Dólar alto? O que esperar do realcampo de futebol2023 após desvalorização recente:campo de futebol

Junto do pesquisador Oscar Simões, o economista calculou o nível atualcampo de futeboldesalinhamento cambial brasileiro.

Levandocampo de futebolconsideração os dados do segundo trimestre, os mais recentes disponíveis, o real estariacampo de futebolmédia 20% mais fraco do que indicam seus fundamentos.

A análise consta no novo relatório do CEMAP, que deve ser divulgado nos próximos dias.

Por que o dólar ainda está tão caro

Em 2020 e 2021, o dólar acumulou alta expressivacampo de futebol38,9%campo de futebolrelação ao real. O desalinhamento negativo do câmbio nesse período é um dos maiores e mais persistentes da história recente do país, como mostra o gráfico elaborado pelos pesquisadores do CEMAP:

Parte do movimento se deveu ao fatocampo de futebolque, nesses dois anos, o país assistiu a uma saída expressivacampo de futebolinvestidores estrangeiros, e por razões diversas.

O cenáriocampo de futebolpandemia contribuiu para um aumento da aversão ao risco, levando investidores a tirar dinheirocampo de futebolmercados considerados menos seguros, como os países emergentes.

As turbulências do cenário doméstico também contribuíram, sejam as dúvidascampo de futebolrelação ao compromisso do governo com a estabilidade das contas públicas, os atritos do Executivo com o Judiciário ou o discursocampo de futebolameaça a ruptura institucional muitas vezes repetido pelo presidente Jair Bolsonaro.

"O governo atual tem uma imagem internacional muito ruim", comenta Marçal.

Em 2022, porcampo de futebolvez, o cenário internacional mudou, com fortalecimento do dólar. Uma onda globalcampo de futebolinflação,campo de futebolparte alimentada pelo aumentocampo de futebolpreçoscampo de futebolcombustíveis, e a possibilidadecampo de futeboluma recessão na Europa levaram investidores a procurar ainda mais os ativos americanos, considerados seguros, contribuindo para apreciar a moeda dos Estados Unidos.

Isso provocou uma enxurradacampo de futeboldesvalorizações cambiais pelo mundo - libra, euro, iene, todos perderam valor ante o dólar.

O real tem sido uma das poucas moedas que têm conseguido ganhar valorcampo de futebolrelação à moeda americana - a principal razão apontada pelos economistas foi a escalada forte da taxacampo de futeboljuros no Brasil, que saltoucampo de futebol2%campo de futebolmarçocampo de futebol2021 para 13,75% no último mêscampo de futebolagosto, um dos aumentos mais significativos observados no mundo.

Esse efeito do aumento da Selic sobre o câmbio se dá porque, à medida que os títulos públicos ecampo de futebolrenda fixa passam a pagar mais juros, eles atraem mais investidores, contribuindo para a entradacampo de futeboldólares no país.

O que esperar para 2023 com a trocacampo de futebolgoverno?

O professor Emerson Marçal enxerga dois possíveis movimentos que podem ter impacto sobre o câmbio no primeiro ano do novo mandatocampo de futebolLula - um que poderia baratear o dólar e outro que pode pressioná-lo para cima.

De um lado, um eventual retorno dos investidores estrangeiros ao país aumentaria a entradacampo de futeboldólares, contribuindo para reduzir a cotação da moeda americana.

Um dos fatores que poderiam tornar o Brasil mais atraente seria o compromisso do governo com uma política ambiental responsável, com metas concretascampo de futebolredução do desmatamento ecampo de futebolemissõescampo de futebolgasescampo de futebolefeito estufa.

A visão negativa que a gestão Bolsonaro tem internacionalmente na área ambiental contribuiu para afastar o capital estrangeiro do Brasil nos últimos anos.

Cada vez mais fundoscampo de futebolinvestimentos norteiam suas aplicações com base nos princípios ESG (siglacampo de futebolinglês para ambiental, social e governança), que levamcampo de futebolconsideração medidascampo de futebolsustentabilidade.

"O que continua é a incertezacampo de futebolrelação à questão fiscal", diz o economista, referindo-se às dúvidas que ainda existemcampo de futebolrelação à política econômica do novo governo Lula.

A alta do dólar nesta semana aconteceu justamente após o presidente eleito dar sinalizaçõescampo de futebolque vai continuar ampliando gastos, sem apontarcampo de futebolforma clara um compromisso com o controle das contas públicas.

Na quinta, emcampo de futebolprimeira visita à sede da transiçãocampo de futebolgoverno, o Centro Cultural Banco do Brasil (CCBB)campo de futebolBrasília, Lula afirmou: "Por que as pessoas são obrigadas a sofrer para garantir a tal da responsabilidade fiscal deste país? Por que toda hora falam que é preciso cortar gastos, é preciso fazer superávit, é preciso cumprir tetocampo de futebolgastos?"

"Vamos mudar alguns conceitos, muitas coisas consideradas como gasto temos que passar a considerar investimento", concluiu.

O anúncio do nome do ex-ministro da Fazenda Guido Mantega para a equipecampo de futeboltransição também desagradou o mercado. Mantega esteve à frente da pasta entre 2006 e 2015 e é muitas vezes associado com a deterioração das contas públicas na gestão da ex-presidente Dilma Rousseff.

Em 2015, a notacampo de futebolcrédito do Brasil perdeu graucampo de futebolinvestimentocampo de futebolduas agênciascampo de futebolrating, a Standard&Poor's (S&P) e a Fitch; ecampo de futebol2016, na Moody's. Até hoje o país tem nota considerada como grau especulativo nas três agências.

Na sexta-feira, contudo, o dólar já devolveu parte da alta do dia anterior. A notíciacampo de futebolque a PEC da Transição, que fará mudanças no Orçamentocampo de futebol2023 para acomodar os gastos da nova gestão, foi adiada para quarta-feira da próxima semana alimentou a expectativacampo de futebolque o texto pode ganhar alterações que sinalizem um controle maior das despesas do que sinalizado anteriormente.

Em um relatório, o economista da Oxford Economics Marcos Casarin avalia que parte do movimento nos preçoscampo de futebolativos nos últimos dias foi "excessivamente violento", mas pontua que o episódio manda uma mensagem dura ao presidente eleito sobre a complacência do mercado com a trajetória do gasto público no novo governo.

"Os mercados abriram nesta sexta recuperando parte das perdas, mas esperamos que a volatilidade permaneça elevada até que a transição presidencial seja concluídacampo de futeboljaneiro", acrescenta o texto. Até lá, a expectativa da consultoria é que o dólar oscile entre R$ 5,20 e R$ 5,30.

O mais recente Boletim Focus, publicação do Banco Central que reúne estimativas das principais consultorias e instituições financeiras do país, projetam o câmbiocampo de futebol2023campo de futebolpatamar semelhante ao esperado para este ano, R$ 5,20.

Ainda que o cenário que se concretize contribua para a valorização do real, Marçal calcula que a taxacampo de futebolequilíbrio do câmbio esteja hojecampo de futeboltornocampo de futebolR$ 4,90/R$ 4,95. Ou seja, não seria fácil deixar o dólar muito mais barato do que isso.

Uma das razões para o patamar alto, ele explica, é o nível elevado da inflação brasileira nos últimos anos.

Inflação alta corrói podercampo de futebolcompra da moeda e faz com que ela perca valor diante das moedascampo de futeboloutros países, especialmente aquelescampo de futebolque os índicescampo de futebolpreços têm melhor trajetória.

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