Cinco dilemas para o Brasil com a redução dos estímulos monetários nos EUA:jogo educativo online

Essa indicação é uma maneirajogo educativo onlineacalmar os mercados, mostrando que o BC está tirando o estímulo monetário, mas continua atento aos sinais da economia para não exagerar na dose. Em particular, a inflação continua muito baixa nos EUA, um indicador da fraqueza do ritmo da economia.

Quando os estímulos do Fed começaram a serem retirados, a previsão éjogo educativo onlineque a possibilidadesjogo educativo onlineganhos maiores para os investidores nos EUA atraia capital estrangeiro hoje estacionado nas economias emergentes.

O Brasil faz parte dos cinco grandes emergentes rotuladosjogo educativo onlineCinco Frágeis – Brasil, Turquia, Índia, África do Sul e Indonésia – que os economistas consideramjogo educativo onlinesituação mais desvantajosa para enfrentar um novo impacto externo, após sobreviverem à crisejogo educativo online2007.

A BBC Brasil preparou uma lista com cinco dos principais dilemas que afligem o país e que os investidores estrangeiros terãojogo educativo onlinemente ao reavaliar os seus portfólios a partirjogo educativo onlineuma retirada gradual dos estímulos monetários nos Estados Unidos.

"Em uma primeira rodada vão retirar dinheirojogo educativo onlinetodos os países emergentes. Em uma segunda rodada, vão começar a diferenciar entre as economias emergentes", prevê Liliana Rojas-Suárez, pesquisadora-sênior do Centro para o Desenvolvimento Global (CGD, siglajogo educativo onlineinglês) e presidente do Comitê Latino-Americanojogo educativo onlineAssuntos Financeiros (CLAAF), grupojogo educativo onlineeconomistas latino-americanos criado no Riojogo educativo online2000.

"O Brasil não está enviando a eles (investidores) bons sinais", adverte a economista. A seguir, veja por quê.

1. Inflação restringe política monetária

Entretanto, os juros são também os instrumentos mais úteis do país para combater a inflação – que,jogo educativo onlinetrajetóriajogo educativo onlinealta, restringe as possibilidadesjogo educativo onlineescolha do governo.

No mais recente boletim Focus, um levantamento do BC junto ao mercado, as apostas eramjogo educativo onlineum Índice Nacionaljogo educativo onlinePreços ao Consumidor Amplo (IPCA, usado para balizar a meta)jogo educativo online5,7%, aproximando-sejogo educativo online2014 do teto da meta, 6%.

Depoisjogo educativo onlineuma rodadajogo educativo onlinealtas que elevou a Selic para 10% ao ano, o mercado agora espera uma pausa (no boletim Focus, a expectativa é uma Selicjogo educativo online11% ao fimjogo educativo online2014). Mas o espaço para reduções contracíclicas, na eventualidadejogo educativo onlineum choque externo causado pela saídajogo educativo onlinecapitais, é considerado pequeno.

A Comissão Econômica para a América Latina e Caribe (Cepal) notou que o Brasil foi uma "exceção" no continentejogo educativo online2013 ao elevar os juros para combater a inflação, enquanto os outros países, com altasjogo educativo onlinepreços menos intensas, reduziram as suas taxas e estãojogo educativo onlinemelhores condiçõesjogo educativo onlinesubi-las novamente se necessário for.

2. Política cambial ‘no fio da navalha’

Se, por um lado, o câmbio supervisionado, mas flutuante, pode suavizar uma parte do impacto da saídajogo educativo onlinecapitais, por outro, o efeitojogo educativo onlineum dólar mais alto na inflação também deixa as mãos do governo atadas. "A política cambial éjogo educativo onlinecaminhar no fio da navalha", define o professor do Departamentojogo educativo onlineEconomia da PUC-SP Antônio Carlos Alves do Santos.

Alémjogo educativo onlineprecisar encontrar uma taxa que reflita os movimentosjogo educativo onlinecapitais, não eleve a inflação nem prejudique a balança comercial, o país precisa estar atento a outro fenômeno identificado pelo Comitê Latinoamericanojogo educativo onlineAssuntos Financeiros (CLAAF)jogo educativo onlineseu relatório: um possível descompasso no balançojogo educativo onlineempresas com ativosjogo educativo onlinereais e dívidasjogo educativo onlinedólar.

Na América Latina, diz Rojas-Suárez, "muitas corporações que emitiram papeis denominadosjogo educativo onlinedólar podem ter depositado as receitas levantadas com essas emissões nos sistemas bancários locais". Ela diz que este fenômeno é particularmente relevante no Brasil e no México.

"Quando você olha para os balanços dos bancos, tudo parece normal: eles têm empréstimosjogo educativo onlinereais e depósitosjogo educativo onlinereais. O problema é que muitas destas empresas que têm depósitosjogo educativo onlinereais estão endividadasjogo educativo onlinedólar. Elas podem se encontrarjogo educativo onlineuma posiçãojogo educativo onlineterjogo educativo onlinerapidamente tirar dinheirojogo educativo onlinemoeda local para pagar por suas dívidasjogo educativo onlinedinheiro americano."

3. Política fiscal 'frouxa'

Por causajogo educativo onlinesua posição fiscal, uma saídajogo educativo onlinecapitais do Brasil colocariajogo educativo onlinequestão a capacidade do paísjogo educativo onlinetomar medidas anticíclicas (de contenção dos efeitos negativos), opinam os analistas ouvidos pela BBC Brasil.

