PIB: Por que a economia surpreendeu no 1º tri, mesmo com piora da pandemia:happyluke casino

Essas perspectivas pessimistas não se confirmaram e o PIB registrouhappyluke casinoterceira alta trimestral seguida, após avançoshappyluke casino7,8% no terceiro trimestre ehappyluke casino3,2% entre outubro e dezembrohappyluke casino2020, semprehappyluke casinorelação ao trimestre imediatamente anterior.

O que possibilitou esse bom desempenho da economiahappyluke casinomeio ao recrudescimento da crise sanitária? E por que mesmo com esse resultado favorável o desemprego atingiu o nível recordehappyluke casino14,7% no primeiro trimestre, com 14,8 milhõeshappyluke casinodesocupados?

Conversamos com Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro da FGV (Fundação Getulio Vargas); Rodolfo Margato, economista da XP investimentos; e Luka Barbosa, economista do Itaú Unibanco, que responderam essas perguntas e ainda contaram o que podemos esperar para a economia no restante do ano.

Confira os cinco fatores que explicam o bom desempenho do PIB no primeiro trimestre.

1. Altahappyluke casinopreços das commodities

Um primeiro fator que explica o bom desempenho do PIB no primeiro trimestre é a alta generalizada dos preços das commodities agrícolas e minerais, principais produtos da pautahappyluke casinoexportação brasileira.

O IC-Br (Índicehappyluke casinoCommodities do Banco Central) acumula altahappyluke casino26% entre janeiro e abril ehappyluke casinoimpressionantes 65%happyluke casino12 meses.

Como resultado, a balança comercial brasileira teve um saldo positivohappyluke casinoUS$ 18,2 bilhões (R$ 95 bilhões) nos quatro primeiros meses deste ano, valor 104% maior do que o registrado no mesmo períodohappyluke casino2020.

As vendas externashappyluke casinoprodutos agropecuários cresceram 24,4% no período, na comparação anual, enquanto as exportações da indústria extrativa aumentaram 50,8%.

Os preços das commodities estãohappyluke casinoalta graças à recuperação da economia mundial, devido ao controle da pandemia nos Estados Unidos, Europa e China.

"Tivemos uma surpresa no mundo, com crescimento acima do esperadohappyluke casinodiversos países. Isso levou a uma melhora do setor externo", observa Silvia Matos, da FGV.

"O choque positivo das commodities dá um impulso na atividade econômica, através dos setores agropecuário e extrativo, mas também através da renda gerada por esses segmentos."

2. Uso da poupança acumuladahappyluke casino2020

Um segundo fator para a alta do PIB neste iníciohappyluke casinoano foi que a poupança acumulada pelas famílias ao longohappyluke casino2020 evitou uma queda acentuada do consumo, num momentohappyluke casinoque a retirada do auxílio emergencial reduziu a renda disponível dos domicílios mais pobres.

Em 2020, a captação líquida da poupança - diferença entre depósitos e retiradas - registrou um recordehappyluke casinoR$ 166,3 bilhões, maior resultado da série histórica do Banco Central, que tem iníciohappyluke casino2015. Em 2019, a captação líquida havia sidohappyluke casinoR$ 13,3 bilhões e o recorde anterior foi registradohappyluke casino2013, com uma captaçãohappyluke casinoR$ 71,1 bilhões.

De janeiro a março desse ano, no entanto, os brasileiros sacaram R$ 27,5 bilhões da caderneta, no resultado líquido entre depósitos e retiradas, revertendo a tendência observadahappyluke casino2020.

"Boa parte do mercado tinha expectativahappyluke casinoredução da massahappyluke casinorenda disponível para as famílias no começo do ano, devido sobretudo à interrupção do pagamento do auxílio emergencial", afirma Rodolfo Margato, da XP investimentos.

"No entanto, o que parece ter acontecido, e suavizado bastante a queda do consumo privado no período, foi a utilizaçãohappyluke casinoparte da poupança formada pelas famílias ao longohappyluke casino2020", acrescenta.

