Guerra na Ucrânia: Os possíveis riscos para a economia global e do Brasil caso o conflito se prolongue:dragon tiger bet7k

Na Alemanha, líderes compartilharam o objetivodragon tiger bet7kcortar "oxigênio da máquinadragon tiger bet7kguerra da Rússia", disse o presidente do Conselho Europeu, o belga Charles Michel.

O presidente dos Estados Unidos, Joe Biden, também pediu unidade — tanto no G7 quanto na Otan — diante da invasão da Rússia.

Em seu discurso na noitedragon tiger bet7ksábado (25/6), o presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelensky disse que a guerra havia entradodragon tiger bet7kum "estágio moral e emocionalmente difícil".

Também no sábado, a Rússia assumiu o controle totaldragon tiger bet7kSeverodonetsk — a principal cidade do leste ucraniano que tem sido palcodragon tiger bet7ksemanasdragon tiger bet7kintensos combates.

Não parece haver, portanto, qualquer perspectivadragon tiger bet7kum fim próximo para o conflito.

E uma declaração recente do chefe da Otan, o norueguês Jens Stoltenberg, jogou ainda mais incertezas no horizonte.

Em entrevista ao jornal alemão Bild, ele afirmou que "precisamos nos preparar para o fatodragon tiger bet7kque pode levar anos. Não podemos desistirdragon tiger bet7kapoiar a Ucrânia".

Ciente das consequências danosas para a economia, ainda acrescentou: "Mesmo que os custos sejam altos. Não apenas pelo apoio militar, mas também pelo aumento dos preços da energia e dos alimentos."

A afirmação reforça um quadro já bastante negativo. Na visãodragon tiger bet7keconomistas, mesmo que o conflito terminasse hoje os reflexos globais seriam sentidos por um bom tempo, para a reorganização do comércio, a retomada da normalidade na ofertadragon tiger bet7kprodutos e o controle da inflação.

Já as consequênciasdragon tiger bet7kum prolongamento maior da guerra, como sugere o chefe da Otan, são difíceisdragon tiger bet7kprever. Na visãodragon tiger bet7kanalistas, há tendênciadragon tiger bet7kmanter preços altosdragon tiger bet7kalgumas commodities, principalmente agrícolas, e a situaçãodragon tiger bet7kaperto monetário por mais tempo.

A invasão da Ucrânia pela Rússiadragon tiger bet7k24dragon tiger bet7kfevereiro pegou a economia global no contrapé — quando se vislumbrava o iníciodragon tiger bet7kuma recuperação passada a pior fase da covid-19. O prolongamento da guerra tem potencialdragon tiger bet7klevar as principais economias do mundo a uma recessão ou mesmo a uma "estagflação" (inflação mais alta combinada com baixo crescimento econômico).

Inflação segue persistente

O aumento generalizadodragon tiger bet7kpreços, que caracteriza processos inflacionários, não é uma novidade gerada pelo conflito no leste europeu. A pandemia da covid-19, que afetou produção e várias cadeias logísticas, já tinha jogado os índices nas alturas.

Dados mais recentes do Banco Central indicam que o acumulado do ano do IPCA (Índice Nacionaldragon tiger bet7kPreços ao Consumidor Amplo, principal índice da inflação) chegará a 8,8%, avançando sobre a previsão anterior,dragon tiger bet7k6,3%. Atingirá mais que o dobro do centro da meta,dragon tiger bet7k3,5%.

Para 2023, anodragon tiger bet7kque a meta édragon tiger bet7k3,25%, o BC projeta inflaçãodragon tiger bet7k4%, ante aos 3,1% divulgadosdragon tiger bet7kmarço.

O controle da inflação por meiodragon tiger bet7kelevação dos juros edragon tiger bet7kmanutençãodragon tiger bet7kpatamares altos afeta as perspectivas para a economia global.

"A guerra se prolongando piora o quadrodragon tiger bet7kincerteza e caminharemos para uma estagflação global. Primeiro porque há forte pressãodragon tiger bet7kcustos sobre as empresas, dificuldade na ofertadragon tiger bet7kbens agrícolas e tudo ao mesmo tempodragon tiger bet7kque o BC promove um forte aperto monetário", explica Roberto Padovani, economista-chefe do Banco BV.

