um papel-chave e é utilizada amplamente.

Em economia, distinguem-se três modelos principaisestrela bet é legalizadoregime cambial.

Com a taxaestrela bet é legalizadocâmbio fixa, o preço da moeda estrangeira permanece constante ao longo do tempo, mas isso requer uma intervenção permanente do banco central no mercado, comprando ou vendendo dólares conforme necessário para regular a oferta e a demanda e, assim, manter a taxaestrela bet é legalizadocâmbio no nível desejado.

Poucos lugares aplicam esse modelo. Um caso típico é o do território autônomo chinêsestrela bet é legalizadoHong Kong. Na América Latina, a Bolívia ainda o mantém e ele vigorou na Venezuela chavista por anos.

No modeloestrela bet é legalizadocâmbio flutuante, a taxaestrela bet é legalizadocâmbio flutua livremente, sem intervenção do Banco Central. É o seguido pelos países europeus que compartilham o euro, ou na América Latina, por exemplo, pelo Chile. Isso pode levar a grandes flutuações influenciadas pela situação atual ou fatores econômicos externos.

Por fim, há o modeloestrela bet é legalizadotaxaestrela bet é legalizadocâmbio flutuante suja que o Peru segue,estrela bet é legalizadoque a taxaestrela bet é legalizadocâmbio também oscila, masestrela bet é legalizadoforma muito limitada.

A "flutuação suja" também é adotada pelo Banco Central do Brasil (Bacen).

Por que se chama "flutuação suja"?

Devido a uma intervenção também limitada do banco central no mercado. Nas palavrasestrela bet é legalizadoMendoza, "o banco central luta contra a corrente no mercadoestrela bet é legalizadocâmbio. Ele tende a comprar dólares quando a taxaestrela bet é legalizadocâmbio cai e tende a vender quando a taxaestrela bet é legalizadocâmbio sobe". Dessa forma, é possível manter seu preço relativamente estável.

É um modelo comumestrela bet é legalizadoeconomias emergentes, onde as autoridades o utilizam para proteger suas moedasestrela bet é legalizadograndes flutuações indesejadas.

Algumas das maiores economiasestrela bet é legalizado"flutuação suja" incluem, além do Brasil, Índia, Cingapura, Turquia e Indonésia. Nos dois últimos, os bancos centrais intervieramestrela bet é legalizado2014 e 2015 para apoiar suas respectivas moedas locais.

No Peru, esse modelo tem sido o adotado pelo Banco Central do Peru (BCRP) e os especialistas concordam que ele pode explicar a estabilidade monetária do país dos últimos anos, contrastando notavelmente com o que aconteceuestrela bet é legalizadooutros momentos da história, como a hiperinflação do final da décadaestrela bet é legalizado1980, que ainda traz lembranças amargas para muitos peruanos.

Quando a "flutuação suja" começou no Peru e como tem sido usada até agora?

O Banco Central do Peru começou a intervir no mercadoestrela bet é legalizadocâmbio durante a políticaestrela bet é legalizadoestabilização econômica da décadaestrela bet é legalizado1990, quando o governoestrela bet é legalizadoAlberto Fujimori (1990-2000) realizou uma agressiva reforma econômica liberal.

Quando Fujimori chegou ao poderestrela bet é legalizado1990, os peruanos viviam sob a hiperinflação herdada do primeiro governoestrela bet é legalizadoAlan García (1985-1990), que devorou o poderestrela bet é legalizadocompra e a credibilidade da moeda peruana da época, o inti. Em 1991, foi criada uma nova moeda nacional, o novo sol, e estabilizar seu valor tornou-se uma prioridade para o novo governo.

No início, foi implementado um modeloestrela bet é legalizadocâmbio fixo, que acabou relaxado. Adotou-se, então, o modeloestrela bet é legalizadotaxaestrela bet é legalizadocâmbioestrela bet é legalizadoflutuação suja, que se mantém até hoje e tem ajudado o sol a enfrentar algumas das turbulências financeiras dos últimos anos.

Nos primeiros anos, foram utilizadas intervenções limitadas e esporádicas, mas a partirestrela bet é legalizado2002, quando o BCRP adotouestrela bet é legalizadopolíticaestrela bet é legalizadometasestrela bet é legalizadoinflação, com o objetivo oficial declaradoestrela bet é legalizadomanter os níveisestrela bet é legalizadoaumentoestrela bet é legalizadopreços entre 1% e 3%, a flutuação suja acabou implementada.

Os sucessivos presidentes do Banco Central peruano permaneceram fiéis a esse sistema, a ponto de, segundo Mendoza, "não haver nenhum banco central que intervenha mais no mercadoestrela bet é legalizadocâmbio do que o peruano".

Segundo seu relatório anual, o BCRP interveioestrela bet é legalizado82% dos diasestrela bet é legalizado2021 e até agora,estrela bet é legalizado2022, vendeu US$ 1,8 bilhãoestrela bet é legalizadomoeda estrangeira para manter o câmbio estável.

Mas o peruano tem algumas particularidadesestrela bet é legalizadorelação à "flutuação suja"estrela bet é legalizadooutros países.

Diego Macera, especialista do Instituto Peruanoestrela bet é legalizadoEconomia e membro do conselho do BCRP, diz à BBC News Mundo que "a diferença mais importante com outros sistemas é que o Peru não tem regras fixas antes da intervenção".