Segundo o economista, uma parte dessa poupança foi "precaucional", que é a reserva que as famílias fazem quando o ambiente éhappyluke casinoincertezas. Outra parte foi a chamada poupança "circunstancial", gerada devido às restriçõeshappyluke casinomobilidade que levaram a uma redução do consumohappyluke casinoserviços como restaurantes, viagens, cinemas, teatros e idas a shopping centers, que fazem parte da cestahappyluke casinoconsumo das famíliashappyluke casinomaior renda.

3. Reposiçãohappyluke casinoestoques na indústria

Um terceiro componente para o bom desempenho da atividade neste iníciohappyluke casinoano foi o fatohappyluke casinoque o setor industrial terminou 2020 com nívelhappyluke casinoestoques muito baixo, após uma combinaçãohappyluke casinoaumento da demanda e dificuldadehappyluke casinoacesso a insumos no segundo semestre do ano passado.

O nívelhappyluke casinoestoque efetivohappyluke casinorelação ao planejado da indústriahappyluke casinotransformação fechou 2020happyluke casino45,3 pontos, conforme a Sondagem Industrial da CNI (Confederação Nacional da Indústria). Valores abaixohappyluke casino50 pontos indicam estoques abaixo do planejado.

Desde então, o nívelhappyluke casinoestoques da indústria tem se recuperado mês a mês, chegando a 49,6 pontoshappyluke casinoabril, o que indica que o nível efetivo está se aproximando do pretendido.

"A indústria fechou o ano passado com estoques muito baixos", observa Luka Barbosa, do Itaú.

"Por conta disso, a produção industrial se mantevehappyluke casinopatamares bem sustentados neste iníciohappyluke casinoano, apesar da desaceleração da demanda interna, devido ao ciclohappyluke casinoestoques."

4. Demanda externa por bens industriais

Um quarto fator que contribuiu para a alta do PIB no primeiro trimestre, segundo os economistas, foi o câmbio desvalorizado, que colaborou para um aumento da demanda externa por bens industriais, ajudando a compensar a queda da demanda interna.

De janeiro a abril, as exportações brasileirashappyluke casinoprodutos da indústriahappyluke casinotransformação cresceram 14,1%,happyluke casinorelação ao mesmo períodohappyluke casino2020, segundo dados da Secex (Secretariahappyluke casinoComércio Exterior) do Ministério da Economia.

"Mesmo sofrendo com a quedahappyluke casinodemanda doméstica, uma parte da indústria está se beneficiando do 'boom'happyluke casinocommodities e do câmbio que continuou mais desvalorizado na comparação com outros países", destaca Matos, da FGV.

"O câmbio desvalorizado tem efeito negativo para a inflação, mas é bom para a rendahappyluke casinoalguns segmentos, inclusive da indústria, que percebe um aumento da demanda externa."

5. Empresas e famílias mais adaptadas à pandemia

Por fim, o último fator apontado pelos economistas que ajuda a explicar o avanço da economia neste iníciohappyluke casinoano é o fatohappyluke casinoempresas e famílias já estarem mais adaptadas à dinâmica da pandemia, não sendo tão afetadas por ela como na primeira onda,happyluke casino2020.

"Esse é um componente mais difícilhappyluke casinomensurar", observa Margato, da XP Investimentos.

"Por um lado, a segunda onda da pandemia, a partirhappyluke casinofevereiro deste ano, foi muito mais severa e custosa do pontohappyluke casinovistahappyluke casinosaúde pública, no númerohappyluke casinonovos casos e fatalidades", afirma.

"Mas, olhando para a atividade econômica, o impacto dessa segunda onda se mostrou menos intenso do que o daquela primeira onda do ano passado. Aí, provavelmente, tem efeitoshappyluke casinouma maior adaptação dos agentes econômicos ao cenário pandêmico. Alguns exemplos são novas rotinashappyluke casinotrabalho remoto e o avanço das compras online via e-commerce."