"Quanto mais tempo demora para controlar a inflação, [a situação] fica pior pelo efeito da indexação dos preços [reajustedragon tiger bet7kprodutos e serviços que têm valores atrelados ao índice da inflação]."

O último relatório do Fundo Monetário Internacional (FMI) reforça o retrato inflacionário global. A expectativa do FMI é que,dragon tiger bet7kdezembrodragon tiger bet7k2022, a inflação no acumuladodragon tiger bet7k12 meses no Brasil sejadragon tiger bet7k6,7%, valor abaixo das projeções do mercado.

Argentina e Turquia têm as piores previsões, com avançodragon tiger bet7k48% e 52% nos preços respectivamente. O relatório também aponta inflação americana pertodragon tiger bet7k5,33%, a alemãdragon tiger bet7k4,7% e do Reino Unidodragon tiger bet7k7,6%, percentuais muito elevados para estes países.

Prolongamento do aperto monetário

A possibilidadedragon tiger bet7kque os preços sigam pressionados pela guerra obrigará bancos centrais ao redor do mundo a manterem os juros altos por um período maior.

No Brasil, o BC elevou a Selic a 13,25% ao ano, o maior nível desde dezembrodragon tiger bet7k2016. A ata foi lida pelo mercado como indicativodragon tiger bet7knova altadragon tiger bet7kagosto, entre 0,25 e meio ponto percentual, e na sequência um período prolongadodragon tiger bet7kestabilidade.

A piora inflacionária também levou o Fed, o banco central dos Estados Unidos, a subir a taxadragon tiger bet7k0,75 ponto percentual — desde 1994 não ocorria alta dessa magnitude.

Na visão do economista-chefe da Necton Investimentos, corretora do banco BTG Pactual, o efeito dos juros altos no controle da inflação é pequeno pela característica atual do processodragon tiger bet7kelevação dos preços.

"Como é uma inflaçãodragon tiger bet7koferta [produtos e serviços], e nãodragon tiger bet7kdemanda, os juros têm menos efeito sobre a inflação e precisam permanecer elevados por mais tempo, com consequências ruins na economia", explica André Perfeito.

Roberto Padovani, do banco BV, faz coro: "O processo atualdragon tiger bet7kaperto monetário na tentativadragon tiger bet7kcontrolar a inflação é doloroso porque demora e tem custo alto para todos. O prolongamento da guerra na Ucrânia só piora o cenário e pode deixar a Selic elevada por muito tempo."

Recessão à vista

O objetivo dos juros altos é derrubar a inflação, o que só é possível contendo a demanda e portanto deprimindo a atividade. O desempenho do PIB brasileiro no primeiro trimestre avançou 1% sobre o período imediatamente anterior. Na comparação anual, frente a 2021, cresceu 1,7%. Os economistas olham os dados com cautela porque veem os efeitos da guerra, iniciada no finaldragon tiger bet7kfevereiro, ainda pouco presentes na atividade.

"Tudo vai afetar o crescimento global daquidragon tiger bet7kdiante. Vamos entrardragon tiger bet7kuma fasedragon tiger bet7kdesaceleração econômica com crédito mais caro e tensões geopolíticas derrubando a confiança. O quão grande ninguém sabe", comenta Padovani. Na visão do economista, o PIB pode fechar o ano a 1%. "Em 2023 começaremos fracos, o Brasil e o mundo todo. Vejo o Brasil crescendo zero."

A queda da atividade econômica prevista para este ano afeta o mundo todo, assim como uma desaceleração projetada para 2023. O Banco Mundial prevê que o crescimento global caiadragon tiger bet7k5,7%,dragon tiger bet7k2021, para 2,9% este ano, "significativamente abaixo" dos 4,1% previstosdragon tiger bet7kjaneiro. A instituição já fez seu alerta para o riscodragon tiger bet7kum cenário adicionaldragon tiger bet7kestagflação.

Commodities agrícolas sem espaço para mais alta

O petróleo e as commodities agrícolas foram os principais vetores da alta dos preços globais neste ano, dada a relevância da Ucrânia e da Rússiadragon tiger bet7kalguns produtos. A Ucrânia é responsável pela produçãodragon tiger bet7k17% do milho disponível no mercado mundial. Juntas, Rússia e Ucrânia exportam quase 30% do totaldragon tiger bet7ktrigo consumido mundialmente. A região é grande produtoradragon tiger bet7kfertilizantes, com o Brasil na posiçãodragon tiger bet7kmaior importador do insumo pronto e tambémdragon tiger bet7kcomponentes como nitrogenados, fosfatados e potássicos.

