PIB recua 0,1% no 3º tri e Brasil entraesportiva bete'recessão técnica'. E agora?:esportiva bete

Com dois trimestres seguidosesportiva betePIB negativo, a economia brasileira pode ser consideradaesportiva bete"recessão técnica".

Mas os economistas preferem falaresportiva beteestagnação, já que as quedas até agora foram pequenas e, segundo eles, mostram mais uma economia "andandoesportiva betelado" do queesportiva betefranca decadência como na criseesportiva bete2015-2016 ou no anoesportiva bete2020, quando a atividade foi duramente afetada pela restriçãoesportiva betecirculação necessária para conter a pandemia do coronavírus.

Mas o que esperaresportiva bete2022? Podemosesportiva betepleno anoesportiva beteeleição voltar à recessão mais aguda, com alta do desemprego?

Os economistas divergem: há quem aposteesportiva beteuma pequena alta do PIB no próximo ano, quem veja a continuidade da estagnação e quem aposte sim na recessão — que seria a terceira num períodoesportiva beteoito anos, um mal desempenho sem precedentes.

Nesse último grupo estão grandes bancos como o Itaú e o Credit Suisse, ambos com projeçãoesportiva betequedaesportiva bete0,5% para o PIB brasileiroesportiva bete2022.

Em 2021, o consenso do mercado aponta para uma altaesportiva betecercaesportiva bete4,8% do PIB. Mas grande parte desse desempenho se deve à baseesportiva betecomparação fracaesportiva bete2020, quando a economia encolheuesportiva bete3,9% (o dado foi revisadoesportiva beteuma quedaesportiva bete4,1% divulgada antes).

Entenda o que esperar para o desempenho da atividade no próximo ano.

Por que isso importa? Porque é o desempenho do PIB e do mercadoesportiva betetrabalho, junto à trajetória da inflação, que vão definir o bem estar da população. E isso tem influência direta na escolha que será feita nas urnasesportiva beteoutubro do ano que vem.

O que diz quem apostaesportiva beterecessãoesportiva bete2022

O Itaú foi o primeiro grande banco a passar a prever recessãoesportiva bete2022, aindaesportiva betesetembro deste ano.

Emesportiva beterevisãoesportiva betecenário mais recente, feitaesportiva betemeadosesportiva betenovembro, o maior banco privado do país reiterou a expectativaesportiva beteuma quedaesportiva bete0,5% para o PIBesportiva bete2022 e reduziuesportiva beteprojeção para 2021,esportiva beteum crescimentoesportiva bete5% para 4,7%.

"O setoresportiva betebens — indústria e comércio — já estãoesportiva betecontração", observa Luka Barbosa, economista do Itaú Unibanco, acrescentando que o que tem segurado a atividade é o setoresportiva beteserviços, que ainda se recupera do períodoesportiva betemaior distanciamento social.

"Esse quadro deve se manter no quarto trimestre. No ano que vem, com a altaesportiva betejuros e queda do crédito, e sem esse impulsoesportiva betereabertura sobre o setoresportiva beteserviços, acreditamos que o PIB deverá ser levemente negativo", diz Barbosa.

O Itaú espera que a Selic — taxa básicaesportiva betejuros da economia brasileira, que serveesportiva beteparâmetro para todas as demais — vá a 9,25% ao ano na reunião do Copom (Comitêesportiva betePolítica Monetária)esportiva betedezembro e a 11,75% no início do próximo ano.

A altaesportiva betejuros tem por objetivo trazer a inflaçãoesportiva betevolta à meta — que éesportiva bete3,5% para 2022 e 3,25%esportiva bete2023, ante uma taxa acumulada atualmenteesportiva bete10,67%esportiva bete12 meses até outubro.

"Os juros mais altos vão impactar os setores sensíveis a crédito", diz Barbosa. Esses setores incluem os investimentos das empresas e o consumoesportiva betebens duráveis — como imóveis, automóveis e eletrodomésticos — para as famílias.

"Esperamos também alguma desaceleração da economia global", acrescenta o economista.

Aqui, as maiores preocupações são a China, cujo setor imobiliário enfrenta perdaesportiva betedinamismo, após uma criseesportiva beteendividamento que afetou grandes empresas do segmento; e os Estados Unidos, que devem começar a subir juros no próximo ano para conter a inflação por lá.

Como os dois países são os maiores parceiros comerciais do Brasil, um menor crescimento das duas economias tende a afetar nossas exportaçõesesportiva betecommodities e o PIB brasileiro.