Antesjogo educativo online2007, superavitsjogo educativo onlineconta-corrente – dinheirojogo educativo onlinecaixa gerado por exportaçõesjogo educativo onlinecommodities a preços favoráveis – deram espaço para o país tomar medidas expansionistas e anticíclicas.

Desde então, os superavits brasileiros se transformaramjogo educativo onlinedeficits. Em seu relatório Monitor Fiscaljogo educativo onlineoutubro, o FMI previu que o deficit nominal (que inclui o pagamentojogo educativo onlinejuros) fiquejogo educativo online3% do PIB neste ano e 3,2% no próximo. Rojas-Suárez diz que o indicador "basicamente mostra que as necessidadesjogo educativo onlinefinanciamento externo do Brasil aumentaram".

Economistas sugerem que a contrapartida seria o governo elevar o seu saldo primário (o saldojogo educativo onlinegastos e receitas antesjogo educativo onlinejuros), que tem ficadojogo educativo onlinetornojogo educativo online2% do PIB. É o que o FMI chamajogo educativo online"refazer as almofadas" contra possíveis choques futuros.

Mas o ritmo lento da economia e medidasjogo educativo onlinedesoneração tributária impediram o paísjogo educativo onlinefazer isso até agora. "O Brasil tem escolhas, mas sãojogo educativo onlinedifícil implementação neste momento", afirma Rojas-Suárez. "Porém, é horajogo educativo onlinerestringir o máximo possível a expansão fiscal, é horajogo educativo onlineacumular até mais reservas que no passado."

4. Um olho na economia, outro nas urnas

Uma das razões pelas quais o mercado não crêjogo educativo onlinemedidas impopulares – como elevação do superavit primário – no curto prazo são as eleiçõesjogo educativo onlineoutubro do ano que vem.

"Em todo mundo, a política econômica é feita para não prejudicar as chancesjogo educativo onlinequem está no poder", diz o professor Alves dos Santos. "Isso cria um limite no graujogo educativo onlineliberdade da gestão da política econômica (para tomar medidas contra os efeitos negativos da decisão do Fed)".

Como outros analistas, o professor da PUC-SP acredita que "o governo vai tentar empurrar (a aplicaçãojogo educativo onlinemedidas impopulares) até as eleiçõesjogo educativo onlineoutubro".

"Existe o fatorjogo educativo onlinebem-estar: o desemprego está baixo, os shopping centers estão abarrotados, ano que vem tem Copa... e por enquanto a coisa está sob controle. A grande dúvida é se será possível segurar isso (o status quo) até o fimjogo educativo online2014", diz o professor. "Será necessário mudar a partir das eleições? Isso é consenso."

Rojas-Suárez observa que o tempo que o governo terá para reagir vai dependerjogo educativo onlinequão brusca for a resposta à decisão do Fedjogo educativo onlinereduzir os estímulos.

"Dependejogo educativo onlinecomo o fim dos estímulos ocorra. Se for repentinamente, as consequências serão sérias. Se for gradual, serão menos sérias, porque,jogo educativo onlineprimeiro lugar, os governos terão mais tempo para reagir;jogo educativo onlinesegundo lugar, não seriam necessários movimentos bruscos por parte dos investidores", afirma a economista.

"Na América Latina, a maioria das crises foi causada por mudanças, ou paradas, bruscas."

5. Baixa confiança dos investidores

Para os analistas, a reação dos investidoresjogo educativo onlinerelação ao Brasil responderá ao graujogo educativo onlineconfiança destes nas escolhas passadas e na condução futura da política econômica do país.

Há dois temas: a questão da estabilidade, que precisamos monitorar, e a questãojogo educativo onlinese o país pode crescer sem um ambiente externo favorável", explica, Rojas-Suárez.

"Quando se olha para os númerosjogo educativo onlinelongo prazo no Brasil, é assustador: durante a bonança, o país foi um dos que melhoraram menos ajogo educativo onlineinfraestrutura na América Latina,jogo educativo onlineque o investimento relativo ao PIB avançou menos. São temas que têm a ver com educação, infraestrutura, investimento, e sob estes aspectos o Brasil não teve um desempenho tão bom."

Alves da Costa concorda que "quando um país estájogo educativo onlineuma situação macroeconômica fragilizada como o Brasil, qualquer impacto econômico será maior do que seriajogo educativo onlinecondições normais".

Apesar disso, ele acredita que "a situação do Brasil não é caótica, é perfeitamente controlável".

Para o professor da PUC-SP, tão importante quanto os problemas da economia brasileira é a faltajogo educativo onlineconfiança dos investidores na equipejogo educativo onlinecomando que toma as decisões do país.

Projeções não alcançadas, acusaçõesjogo educativo onlineque o Ministério da Fazenda adota uma "contabilidade criativa" e um climajogo educativo onlinedesconfiança entre o setor privado e o governo nos leilõesjogo educativo onlineconcessões põem analistas e investidores estrangeiros com o pé atrás na economia brasileira.

"Independentejogo educativo onlinea gente achar correta ou não a visão do mercado, o fato é que o mercado é importante porque toma decisõesjogo educativo onlineinvestimento", disse Alves dos Santos. Para o professor, "é uma questãojogo educativo onlinecriar as expectativas corretas".

"O mercado até agora não viu nenhum sinal concretojogo educativo onlinemudançajogo educativo onlineatitude no Ministério da Fazenda e esse é o problema."