A boa notícia, destacada por André Perfeito, da Necton, é que mesmo o prolongamento da guerra não será capazdragon tiger bet7kfazer com que os preços subam muito mais. "Permanecerão elevados, o que já é ruim, mas não vejo espaço para que continuem subindodragon tiger bet7kvalor. E mesmo que a guerra termine logo, é importante lembrar que a queda nas cotações será lenta, demora para reorganizar a produção e a logística", explica, acrescentando que só o petróleo teria condiçõesdragon tiger bet7kexibir uma queda mais rápida na cotação.

Petróleo e derivados — corrida pelo ajuste da oferta

O barrildragon tiger bet7kpetróleo do tipo Brent, quedragon tiger bet7kfevereiro custava pertodragon tiger bet7kUS$ 100, chegou a ultrapassar a barreira dos US$ 130 ao longo dos mesesdragon tiger bet7kconflito e hoje está cotadodragon tiger bet7ktornodragon tiger bet7kUS$ 114, no contrato com vencimentodragon tiger bet7kagosto.

Segundo dados do Instituto Brasileirodragon tiger bet7kPetróleo e Gás (IBP), os russos são o terceiro maior produtor e exportadordragon tiger bet7kpetróleo do mundo e o maior exportadordragon tiger bet7kgás natural. As restrições impostas pelo Ocidente à compra do produto russo derrubaram a oferta e levaram à alta na cotação com reflexos nos custos logísticos e na inflação.

"No petróleo, como há capacidade ociosadragon tiger bet7kalgumas regiões que permitem aumentar mais rápido a produção, diferente do que ocorre nas commodities agrícolas, a alta nos preços não foi tão grande como se esperava", analisa Marcelo Nonnenberg, pesquisador do Institutodragon tiger bet7kPesquisa Econômica Aplicada (Ipea), citando Arábia Saudita e mesmo a Venezuela, que podem elevar a produção para atender à demanda.

Na hipótesedragon tiger bet7kque a guerra avance para 2023, ou, o que é mais provável na visãodragon tiger bet7kNonnenberg, tenha "um cessar-fogo, mas com situação duradouradragon tiger bet7kconflito", os efeitos negativos no setordragon tiger bet7kóleo e gás serão menos intensos do que nodragon tiger bet7kgrãos e fertilizantes.

"Antes da guerra, o mundo já sabia da necessidadedragon tiger bet7kreduzir o consumodragon tiger bet7kpetróleo e derivados, e o conflito vai intensificar a transição para uma matriz energética mais limpa. No curto prazo, outros fornecedores vão atuar, como a Arábia Saudita, e no médio e longo o mundo vai consumir cada vez menos."

Janelasdragon tiger bet7koportunidade para o Brasil

O pesquisador do Ipea lembra uma tendência que já vinha ganhando corpo nos últimos anos, mas que ficou ainda maisdragon tiger bet7kevidência com a invasão da Ucrânia. Desde a guerra comercial China-EUA, agravada pelo protecionismodragon tiger bet7kTrump e os problemasdragon tiger bet7kdesabastecimentodragon tiger bet7kprodutos e insumos durante a pandemia da covid-19, tem ocorrido uma redução importante das cadeias globaisdragon tiger bet7kvalor.

Todos os ganhosdragon tiger bet7keficiência e quedadragon tiger bet7kcustodragon tiger bet7kempresas globais, muitas delas americanas que compravam componentes no mundo asiático e transportavam para montar o produto final nos mercados consumidores, como Brasil e outros, passaram a ser questionados.

"Está tudo muito interligado, é um arranjo complexo com ganhosdragon tiger bet7keficiência, mas que mostrou, durante os anosdragon tiger bet7kpandemia, que processos tão decentralizados e distantes têm riscos", comenta o pesquisador do Ipea, lembrando que as fronteiras fecharam, a produção parou e a dependência dos asiáticos,dragon tiger bet7kcomponentes eletroeletrônicos e insumos para a produçãodragon tiger bet7kfarmacêuticos passou a ser um problema.