"Além disso, o governo tem uma dívida pública elevada, o que diminui o espaço para ele fazer uma expansão fiscal relevante", diz o analista do Itaú, sobre as perspectivasesportiva betegasto da gestão federal. "Então tudo isso indica uma contração do PIB no ano que vem."

Para Barbosa, o Auxílio Brasilesportiva beteR$ 400 não é suficiente para reverter esse quadro.

"O problema é que, para pagar esses R$ 400, o governo mudou o tetoesportiva betegastos, gerando preocupação no mercado com relação à saúde das contas públicas. Então a taxaesportiva betejuros vai ter que subir mais, elevando o custo da dívida pública", afirma Barbosa.

"Você coloca mais dinheiro na mão das pessoasesportiva beteum lado, masesportiva beteoutro, os juros mais altos têm impacto na economia. Então o efeito líquido dessa combinação, na nossa leitura, é negativo."

Com a projeçãoesportiva betequeda no PIB do próximo ano, o Itaú espera que a taxaesportiva betedesemprego deve voltar a subir, indoesportiva bete12,2% ao fim desse ano, para 13,3%esportiva betedezembroesportiva bete2022.

O que diz quem espera PIB estagnado

Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, está no time que prevê que a economia deve ficar no zero a zeroesportiva bete2022. Nemesportiva beterecessão, nem com crescimento moderado, mas sim parada.

"No ano passado, a economia teve uma 'quebra' no segundo trimestre, devido à pandemia. Gradativamente, as coisas foram se normalizando. Primeiroesportiva betebens, com o auxílio emergencial, e a partir desse ano,esportiva beteserviços, devido ao avanço da vacinação", lembra Vale.

"Mas, ao longo dos últimos trimestres, a aceleração da inflação diminuiu a renda disponível da população, atrapalhando também a recuperaçãoesportiva beteserviços. Além do efeito da precarização, com uma taxaesportiva betedesemprego que cai, mas muito baseada no emprego informal", observa.

Nesta semana, o IBGE informou que a taxaesportiva betedesemprego do país recuou para 12,6% no terceiro trimestre, ante 14,2% no segundo trimestre e 14,9% no terceiro trimestreesportiva bete2020.

No entanto, 54% das vagas criadas no terceiro trimestre foram informais, o que levou a taxaesportiva beteinformalidade da mãoesportiva beteobra (percentualesportiva beteinformaisesportiva beterelação ao totalesportiva betetrabalhadores) a 40,6%, nível próximo do recordeesportiva bete40,9% registradoesportiva bete2018.

"Nesse cenário, o investimento também vai paralisando. O investidor vai pensar duas vezes antesesportiva beteinvestir, porque tem riscos econômicos muito fortes e uma incerteza política também muito presente, pois não sabemos qual será a saída da eleição ano que vem", diz Vale.

Cristiano Oliveira, economista-chefe do Banco Fibra, tem avaliação semelhante. Ele espera um PIB ligeiramente negativo para o quarto trimestre e uma altaesportiva beteapenas 0,2%esportiva bete2022.

"É preciso levaresportiva beteconta que o crescimentoesportiva bete4,8% esperado para 2021 parece alto, mas boa parte dele é explicado pelo carregamento estatístico. A herança deixada pelo PIB do ano passado para o deste ano foi muito alta,esportiva bete3,8%, então boa parte do crescimento desse ano se deve à base fraca do ano passado", explica o analista.

"Em 2022, vai acontecer o contrário, a gente pode começar o ano 'devendo', com um número muito baixo ou até negativo da chamada herança estatística. Isso vai acabar impossibilitando um número muito forteesportiva betePIB no ano que vem", acrescenta o economista.

E o que diz quem acreditaesportiva betePIB positivoesportiva bete2022

Ninguém está super otimista e acha que o Brasil vai ter um crescimento acima dos 2%esportiva bete2022, por todos os fatores já apontados.

Mas há quem veja exagero nas previsõesesportiva beterecessão ou estagnação para o próximo ano.

É o caso, por exemplo, do ministro Paulo Guedes. Em entrevista recente ao Financial Times, o titular da Economia disse que os bancos que esperam PIB zero ou negativo no próximo ano estão errados e tentam influenciar as eleiçõesesportiva bete2022.

"É claro que [os bancos] estão errados. Ou estão errados ou são politicamente militantes. Eles estão tentando afetar a eleição... Eles ainda não aceitaram a eleiçãoesportiva beteBolsonaro", disse Guedes ao jornal britânico.

