Por que o crescimento do PIB brasileiro não decola?:bet caliente app

A alta do dólar, que encarece as importaçõesbet caliente appmáquinas e equipamentos, e a construção civil, que já vinha enfrentando dificuldade para se recuperar, afetaram negativamente os investimentos, que desacelerarambet caliente app2,1% no fimbet caliente app2017 para 0,6% entre janeiro e março, na comparação contra o trimestre imediatamente anterior.

As estimativas preliminares para o restante do ano eram melhores, já que as previsões para o PIBbet caliente app2018 estava na casabet caliente app2,5%. A paralisaçãobet caliente appcaminhoneiros, entretanto, deve ter impacto negativo importante neste segundo trimestre e pode afetar o crescimento do ano.

Informalidade e desemprego

Uma das razões para a desaceleração do consumo vem do mercadobet caliente apptrabalho.

O país tem dificuldade para criar novas vagas, especialmente com carteira assinada. A Pesquisa Nacional por Amostrabet caliente appDomicílios (Pnad) Contínua mostra alguma recuperação na ocupação desde junho do ano passado, quando, depoisbet caliente app22 meses consecutivosbet caliente appretração - ou seja,bet caliente appredução no volumebet caliente apppessoas empregadas - ela voltou a cresceu.

Essa retomada, contudo, se dá por meio do trabalho informal e do trabalho autônomo, categorias mais precárias. Desde fevereirobet caliente app2015, o trabalho com carteira na Pnad Contínua estábet caliente appterreno negativo.

"O aumento da informalidade, ainda que represente alguma geraçãobet caliente appemprego, também segura o consumo, já que o riscobet caliente appser demitido é maior", pondera o economista Marco Caruso, do banco Pine. Ele chegou a estimar altabet caliente app0,9% para o PIB no primeiro trimestre.

PIB menor, porbet caliente appvez, significa taxabet caliente appdesemprego maior. Em paralelo à revisão do crescimentobet caliente app3% para 2% para o ano, o banco Itaú elevou também a expectativa para o desemprego,bet caliente app11,7% para 12,1% no fimbet caliente app2018 ebet caliente app12% para 12,3% na média do ano.

"À medida que a demanda cresce menos, as empresas precisambet caliente appmenos contratações", explica o economista Artur Passos.

Renda cresce menos

Quem está empregado vê a renda crescendo menos. Em 2017, os reajustes salariais que levavambet caliente appconta a inflação mais altabet caliente app2016 ganharam incremento que não se repete neste ano.

"No ano passado, os salários se beneficiaram pelo 'bônus desinflacionário' e o consumo foi incentivado pela liberação dos saldos das contas inativas do FGTS, dois fatores atípicos que a gente não vê neste ano", ressalta Silvia Matos, pesquisadora do Instituto Brasileirobet caliente appEconomia da Fundação Getulio Vargas (Ibre-FGV).

No ano passado, a massabet caliente apprenda real (descontada a inflação) calculada pelo Ibre-FGV avançou 5,5%. A projeção para este ano ébet caliente appapenas 0,5%. "Só isso já faria 2018 crescer menos".

Crédito não deslancha

Se a renda sobe menos, o crédito também não alavanca o consumo - mesmo com taxasbet caliente appjuros mais baixas.

O ciclobet caliente appcorte da taxa básicabet caliente appjuros, a Selic, vinha se refletindobet caliente appredução do custobet caliente appcrédito para famílias e empresas desde outubrobet caliente app2016, diz a professora da Coppead/UFRJ Margarida Gutierrez, ainda quebet caliente appuma velocidade menor.

Esse ciclo, no entanto, pode arrefecer ainda mais nos próximos meses. Os indicadoresbet caliente appconfiança financeiros têm dado sinalbet caliente appalerta, diz a economista, com alta nos juros futurosbet caliente applongo prazo.

Isso significa que o mercado apostabet caliente appum aumento das taxas mais à frente - diante, por exemplo,bet caliente appum cenário eleitoral ainda bastante incerto, que aumenta as dúvidasbet caliente apprelação às reformas que, para os investidores, garantiriam o reequilíbrio das contas públicas.

"O custo do crédito também toma esses indicadores como base", ressalta a economista.

Para Caruso, do banco Pine, porém, ainda há espaço para que os efeitos positivos da queda da Selic - um ciclo que se encerrou possivelmente neste mês, quando o Banco Central decidiu mantê-labet caliente app6,5% - se manifestem sobre a atividade econômica, já que seu impacto é defasado.

Mudança no cenário externo

O crescimentobet caliente app1% do PIBbet caliente app2017 - um resultado magro, diante da retraçãobet caliente app3,5% da atividade tantobet caliente app2015 quantobet caliente app2016 - teve ajuda do cenário internacional, que manteve as cotações do dólar e do petróleo mais comportados.

O Brasil não vai poder contar com esse auxíliobet caliente app2018. O dólar mais caro, diz Silvia Matos, do Ibre-FGV,bet caliente appum primeiro momento tem impacto negativo sobre a indústria, já que aumenta o preço das importações e dificulta, por exemplo, a comprabet caliente appmáquinas e equipamentos lá fora.

As exportações poderiam ser beneficiadas no médio prazo, já que a desvalorização do real deixa os produtos brasileiros mais baratosbet caliente appdólar - o problema é que as moedas da maioria dos emergentes também perdeu valor, reduzindo o ganhobet caliente appcompetitividade do Brasil.

"E exportação não é tanto câmbio, é cada vez mais acordos (entre países e blocos comerciais)", acrescenta a economista.

Diante dessa conjuntura, o Ibre-FGV havia revisado para baixo a expectativa para o resultado da indústria no primeiro trimestre,bet caliente appum número ligeiramente positivo para quedabet caliente app0,5%.

A crise na Argentina, mercado importante para os veículos fabricados no Brasil, não chegou a afetar negativamente as exportações nos primeiros três meses do ano, destaca Artur Passos, do Itaú, mas é outra frente que deve ser monitorada.

Entre o quarto trimestrebet caliente app2017 e o primeiro deste ano, as exportações cresceram 1,3% na comparação com o período imediatamente anterior.

Todo esse cenário oferece pouco incentivo para a retomada dos investimentos. Dentro do PIB, destaca Matos, 55% da Formação Brutabet caliente appCapital Fixo (os investimentos) vêm do setorbet caliente appconstrução civil, "que já estava ruim e continuou assim", ela destaca.

Greve e risco eleitoral

Os economistas têm previsões melhores para os próximos trimestres, mas os riscos para o cenário até o fim do ano podem crescer.

O segundo trimestre pode serbet caliente appparte prejudicado pela grevebet caliente appcaminhoneiros, pondera a economista do Ibre-FGV, quebet caliente appuma semana provocou prejuízos para o setor industrial e do agronegócio.

Para o segundo semestre, as eleições podem jogar contra a atividade. Caso a incerteza que se desenha neste iníciobet caliente appano se exacerbe - e não fique claro qual vai ser o caminho que a economia do país vai tomar nos próximos quatro anos -, ela pode elevar o risco-país e deteriorar as condições financeiras.