"O mundo começou a pensar não apenas na eficiência, mas também na segurança desta produção decentralizada. Agora a guerra da Ucrânia reforça esta visão ao afetar toda a logística na região, com navios e aviões tendo que refazer rotas, o que eleva custos e provoca atrasos."

Na visãodragon tiger bet7kMarcelo Nonnenberg, a tendência é que as empresas invistam na produção mais perto dos seus mercados, ainda buscando eficiênciadragon tiger bet7kcustos, mas não apenas.

"Hoje a cadeia logística é muito complexa e vai ser revista. A América do Sul, e o Brasildragon tiger bet7kparticular, pode se beneficiar atraindo investimentos, mas desde que ofereça estabilidade política, econômica edragon tiger bet7kregras, alémdragon tiger bet7kmãodragon tiger bet7kobra qualificada", comenta acrescentando que o país precisa se preparar para entrardragon tiger bet7kalgumas cadeiasdragon tiger bet7kvalor, como biocombustível, biotecnologia e indústria farmacêutica.

Ativosdragon tiger bet7krisco perdem o brilho

Sem uma sinalizaçãodragon tiger bet7kque esteja pertodragon tiger bet7kacabar, a guerra entre Rússia e Ucrânia, ao impactar a economia mundial, naturalmente se reflete também nos ativos listados na bolsadragon tiger bet7kvalores.

A alta dos jurosdragon tiger bet7kdiversos países e mudanças no patamar do câmbio são componentes importantes desta equação. Juros mais altos significam crédito mais caro e menor crescimento e venda das empresas.

"O movimento globaldragon tiger bet7kelevação dos juros, para controlar a inflação que já vinha alta e piorou com a invasão da Ucrânia, tirou o brilho dos ativosdragon tiger bet7krisco. Este movimento deve permanecer por um bom tempo, afetando ativosdragon tiger bet7kbolsa", comenta Fabiano Godoi, sócio e diretordragon tiger bet7kInvestimentos da Kairós Capital.

Segundo levantamento realizado por Einar Rivero com apoio da plataforma TC/Economatica,dragon tiger bet7kdólar o Ibovespa, entre 23dragon tiger bet7kfevereiro e 20dragon tiger bet7kjunho acumula quedadragon tiger bet7k13,4%, superior ao recuodragon tiger bet7k9,79% do Índice Dow Jones, edragon tiger bet7k13,03% do S&P500.

Na Nasdaq, bolsadragon tiger bet7ktecnologia americana, o tombo é ainda maior,dragon tiger bet7k17%. Na visãodragon tiger bet7kGodoi, com a Selic saindodragon tiger bet7k2% ao ano para os atuais 13,25%, o custodragon tiger bet7koportunidadedragon tiger bet7kse investirdragon tiger bet7kativosdragon tiger bet7krisco, como bolsa, ficou muito alto.

A fuga intensadragon tiger bet7kcapitaldragon tiger bet7kpaíses emergentes na direção das principais economias, outra consequência comumdragon tiger bet7ksituaçõesdragon tiger bet7kforte incerteza, desta vez será amenizada. Em cenários marcados por estresse e alta nos juros americanos ou europeus, o investidor tende a sangrar recursosdragon tiger bet7kpaíses como o Brasil para alocá-losdragon tiger bet7kmercados considerados mais seguros.

"Se o juro brasileiro começasse a subir junto com o americano oudragon tiger bet7koutras economias, poderíamos perder capital. Mas o fatodragon tiger bet7ktermos iniciado antes o aperto nos dá um certo conforto, um colchão", explica Godoi.

O equilíbrio destas forças — com juro brasileiro nominal e real muito alto e o americano só agora começando a subir — tende a manter o câmbio relativamente estável. Hoje, a cotação da moeda americana está pertodragon tiger bet7kR$ 5,20 e deve orbitar, na visão dos analistas,dragon tiger bet7ktornodragon tiger bet7kR$ 5 ao longo dos meses. "Como exportamos commodities, entra mais dinheiro pela via do comércio. E, como juro está alto também, atrai capital. Mesmo a instabilidade que atrai para ativos e mercados mais seguros, não acredito que jogue o real muito para baixo", comenta André Perfeito.

'Este texto foi originalmente publicadodragon tiger bet7khttp://vesser.net/internacional-61930676'

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