"Nos outros países, foi possível conhecer com mais clareza o momento e a magnitude da intervenção do banco central, o que possibilita a manipulação do sistema. O BCRP tem mais discricionariedade, o que lhe permite ser mais eficaz na redução da volatilidade."

Como o Banco Central do Peru não anuncia com antecedência quando vai intervir no mercado, nem com que intensidade, a incerteza desencoraja os especuladores interessadosestrela bet é legalizado"apostar contra" a moeda nacional com manobrasestrela bet é legalizadocurto prazo.

Foi o que aconteceu com a libra esterlina quandoestrela bet é legalizado1992 um ataque especulativo do financista George Soros acabou forçandoestrela bet é legalizadoexclusão do Mecanismo Europeuestrela bet é legalizadoTaxasestrela bet é legalizadoCâmbio (MTC), sistema acordado pelos países que acabaram adotando o euro antesestrela bet é legalizadosua entradaestrela bet é legalizadovigor.

Macera aponta outras vantagens do modelo aplicado no Peru: "Ele é menos vinculante que o sistemaestrela bet é legalizadocâmbio fixo, o que pode acarretar um risco maiorestrela bet é legalizadoesgotamento rápidoestrela bet é legalizadoreservas e especulaçãoestrela bet é legalizadorelação à nossa moeda".

O BCRP também é muito ativo na compraestrela bet é legalizadodólaresestrela bet é legalizadomomentos favoráveis para manter seus níveisestrela bet é legalizadoreservas eestrela bet é legalizadocapacidadeestrela bet é legalizadointervirestrela bet é legalizadomomentos adversos, considerando o peso das exportações minerais na economia peruana.

"Quando o preço dos minerais sobe, o valor do dólar tende a cair e é aí que o BCRP compra dólares", explica Mendoza. "Nos bons tempos, acaba acumulando muito e isso permitiu-lhe ser um dos bancos centrais com mais reservas internacionais."

O BCRP tem US$ 76,1 bilhõesestrela bet é legalizadoreservas internacionais, o que significa 30,5% do Produto Interno Bruto (PIB, somaestrela bet é legalizadobens e serviços) do Peru.

O Chile, por exemplo, apesarestrela bet é legalizadoter um PIB maior, tem aproximadamente US$ 30 bilhões a menosestrela bet é legalizadoreservas internacionais.

Já as reservas internacionais do Brasil totalizavam,estrela bet é legalizadodezembroestrela bet é legalizado2021, US$ 362,20 bilhões.

Macera explica que a elevada disponibilidadeestrela bet é legalizadoreservas é fundamental para o sucesso da "flutuação suja".

"A credibilidade da intervenção do BCRP no mercado é particularmente importante, e é alcançada com um bom histórico da instituição e com um nívelestrela bet é legalizadointernacionalizaçãoestrela bet é legalizadoreservas significativo", explica.

Foi isso que permitiu ao banco agir com vigor, comoestrela bet é legalizado2009, quando o Peru foi abalado pelas consequências da crise financeira global, ou, mais recentemente, pela fugaestrela bet é legalizadocapitais após a chegada à presidênciaestrela bet é legalizadoPedro Castillo,estrela bet é legalizadojulhoestrela bet é legalizado2021.

Ameaça da inflação

Mas a taxaestrela bet é legalizadocâmbio não é a única variável, nem mantê-la estável basta para solucionar todos os problemas da economia. A peruana tem alguns atualmente.

O Banco Central recentemente baixou suas expectativasestrela bet é legalizadocrescimento para o Peru para este anoestrela bet é legalizado3,4% para 3,1%. Especialistas concordam que se trataestrela bet é legalizadouma taxa muito baixa para uma economia emergente e que, a esse ritmo, o país terá dificuldadeestrela bet é legalizadocriar empregosestrela bet é legalizadovolumes significativos.

Tampouco uma taxaestrela bet é legalizadocâmbio estável é suficiente para corrigir os efeitos da queda na produção mineral, item fundamental para o Peru, devido aos conflitos que paralisaram algumas das principais minas do país.

Depois, há o grande problema dos dias atuais, a inflação,estrela bet é legalizadoalta desde a invasão da Ucrânia pela Rússia. O Peru tampouco está imune a isso. A previsão éestrela bet é legalizadoque a inflação peruana feche o anoestrela bet é legalizado6,4% — a previsão anterior eraestrela bet é legalizado3,5%.

E o BCRP não espera que a inflação volte aos níveis normais até pelo menos o finalestrela bet é legalizado2023.

"Grande parte disso se deve ao preço do trigo, petróleo e outros produtos importados que representam entre 30% e 50% da cesta básica local e que seguirão dinâmicas próprias associadas à guerra", diz Mendoza.

O BCRP está tentando conter essa escaladaestrela bet é legalizadopreços, como outros bancos centrais, principalmente com o aumento nas taxasestrela bet é legalizadojuros, o que indiretamente também ajuda a limitar uma possível desvalorização do câmbio.

Mas, como alerta Mendoza, "isso está esfriando a economia e terá custos, porque é a inflação mais altaestrela bet é legalizadomuito tempo".

- Este texto foi originalmente publicadoestrela bet é legalizadohttp://vesser.net/internacional-61945230

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