Mas então por que o desemprego não cede?

Segundo Silvia Matos, da FGV, a manutenção do desempregohappyluke casinonível recorde neste iníciohappyluke casinoano é resultado da recuperação desigual entre os setores da economia, com comércio e serviços - que são os maiores empregadores do país - ainda muito afetados pela pandemia.

"Não há surpresa positiva no mercadohappyluke casinotrabalho", considera a economista. "Isso porque a recuperação da atividade está sendo puxada por segmentos que empregam relativamente menos, comparado aos segmentos que ainda estão com desempenho ruim."

"Então talvez tenhamos mais PIB, mas não necessariamente mais empregos neste primeiro momento. Para haver uma normalização do mercadohappyluke casinotrabalho, é preciso superarmos a pandemiahappyluke casinofato. É isso que observamoshappyluke casinotodo o mundo."

Um outro fator que tem impedido a populaçãohappyluke casinoperceber a melhora da economia é a inflação, observa a analista. Sob efeito da alta das commodities, o IPCA (Índice Nacionalhappyluke casinoPreços ao Consumidor Amplo) acumula altahappyluke casino6,76%happyluke casino12 meses até abril e os alimentos e bebidas - itenshappyluke casinomaior peso na cestahappyluke casinoconsumo dos mais pobres -, subiram 12,31% no mesmo período.

"A redução do auxílio, inflação alta e mercadohappyluke casinotrabalho desaquecido reduzem o poderhappyluke casinocompra das famílias", diz Matos. "Assim, apesarhappyluke casinoestarmos vendo uma recuperação da atividade, o consumo das famílias seguehappyluke casinopatamar baixo, pois a geraçãohappyluke casinorenda continua muito fraca."

E o que esperar para o PIB dos próximos trimestres?

Os analistas esperam a continuidade da recuperação da economia no restantehappyluke casino2021, com uma possível desaceleração do PIB no segundo trimestre, mas uma retomada mais forte na segunda metade do ano, diante da expectativahappyluke casinoavanço da vacinação.

Segundo o boletim Focus do Banco Central divulgado na segunda-feira (31/05), a expectativa mediana do mercado éhappyluke casinouma altahappyluke casino3,96% do PIBhappyluke casino2021, após quedahappyluke casino4,1% no ano passado.

No entanto, observam os economistas, ainda há muitos riscos para essa recuperação.

"Uma eventual terceira onda da pandemia, a nova variante indiana, a imunização claudicante com desaceleração no ritmohappyluke casinoaplicação das doses são incertezas, relacionadas à dinâmica da covid, que acendem um sinal amarelo", observa Margato, da XP Investimentos.

Outro risco a ser monitorado, segundo o economista, é a crise hidrológica que coloca uma pressãohappyluke casinoalta sobre a inflação.

Matos, da FGV, destaca ainda que, embora não haja expectativahappyluke casinoum racionamentohappyluke casinoenergia, a incerteza nesse front pode inibir decisõeshappyluke casinoinvestimento, principalmentehappyluke casinoempresas que demandam muita eletricidadehappyluke casinoseus processos produtivos.

Margato destaca ainda a faltahappyluke casinocomponentes como um fator que pode limitar a produção industrial, principalmente no setor automotivo.

Por fim, a economista da FGV destaca que a continuidade da pandemia, aliada a um mercadohappyluke casinotrabalho frágil e à proximidade das eleições presidenciais deve elevar pressões por um aumento do gasto com políticas sociais, que pode agravar a situação fiscal do governo e gerar novas instabilidades políticas.

"Isso pode contaminar as decisõeshappyluke casinoinvestimento e a previsibilidade da economia. Será preciso esperar a eleição passar para ter mais visão do futuro e, enquanto não superarmos a pandemiahappyluke casinofato, é difícil também ter uma visão clara, pois quanto mais tempo passa, mais cicatrizes essa crise vai deixando na economia."

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