Na visão do ministro, é mais provável que o Brasil tenha algum crescimento e inflação ainda altaesportiva bete2022, ao invésesportiva beteinflação mais baixa e nenhum crescimento.

"Vamos voltar a surpreender o mundo", disse Guedes.

Bráulio Borges, economista-sênior da LCA Consultores e pesquisador do Ibre-FGV (Instituto Brasileiro da Economia Fundação Getulio Vargas), também avalia que uma queda do PIBesportiva bete2022 é improvável, por um conjuntoesportiva betefatores.

O primeiro deles é o bom desempenho esperado para o setor agropecuárioesportiva bete2022.

A Companhia Nacionalesportiva beteAbastecimento (Conab) estima que a produção agrícola brasileira deve chegar a 289,8 milhõesesportiva betetoneladas na safra 2021/2022, aumentoesportiva bete14,7%esportiva beterelação à safra anterior.

Mais conservador, o IBGE prevê um crescimentoesportiva bete7,8% para a safraesportiva bete2022, que ainda assim, representaria um novo recorde para a produção agrícola.

Os altos preços das commoditiesesportiva bete2021 explicam o avanço da produção, com os agricultores expandido as áreas plantadas na tentativaesportiva betese beneficiar dos valores favoráveis.

"O PIB agro representa 5% ou 6% do PIB brasileiro, mas se considerarmos a indústriaesportiva beteinsumos,esportiva betemaquinário agrícola, o agronegócio como um todo responde por 25% do PIB. Então a perspectiva muito favorável para o setor agro ano que vem pode dar uma segurada no PIB", acredita Borges.

Ele destaca ainda a melhora do quadro climático, com a normalização das chuvas, recuperação dos reservatórios e baixas temperaturas no início da primavera, que contribuíram para um menor crescimento do consumo energético.

Tudo isso diminui o riscoesportiva beteuma crise hidro energéticaesportiva bete2022, o que era considerado pelos economistas uma das principais ameaças para o desempenho da economia no próximo ano.

Além disso, a combinaçãoesportiva betesafra recorde e melhora da situação energética pode ajudar a conter a alta da inflação no ano que vem, o que aliviaria a renda dos trabalhadores.

Por fim, o economista da LCA acredita que o Banco Central pode mudaresportiva betepostura com relação à política monetária no ano que vem.

Segundo ele, levar a inflação dos cercaesportiva bete10%esportiva bete2021 para 3,5%esportiva bete2022 exigiria um choqueesportiva betejuros que resultaria necessariamenteesportiva beterecessão.

Mas o Banco Central não é imune ao fatoesportiva bete2022 ser um ano eleitoral e, além disso, desde que teveesportiva beteautonomia aprovada pelo Congresso, a autoridade monetária passou a contar com um segundo objetivo: oesportiva betesuavizar os ciclos econômicos e promover o pleno emprego.

Assim, Borges acredita que, no início do ano que vem, o BC vai passar a olhar para 2023 como horizonte relevante para que a metaesportiva beteinflação seja atingida, interrompendo a altaesportiva betejuros.

Gesner Oliveira, professor da FGV e sócio da consultoria GO Associados, também não acreditaesportiva beterecessão no próximo ano, mas por motivos diferentes.

"Há um quadro conjuntural mais adverso com a quebra do tetoesportiva betegasto, mas existe um outro lado da equação que precisa ser avaliado, que é o impacto da transferênciaesportiva beterenda [do Auxílio Brasilesportiva beteR$ 400] sobre a demanda", observa Oliveira.

"Para essa parcela da população, o que você entregaresportiva betetransferênciaesportiva beterenda vai direto para o consumo. Eles têm uma altíssima propensão a consumir, pois estão num nívelesportiva beterenda muito baixo. Então isso tem um impacto sobre consumo que, aliado à recuperação do setoresportiva beteserviços, não nos permite ver ainda uma queda do PIB no ano que vem", diz o economista, que participou da equipe econômica durante os governosesportiva beteItamar Franco e FHC.

"Devemos ter o mesmo crescimentoesportiva bete2017, 2018 e 2019 [anosesportiva beteque o PIB avançouesportiva betetornoesportiva bete1%]. Um crescimento medíocre, mas crescimento", conclui, ponderando que os principais riscos para suas projeções são eventuais problemas na implementação do novo Auxílio Brasil ou algum repique na pandemia, como o que acontece agora na Europa, que leve a uma retomada das restrições à circulaçãoesportiva bete2022. A evolução da variante ômicron é observadaesportiva beteperto pelos economistas.

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